3月18日，A股尾盤拉升反彈，指數(shù)、板塊及個股多數(shù)收紅，但成交額縮至2.06萬億元。此前幾日資源股與科技股輪番大跌，當(dāng)日存量資金博弈下，通信等科技股大幅反彈，資源股則延續(xù)回調(diào)。
受訪人士表示，此次反彈屬于超跌后的技術(shù)性修復(fù)，市場初步企穩(wěn)，但縮量也意味著反彈基礎(chǔ)尚不牢固。目前尚未迎來明確的趨勢性變盤節(jié)點，向下大幅破位的風(fēng)險相對可控。后續(xù)需觀察成交量能否有效放大，以及市場是否形成清晰主線等積極信號。短期來看，在市場風(fēng)格整體偏向成長、資金對周期（883436）板塊關(guān)注度偏低的背景下，資源周期（883436）股大概率將維持弱勢震蕩格局。
存儲芯片等科技板塊大漲
滬指收漲0.32%報4062.98點，創(chuàng)業(yè)板指（399006）收漲2.02%報3346.37點，深證成指（399001）漲幅超過1%。科創(chuàng)50（1B0688）收漲1.36%，滬深300（399300）、北證50均微漲，上證50（1B0016）微跌。
市場賺錢效應(yīng)較好，但資金情緒偏向謹慎。滬深京日成交額縮減1635億元，降至2.06萬億元。杠桿資金方面，截至3月17日，三市兩融余額降至2.65萬億元。
個股表現(xiàn)上，共計3554只個股收漲，70只漲停；1831只個股收跌，跌停股14只?；钴S股以科技股為主，且收紅居多。CPO概念龍頭股“易中天”昨日大跌后，今日強勢反彈，新易盛（300502）收漲10.68%報430.9元/股，中際旭創(chuàng)（300308）收漲6.81%報580元/股，天孚通信（300394）收漲8.32%報303.3元/股。電源設(shè)備個股金風(fēng)科技（002202）漲近9%，電子設(shè)備制造個股佰維存儲（688525）、華工科技（000988）、江波龍（301308）、瀾起科技（688008）漲勢良好，電子元件（881270）個股滬電股份（002463）、勝宏科技（300476）、香農(nóng)芯創(chuàng)（300475）亦表現(xiàn)不俗。
盤面上，存儲芯片（886042）、光通信模塊、f5g概念（885998）、計算機軟件、電子設(shè)備制造、光電子器件、半導(dǎo)體（881121）、電子元件（881270）、計算機硬件等板塊大漲，但頁巖氣（885372）、石油天然氣（885430）、飲料、基本金屬、機器人、化肥（885967）農(nóng)藥（884028）等板塊均收跌。
存儲芯片（886042）個股來看，同有科技（300302）、深科達（688328）、西測測試（301306）、朗科科技（300042）“20cm”漲停，國科微（300672）、復(fù)旦微電（688385）也表現(xiàn)不錯。
存量資金博弈明顯，石油石化、鋼鐵（850106）、有色、煤炭（850105）等資源股仍在回調(diào)，近日抬頭的食品飲料板塊也回落，但跌幅較溫和。
在前幾日震蕩下跌行情中，資源股與科技股輪番殺跌。今日市場資金明顯追逐科技股，通信板塊漲逾5%，計算機、電子、國防軍工（885700）、機械設(shè)備均表現(xiàn)突出。
6只通信個股漲停，菲菱科思（301191）、世紀恒通（301428）、平治信息（300571）“20cm”漲停。
5只計算機個股漲停，同有科技（300302）、朗科科技（300042）“20cm”漲停。
10只機械設(shè)備個股漲停，強瑞科技“20cm”漲停，大元泵業(yè)（603757）、中南文化（002445）、江順科技（001400）、威領(lǐng)股份（002667）、同力天啟（605286）、寧波精達（603088）等個股漲停。
格上基金研究員畢夢姌分析指出，石油石化、鋼鐵（850106）、有色、煤炭（850105）等資源周期（883436）股當(dāng)日集體下跌，系多重因素共振所致：一是宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期邊際降溫，市場對資源品終端需求的預(yù)期有所走弱，板塊上漲基本面支撐不足；二是近期大宗商品價格整體震蕩調(diào)整，原油、煤炭（850105）、工業(yè)金屬（881168）等價格走勢偏弱，直接壓制周期（883436）板塊的市場情緒；三是場內(nèi)資金大規(guī)模調(diào)倉，從防御屬性的周期（883436）板塊向高彈性的科技成長賽道轉(zhuǎn)移，導(dǎo)致資源板塊出現(xiàn)持續(xù)的資金流出。
尾盤為何出現(xiàn)拉升
從資金交易量縮減及尾盤拉升來看，市場博弈。如何理解今日市場表現(xiàn)？
“今天的市場表現(xiàn)屬于典型的超跌后技術(shù)性修復(fù)，市場初步企穩(wěn)，但縮量也意味著反彈基礎(chǔ)尚不牢固?！迸排啪W(wǎng)財富研究總監(jiān)劉有華告訴《國際金融報》記者，這主要反映了市場拋壓顯著減輕，但增量資金仍在觀望?？s量表明賣盤衰竭，籌碼趨于穩(wěn)定，反彈由場內(nèi)資金推動。板塊呈現(xiàn)“科技強、周期（883436）弱”的分化格局，說明資金正從防御板塊回流至“新質(zhì)生產(chǎn)力”相關(guān)的高景氣成長方向，市場風(fēng)險偏好有所修復(fù)。尾盤拉升則是積極的短期企穩(wěn)信號。其背后邏輯是，在指數(shù)觸及關(guān)鍵技術(shù)支撐位后，部分資金開始嘗試性入場，對超跌的科技等板塊進行回補，以測試市場拋壓并引導(dǎo)情緒。
“今日A股市場走出極致的結(jié)構(gòu)性分化行情。市場的縮量上漲，直接反映了當(dāng)前場外資金觀望情緒濃厚，行情由場內(nèi)資金騰挪推動?！碑厜魥樦赋?，今日板塊間的資金再分配并未帶來全市場流動性增量，反而因場外資金對后市分歧較大、不愿貿(mào)然進場，最終形成縮量結(jié)構(gòu)性上漲的盤面特征。成長主線地位在日內(nèi)得到反復(fù)確認，吸引短線博弈資金在尾盤集中進場，博弈次日主線板塊行情的延續(xù)性。
資瑞興投資創(chuàng)始人汪忠遠也告訴記者，縮量上漲表明市場交易活躍度下降，當(dāng)前漲勢主要由存量資金再配置驅(qū)動，而非增量資金入場。從量價關(guān)系來看，這通常意味著上漲動能相對有限，市場韌性不足，后續(xù)走勢易受外部因素影響而回調(diào)。尾盤拉升通常存在兩種可能：一是機構(gòu)投資者進行時段性倉位平衡操作；二是通過尾盤做多釋放積極信號，以穩(wěn)定市場預(yù)期。然而，在縮量背景下，尾盤拉升的可信度相對較低，需警惕“虛漲”風(fēng)險，即價格上行缺乏成交量配合，難以形成有效突破。
尚未進入“變盤期”
變盤指的是行情走勢即將發(fā)生方向性變化的關(guān)鍵節(jié)點。本質(zhì)上是市場從震蕩格局轉(zhuǎn)向趨勢性上行或下行的拐點，其形成往往需要多維度信號的共振確認。當(dāng)前備受關(guān)注的是，A股的變盤節(jié)點是否已經(jīng)到來？又該關(guān)注哪些市場信號呢？
劉有華對記者表示，目前市場尚未到達明確的變盤節(jié)點，整體仍處于震蕩磨底階段。真正的變盤信號，需等待成交量顯著放大、增量資金持續(xù)流入，以及市場出現(xiàn)清晰主線帶動等積極信號的共同確認。
“從觀察來看，變盤的標(biāo)志性信號是成交量形態(tài)出現(xiàn)反向突破，或技術(shù)形態(tài)明確破位?！蓖糁疫h認為，當(dāng)日市場的縮量特征表明，尚未出現(xiàn)明確的變盤信號。變盤是否來臨，關(guān)鍵取決于以下因素：政策面是否有新舉措、外部沖擊強度是否加劇，或技術(shù)層面是否有關(guān)鍵支撐位被擊穿。綜合判斷，當(dāng)前市場仍處于“觀察期”，尚未進入“變盤期”。
畢夢姌同樣指出 ，目前向上變盤的條件尚未完全滿足，而向下大幅破位的風(fēng)險也相對可控，市場大概率仍將維持一段時間的結(jié)構(gòu)性震蕩格局，等待更多信號明朗。
畢夢姌進一步表示，趨勢性向上變盤需同時滿足四大核心信號：一是量能持續(xù)有效放大，這是最核心的前提條件。二是主線板塊形成持續(xù)的賺錢效應(yīng)與梯隊擴散。當(dāng)前領(lǐng)漲的科技板塊不僅需保持龍頭強勢，還應(yīng)帶動板塊內(nèi)部梯隊完善，并將賺錢效應(yīng)傳導(dǎo)至更多中小盤個股。三是權(quán)重板塊止跌企穩(wěn)。地產(chǎn)、金融、食品飲料等權(quán)重板塊無需成為領(lǐng)漲主線，但需結(jié)束下跌態(tài)勢，為指數(shù)突破提供穩(wěn)定環(huán)境。四是基本面與政策面出現(xiàn)實質(zhì)性催化。
倉位保持理性克制
接下來A股怎么走？如何管理倉位？
“短期來看，中國資產(chǎn)無論是A股還是港股，均展現(xiàn)出一定韌性。”陶山私募投資總監(jiān)張春兵表示，從宏觀層面看，盡管市場已基本接受地緣沖突短期內(nèi)難以終結(jié)的現(xiàn)實，但伴隨對滯脹風(fēng)險的擔(dān)憂持續(xù)升溫，短期風(fēng)險尚未完全釋放。若后續(xù)基本面出現(xiàn)明確的下行信號，全球市場可能再度面臨壓力。當(dāng)前市場焦點正逐步轉(zhuǎn)向財報季，AI相關(guān)板塊業(yè)績提速的趨勢或?qū)⒊蔀橄乱浑A段行情的重要線索，值得持續(xù)關(guān)注。
“若后續(xù)市場無法實現(xiàn)量能的有效補充，僅靠存量資金在單一賽道內(nèi)博弈，很容易出現(xiàn)板塊內(nèi)部分化加劇、指數(shù)沖高回落的情形，難以形成趨勢性上行行情?！碑厜魥樦赋?，持倉布局上應(yīng)遵循以下邏輯：一是倉位控制上保持理性克制，不宜盲目滿倉。二是核心倉位聚焦科技成長主線，操作上以回調(diào)低吸為主、避免追高，優(yōu)先選擇板塊內(nèi)龍頭及具備業(yè)績支撐的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。三是對于周期（883436）資源、消費（883434）、地產(chǎn)等板塊，建議以防御性底倉配置為主，不盲目重倉抄底。具體可小倉位配置估值偏低、業(yè)績穩(wěn)定、現(xiàn)金流充裕的行業(yè)龍頭（883917），用以對沖市場風(fēng)格波動的風(fēng)險。
鴻涵投資首席投資官呼振翼告訴記者，當(dāng)前A股中的電力（562350）與創(chuàng)新藥（886015）板塊具備中期配置邏輯，處于相對低位；而經(jīng)過短期沖擊后，泛軍工（885700）、半導(dǎo)體（881121）及貴金屬（881169）等領(lǐng)域或也將出現(xiàn)彈性修復(fù)機會。
科技股VS資源股
前幾日，資源股與科技股相繼下跌。今日，存量資金博弈下，通信等科技板塊大幅反彈，資源股則延續(xù)回調(diào)。接下來，資源和科技板塊將如何演繹？
“當(dāng)前市場環(huán)境下，不建議進行大手筆加倉操作，等待市場方向明確后再擇機參與。”汪忠遠提醒稱，如果仍要參與市場，在資源股方面可重點關(guān)注具備成本優(yōu)勢、抗價格回調(diào)能力較強的標(biāo)的；科技股則建議以觀察為主，待政策信號更為清晰時再考慮介入。他指出，資源股的短期走勢與國際油氣及貴金屬（881169）價格高度相關(guān)。國際油價持穩(wěn)，資源股將獲得支撐；科技股則明顯受到外圍中美關(guān)系及流動性預(yù)期的影響。在當(dāng)前環(huán)境下，兩個板塊均屬于輪動調(diào)整范疇，尚不具備持續(xù)性的趨勢行情。
“短期內(nèi)，科技股與資源股的分化格局大概率仍將延續(xù)?！碑厜魥樥J為，科技成長板塊已成為當(dāng)前市場核心主線，資金抱團效應(yīng)明確。在沒有實質(zhì)性利空、板塊未見放量退潮的情況下，大概率將維持震蕩走強的趨勢。但需要注意的是，在整體市場成交量不足的環(huán)境下，科技板塊內(nèi)部或難持續(xù)普漲，分化或成為常態(tài)。與此同時，在市場風(fēng)格整體偏向成長、資金對周期（883436）板塊關(guān)注度持續(xù)偏低的背景下，資源周期（883436）股大概率將保持弱勢震蕩格局，難以形成趨勢性上漲行情。
“建議投資者可逢低布局科技成長賽道，把握產(chǎn)業(yè)升級帶來的長期投資機遇。”金信基金基金經(jīng)理譚智汨向記者表示，3月17日特朗普以“指揮伊朗戰(zhàn)事”為由推遲訪華，側(cè)面反映地緣沖突短期內(nèi)可能持續(xù)。在外部環(huán)境不確定性加劇之際，我國正依托兩會部署，以“國家力量引導(dǎo)+市場活力激發(fā)”雙模式全力推動科技自主創(chuàng)新與經(jīng)濟穩(wěn)步增長。在此背景下，“十五五”規(guī)劃中提出的六大新興支柱產(chǎn)業(yè)、六大未來產(chǎn)業(yè)等科技方向，具備中長期戰(zhàn)略價值。2026年市場將回歸業(yè)績基本面，業(yè)績確定性與盈利兌現(xiàn)度或?qū)⒊蔀楹诵闹骶€。
