3月以來，中東地緣局勢(shì)升級(jí)，A股市場(chǎng)震蕩。面對(duì)復(fù)雜局勢(shì)，投資者該如何應(yīng)對(duì)？
淡水泉投資發(fā)布觀點(diǎn)稱，中國(guó)資產(chǎn)內(nèi)生韌性構(gòu)筑抗風(fēng)險(xiǎn)能力，建議投資者拉長(zhǎng)視角、回歸基本面，盈利增長(zhǎng)才是核心。
該機(jī)構(gòu)表示，從本輪地緣風(fēng)波中不同權(quán)益市場(chǎng)的表現(xiàn)來看，中國(guó)資產(chǎn)展現(xiàn)出更強(qiáng)的韌性，其核心支撐源于市場(chǎng)自身的內(nèi)生動(dòng)力。
一是能源（850101）儲(chǔ)備優(yōu)勢(shì)為中國(guó)資產(chǎn)提供“安全墊”。近幾年，中國(guó)持續(xù)增加原油戰(zhàn)略儲(chǔ)備，結(jié)合中國(guó)自霍爾木茲海峽的進(jìn)口結(jié)構(gòu)測(cè)算，即便該關(guān)鍵航道出現(xiàn)極端供應(yīng)中斷，現(xiàn)有原油庫(kù)存規(guī)模仍能支撐200多天的消費(fèi)（883434）需求。
二是政策與流動(dòng)性構(gòu)成雙重支撐，增強(qiáng)市場(chǎng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力。從流動(dòng)性角度看，得益于政策對(duì)資本市場(chǎng)的重視程度提升，疊加低利率環(huán)境下權(quán)益資產(chǎn)吸引力凸顯，市場(chǎng)流動(dòng)性有望保持充裕，增強(qiáng)市場(chǎng)韌性。
淡水泉投資認(rèn)為此時(shí)更應(yīng)立足基本面、優(yōu)選具備盈利增長(zhǎng)確定性的資產(chǎn)。該機(jī)構(gòu)表示，雖然伊朗沖突短期內(nèi)仍可能持續(xù)發(fā)酵，但拉長(zhǎng)投資視角，隨著A股上市公司財(cái)報(bào)披露期的臨近，市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)有望逐漸回歸至以基本面驅(qū)動(dòng)為主的階段，盈利增長(zhǎng)的確定性將成為主要的收益來源。在經(jīng)歷短期地緣沖突擾動(dòng)后，當(dāng)前市場(chǎng)中的一部分資產(chǎn)投資性價(jià)比已進(jìn)一步凸顯。
“后續(xù)若能在財(cái)報(bào)密集披露期，看到更多上市公司給出樂觀的業(yè)績(jī)前瞻指引，這種結(jié)構(gòu)性盈利改善有望向更廣泛領(lǐng)域擴(kuò)散，從而為A股全局性修復(fù)與價(jià)值重估夯實(shí)基礎(chǔ)?！钡顿Y認(rèn)為。
配置方向上，東方財(cái)富（300059）證券研究所副所長(zhǎng)、首席策略官陳果在研報(bào)中表示，短期配置兼顧“滯脹”與“危機(jī)”，中期看好新能源（850101）和內(nèi)需板塊。
“目前中東局勢(shì)未見降溫，尤其霍爾木茲海峽接近封鎖，短期全球金融市場(chǎng)依然面臨較大的不確定性?！标惞麑⒑椭袞|局勢(shì)惡化高相關(guān)、低相關(guān)和負(fù)相關(guān)的板塊分為三類海外場(chǎng)景預(yù)期交易資產(chǎn)：危機(jī)交易、滯脹交易和復(fù)常交易。
陳果認(rèn)為，霍爾木茲海峽通航率的未來演變影響投資者的資產(chǎn)配置選擇。短期看需平衡風(fēng)險(xiǎn)：重點(diǎn)配置滯脹交易（黃金、內(nèi)需資產(chǎn)、紅利資產(chǎn)）和危機(jī)交易（油氣、油運(yùn)），由于形勢(shì)不確定性較大，后者波動(dòng)大，需控制權(quán)重。中期看，中國(guó)新能源（850101）的受益邏輯的確定性占優(yōu)，同時(shí)中國(guó)內(nèi)需方向有低波動(dòng)性優(yōu)勢(shì)。
陳果同時(shí)提醒，若局勢(shì)緩和、通航率顯著上升乃至趨向恢復(fù)正常，則危機(jī)交易可能回調(diào)，但滯脹交易仍有韌性，能源（850101）替代邏輯中期仍有支撐，復(fù)常交易（和全球經(jīng)濟(jì)正相關(guān)的科技產(chǎn)業(yè)與工業(yè)金屬（881168））有望反攻。
國(guó)聯(lián)安常務(wù)副總經(jīng)理、首席投資官兼權(quán)益投資部總經(jīng)理、基金經(jīng)理、投資經(jīng)理魏東對(duì)上證報(bào)記者表示，近期市場(chǎng)大幅波動(dòng)。這和最近的中東局勢(shì)密切相關(guān)，由于戰(zhàn)事的不確定性，市場(chǎng)擔(dān)心油價(jià)可能失控，導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)滯脹。3月19日，市場(chǎng)更擔(dān)心的是全球經(jīng)濟(jì)會(huì)不會(huì)產(chǎn)生衰退，所以市場(chǎng)預(yù)期進(jìn)入了一個(gè)相對(duì)的情緒恐慌點(diǎn)。
從歷史經(jīng)驗(yàn)角度來看，短期的戰(zhàn)爭(zhēng)對(duì)原有的經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)發(fā)展可能會(huì)產(chǎn)生一些擾動(dòng)，但不會(huì)是太大的影響。尤其是對(duì)中國(guó)國(guó)內(nèi)來說，年初以來各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)都非常良好，無論是進(jìn)出口還是消費(fèi)（883434），都有一些亮眼的數(shù)據(jù)。疊加國(guó)內(nèi)現(xiàn)在對(duì)科技投資的熱潮方興未艾，所以國(guó)內(nèi)這次可能會(huì)受到一定的沖擊，但是隨著事件的過去，市場(chǎng)還是會(huì)回到它原有的上升軌道。
