3月13日晚，ST晨鳴（000488）(000488)發(fā)布公告，截至公告披露日，公司位于壽光、湛江、黃岡、江西、吉林的五大生產(chǎn)基地已全面恢復(fù)生產(chǎn)，整體產(chǎn)能恢復(fù)至100%。近期，該公司股價也迎來大幅反彈，其間多次漲停。
回顧近年發(fā)展，ST晨鳴（000488）陷入經(jīng)營困境。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2023年以來該公司盈利持續(xù)承壓，2025年一季度至三季度歸母凈利潤累計虧損60.08億元。資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)也面臨壓力，截至2025年三季度末，公司資產(chǎn)合計528.55億元，負(fù)債合計達(dá)475.11億元，股東權(quán)益僅53.44億元，債務(wù)化解壓力較大。
據(jù)ST晨鳴（000488）2025年業(yè)績預(yù)告,預(yù)計去年全年凈利潤虧損82億元—88億元，上年同期虧損74.11億元；預(yù)計扣非凈利潤虧損75.5億元—81.5億元，上年同期虧損72.02億元。
受行業(yè)景氣度低迷、原材料價格波動及自身經(jīng)營調(diào)整等多重因素影響，公司部分生產(chǎn)基地此前階段性停產(chǎn)或產(chǎn)能利用率不足的情況，進(jìn)一步加劇了經(jīng)營性現(xiàn)金流緊張的局面。
ST晨鳴（000488）表示，2025年黃岡基地正常生產(chǎn)，壽光、江西、吉林基地1—3季度基本停產(chǎn)，湛江基地全年停產(chǎn)，其間停工損失及檢修費(fèi)用同比增加，產(chǎn)銷量同比下滑較大，影響了收入、利潤；同時，受停機(jī)影響，公司對部分資產(chǎn)計提了減值準(zhǔn)備，進(jìn)一步影響當(dāng)期利潤。為聚焦制漿造紙（881137）主業(yè)發(fā)展，四季度公司剝離了全部融資租賃業(yè)務(wù)相關(guān)資產(chǎn)，公司不再從事任何融資租賃業(yè)務(wù)。根據(jù)會計準(zhǔn)則要求，報告期內(nèi)對租賃客戶的信用情況進(jìn)行了減值測試，對部分融資租賃業(yè)務(wù)計提了壞賬準(zhǔn)備。
此外，ST晨鳴（000488）還表示，2025年公司在各級黨委政府和金融機(jī)構(gòu)的大力支持下，圍繞全流程降本增效與全方位新產(chǎn)品開發(fā)，積極采取多項措施提升運(yùn)營效率與管理水平。一是穩(wěn)步推進(jìn)全面復(fù)工復(fù)產(chǎn)，目前已復(fù)產(chǎn)生產(chǎn)線設(shè)備運(yùn)行率及產(chǎn)能利用率比往年大幅提升；二是優(yōu)化采購流程，加強(qiáng)流程管理，顯著降低了原料采購與物流成本；三是加強(qiáng)與金融機(jī)構(gòu)溝通，落實降息展期安排，財務(wù)費(fèi)用同比實現(xiàn)大幅降低。
此次五大生產(chǎn)基地全面恢復(fù)生產(chǎn)，被視為是該公司逐步擺脫經(jīng)營困境的重要信號。ST晨鳴（000488）表示，此次全面復(fù)工，能夠切實改善公司經(jīng)營性現(xiàn)金流，逐步恢復(fù)自身造血功能。下一步，公司將加強(qiáng)全流程降本增效和全方位新產(chǎn)品開發(fā)，不斷提升公司的盈利水平和市場競爭力，有效化解公司債務(wù)風(fēng)險，推動公司實現(xiàn)持續(xù)、穩(wěn)定、健康發(fā)展。
資料顯示，ST晨鳴（000488）是以制漿、造紙（881137）為主的現(xiàn)代化大型企業(yè)集團(tuán)，機(jī)制紙產(chǎn)品涵蓋文化紙、銅版紙、白卡紙、復(fù)印紙、工業(yè)用紙、特種紙、生活紙等7個系列200多個品種。此次五大生產(chǎn)基地也涵蓋了文化紙、包裝紙等核心產(chǎn)品的生產(chǎn)。
生產(chǎn)端的積極變化，也在資本市場有所體現(xiàn)。近期，ST晨鳴（000488）股價迎來快速上漲。盤面數(shù)據(jù)顯示，自今年2月初低點以來，該公司股價累計上漲約30%，其間收獲多次漲停，截至3月13日報收2.76元/股，總市值81.2億元。
從行業(yè)層面看，2025年以來造紙（881137）行業(yè)整體呈現(xiàn)盈利偏弱、供需寬松的格局。原材料方面，紙漿價格呈“V”形走勢，2025年經(jīng)歷短期上漲后回落至底部震蕩，3月13日上海期貨交易所紙漿主連價約5280元/噸，近期整體波動幅度不大，一定程度上緩解了紙企的成本壓力。
從行業(yè)供需來看，2025年造紙（881137）行業(yè)產(chǎn)量保持增長，但成品紙價格整體呈回落態(tài)勢，供給寬松格局較為明顯。2026年以來，隨著政策提振消費(fèi)（883434）預(yù)期增強(qiáng)，行業(yè)需求有望緩慢復(fù)蘇，銷量預(yù)計小幅提升，但受新增產(chǎn)能釋放影響，供給寬松的格局難以根本改變，紙價仍面臨承壓態(tài)勢。
機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，2026年主要原材料紙漿價格將在底部震蕩，能源（850101）價格中樞大體持平，我國木漿進(jìn)口依賴度高的格局難以扭轉(zhuǎn)，海外需求變化及供應(yīng)鏈情況仍可能對漿價產(chǎn)生擾動。對于行業(yè)內(nèi)企業(yè)而言，降本增效、產(chǎn)品升級與債務(wù)管控成為突圍關(guān)鍵。
