高波動(dòng)行情下，如何做到攻守兼?zhèn)?？期?quán)買方和賣方怎么選？備兌策略遇大跌怎么辦？3月12日晚，“期權(quán)波動(dòng)區(qū)間理論”開創(chuàng)者、資深期權(quán)實(shí)戰(zhàn)派專家李燕燕做客期貨日報(bào)“期茶會(huì)”第8期直播，為交易者答疑解惑。
防守為主，伺機(jī)進(jìn)攻
面對劇烈波動(dòng)的市場，李燕燕坦言，當(dāng)前以防守為主，核心邏輯是先穩(wěn)住原有倉位，再挖掘交易機(jī)會(huì)。
“我在此前使用的牛市價(jià)差策略的基礎(chǔ)上，增加了熊市價(jià)差作為防守策略。即使牛市價(jià)差被跌穿，虧損也有限；而熊市價(jià)差只要不大漲就能賺?！崩钛嘌嗾f。
李燕燕表示，在實(shí)操過程中，首先要看自己的倉位情況，再?zèng)Q定是否要采取防守策略。如果原有的倉位沒做好、心態(tài)不好，就很容易犯錯(cuò)。
目前的行情更適合做買方還是賣方？李燕燕認(rèn)為，不可一概而論，要看做哪個(gè)標(biāo)的。不建議采取裸賣策略。“我習(xí)慣在做賣方的前提下，盡可能賺賣方的概率錢，同時(shí)通過買方或現(xiàn)貨對沖，把賣方的風(fēng)險(xiǎn)敞口對沖掉，中間產(chǎn)生利潤價(jià)差?！?/p>
對于能源（850101）類品種，李燕燕認(rèn)為從當(dāng)前部分品種行情來看，“半路上車”也來得及。期權(quán)是非常適合“半路上車”的工具。以原油期權(quán)為例，對于想追漲但擔(dān)心回調(diào)的交易者，可以參考兩種策略：
一是用“虧得起的錢”直接買看漲期權(quán)?！澳靡稽c(diǎn)點(diǎn)虧得起的錢，買近月或次近月的虛值期權(quán)，虧損可控，利潤空間很大?！?/p>
二是構(gòu)建一個(gè)“進(jìn)可攻退可守”的組合?！叭绻麚?dān)心回調(diào)，可以買入看漲期權(quán)，同時(shí)做一個(gè)防守型的熊市價(jià)差策略。把行權(quán)價(jià)拉寬一點(diǎn)，如果遇到回調(diào)，熊市價(jià)差賺的錢可以抵消看漲期權(quán)的虧損?！?/p>
高波動(dòng)行情下，這些策略可能“踩坑”
當(dāng)前什么操作最不可取？
李燕燕直言，一是重倉押注單邊行情，二是盲目追漲殺跌。無論是股票、期貨還是期權(quán)，重倉做多或者做空都是大忌，一旦行情反轉(zhuǎn)，極易導(dǎo)致本金大幅回撤甚至歸零。盲目追漲殺跌，在情緒驅(qū)動(dòng)下追高熱門品種，本質(zhì)是被人性弱點(diǎn)牽著走，很容易最終成為市場的“接盤俠”。
她提醒交易者，只要倉位不重，犯錯(cuò)都來得及補(bǔ)救；一旦重倉裸賣或單邊押注，一次失誤就可能滿盤皆輸?！叭绻阒貍}股票或者做多股指期貨，該砍倉就砍倉，不要死扛?！彼f。
“如果我持有股票或期貨，一定會(huì)買反向的保險(xiǎn)。買保險(xiǎn)的成本，通過備兌或其他策略再賺回來。這樣相當(dāng)于免費(fèi)買保險(xiǎn)，所有倉位都自帶止損。”在她看來，如果一開始所有倉位都有風(fēng)險(xiǎn)敞口，從人性角度很難堅(jiān)決砍倉。但通過期權(quán)構(gòu)建自帶止損的策略，可以讓賬戶始終保持良好狀態(tài)，也解決了不知道應(yīng)該如何止損的問題。
新手打好基礎(chǔ)，輕倉實(shí)踐
對于期權(quán)新手，李燕燕給出建議：“期權(quán)是金融衍生品里最復(fù)雜的工具，沒有之一。如果一點(diǎn)基礎(chǔ)都沒有就進(jìn)場交易，容易大幅虧損?！?/p>
她建議新手按以下步驟循序漸進(jìn)：
首先是夯實(shí)基礎(chǔ)，其次是輕倉實(shí)踐，最后是逐步進(jìn)階，深入學(xué)習(xí)組合策略。
直播最后，李燕燕再次強(qiáng)調(diào)風(fēng)控的重要性。在極端行情下，活下來比賺快錢更重要。任何時(shí)候都要杜絕裸賣策略，避免無限風(fēng)險(xiǎn)敞口。建議小資金博取高收益后，及時(shí)將本金抽離，用利潤繼續(xù)博弈，保住本金安全。在面對不確定性時(shí)，防守優(yōu)先，千萬不能幻想一夜暴富，活下來才能等到下一次機(jī)會(huì)。
手把手學(xué)期權(quán)攻防
本次直播重磅推出李燕燕的線下深度私享會(huì)——“拒絕紙上談兵 李燕燕親授期權(quán)攻防有道”上海站，將于2026年3月28日—29日開啟兩天全封閉學(xué)習(xí)：
本次私享會(huì)并非單純的講座，而是全場景實(shí)戰(zhàn)演練，覆蓋A股ETF（563330）、股指期權(quán)、港股期權(quán)、商品期權(quán)全品類，深度剖析買方進(jìn)攻、賣方防守、攻防轉(zhuǎn)換的核心邏輯，手把手教大家選擇行權(quán)價(jià)、動(dòng)態(tài)調(diào)倉、捕獲大戶蹤跡，甚至解鎖“不盯盤盈利”的技巧。
針對不同基礎(chǔ)的交易者，課程既包含希臘字母、隱含波動(dòng)率、持倉量分析等基礎(chǔ)知識點(diǎn)，也有牛市價(jià)差、熊市價(jià)差、跨式、蝶式等策略的實(shí)操拆解，更會(huì)重點(diǎn)講解李老師獨(dú)創(chuàng)的期權(quán)波動(dòng)區(qū)間理論。
