本報訊(記者毛藝融)3月24日，瑞銀（UBS）證券中國股票策略分析師孟磊發(fā)表中國股票策略稱，從宏觀的視角來看，中國對于石油與天然氣（885430）的依賴在全球主要經(jīng)濟體中較低。從股價表現(xiàn)來看，2010年以來各行業(yè)的周度回報與布倫特原油周度回報之間的相關系數(shù)較低。從指數(shù)來看，油價短期內的躍升(一周內上漲10%以上)對于A股市場主要指數(shù)的影響似乎有限。
“近期A股主要股指的隱含波動率也低于2025年4月份全球貿易沖突升級期間，以及其它海外主要股指。短期內‘去風險化’或已接近尾聲。”孟磊表示。
油價上行對總需求和利潤率的影響有待觀察，但近期盈利一致預期獲得上調。孟磊表示，預計2026年全部A股盈利增速將提升至8%。利潤率方面，更多支持政策的推出以及“反內卷”的推進有望進一步改善非金融板塊的利潤率。
在油價上漲的背景下，中下游企業(yè)利潤率是否受到擠壓，總需求是否會因此趨弱從而影響企業(yè)盈利仍有待觀察。此外，瑞銀（UBS）注意到，市場的盈利一致預期近期獲得顯著上修。該現(xiàn)象僅發(fā)生在諸如2017年、2019年和2021年全年整體盈利環(huán)境向好的年份。
“A股市場估值有望在中期得到修復?！泵侠诒硎荆^察到近期狹義貨幣(M1)與廣義貨幣(M2)剪刀差正在逐步上升，顯示整體宏觀流動性增強。近期市場回調之下，融資余額并未明顯減少。寬基ETF的資金凈流出自2月份以來已告一段落。考慮到增量的宏觀政策、科技創(chuàng)新火花的迸發(fā)、資本市場及市值管理的持續(xù)改革，A股市場估值有望在中期得到修復。
