北交所最新公告，北交所上市委員會定于2026年3月20日下午14時召開2026年第29次審議會議，審議發(fā)行人為珠海（883419）市杰理科技股份有限公司。據(jù)統(tǒng)計，這已經(jīng)是杰理科技第四次沖擊IPO。
杰理科技成立于2010年，專注于系統(tǒng)級芯片(SoC)的集成電路（885756）設計，主要產(chǎn)品包括藍牙耳機芯片、藍牙音箱芯片、智能穿戴（885454）芯片等，應用于藍牙音視頻、智能穿戴（885454）、智能物聯(lián)終端等領(lǐng)域。
財報顯示，2025年杰理科技經(jīng)營壓力較大，公司實現(xiàn)營業(yè)收入28.04億元，同比下降10.12%；實現(xiàn)盈利5.96億元，同比下降24.74%。杰理科技表示，其業(yè)績下降主要原因包括：1.受國際貿(mào)易政策不確定性影響，客戶采購需求存在一定波動；2.消費電子（881124）市場競爭激烈，產(chǎn)品銷售單價有所下降，導致毛利率同比下降5.03%；3.藍牙耳機銷售占比超過40%，受市場競爭影響，中低端藍牙耳機芯片銷售收入出現(xiàn)下滑；4.受去年同期晶圓采購價格較低的偶發(fā)性因素影響，導致毛利率、凈利潤水平基數(shù)較高。
不過值得注意的是，2025年前三季度，與杰理科技同行業(yè)的博通集成（603068）、泰凌微（688591）、炬芯科技（688049）的凈利都實現(xiàn)了同比翻倍，這種“同行漲紅它獨綠”的鮮明反差，引發(fā)了監(jiān)管的持續(xù)追問，要求公司說明是否存在業(yè)績持續(xù)大幅下滑的風險。
杰理科技的供應鏈風險不容忽視。晶圓制造行業(yè)呈現(xiàn)寡頭壟斷特征，公司主要依賴境內(nèi)晶圓代工廠商，供應受產(chǎn)能與生產(chǎn)排期限制。報告期內(nèi)曾出現(xiàn)晶圓產(chǎn)能緊張情況，未來若供應商持續(xù)漲價或產(chǎn)能進一步緊張，將導致采購成本上升，進而擠壓毛利率。同時，公司前五大供應商采購占比長期在90%左右，2025年上半年對第一大供應商華虹集團的采購占比達68.29%，供應商集中度過高可能影響供應鏈穩(wěn)定性。
存貨管理同樣面臨挑戰(zhàn)。報告期各期末，公司存貨賬面價值分別為6.59億元、5.22億元、7.51億元和7.75億元，占期末流動資產(chǎn)比重均在23%以上。2022年~2023年末存貨跌價準備余額較高，主要因晶圓供應鏈緊張時期備貨量較大，后受市場需求變化及產(chǎn)品迭代影響銷售不及預期。未來若存貨周轉(zhuǎn)效率未改善，或市場競爭導致存貨可變現(xiàn)凈值低于成本，將面臨流動性下降及存貨跌價風險。
此前的問詢階段，北交所注意到，杰理科技關(guān)鍵管理人員報告期內(nèi)存在大額資金流水，要求公司說明董監(jiān)高、關(guān)鍵管理人員和銷售人員報告期內(nèi)大額資金流水的資金來源及去向；說明涉及大額資金流水的相關(guān)人員是否在其他企業(yè)或單位任職，是否存在其他資金來源。
對此，杰理科技僅回復，經(jīng)剔除個人賬戶內(nèi)部往來后，流水核查對象在報告期內(nèi)與單一主體/相同性質(zhì)流入或流出累計超過150萬元的具體情況已申請豁免披露。
同時，上述涉及大額資金流水的公司員工中，除在公司處任職外，部分人員存在在其他企業(yè)或單位任職的情況，但均未領(lǐng)取薪酬，相關(guān)情況已申請豁免披露。
部分人員的資金來源除在公司領(lǐng)薪、取得分紅外，主要還存在資產(chǎn)出售收入、親屬轉(zhuǎn)賬收入、貸款資金流入，以及報告期前資金積累等其他資金來源，不存在異常情形。
招股書顯示，杰理科技擬募資10.8億元用于四個產(chǎn)業(yè)化及研發(fā)項目。然而，截至2025年12月末，公司貨幣資金14.67億元，債權(quán)投資(大額存單和定期存款)8.65億元，兩項合計超23億元。同時，公司無短期借款，無長期借款。而2022年至2024年9月，公司已三次分紅合計近4億元——2022年分紅9962.55萬元，2023年分紅2億元，2024年9月再分紅9998.88萬元。
不差錢的杰理科技多年來執(zhí)著于IPO，其背后的動機難免引發(fā)外界猜測。
深圳商報.讀創(chuàng)客戶端記者舒桂林
編輯石展溥責編朱峰校審譚錄崗
