3月12日下午，十四屆全國人大四次會議閉幕。十四屆全國人大四次會議表決通過了關于國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十五個五年規(guī)劃綱要的決議，標志著2026年國家發(fā)展藍圖與政策框架正式敲定，“十五五”開局之年的發(fā)展方向、核心目標與重點任務已清晰明確。
隨著兩會帷幕落下，宏觀政策定調的逐步落地，資本市場對政策紅利的解讀與布局進入關鍵階段。在此背景下，國內主流券商、基金機構紛紛發(fā)布觀點，深度解讀宏觀政策導向，研判產(chǎn)業(yè)機遇與投資方向。
券商：宏觀定調與政策深讀
中國銀河（HK6881）證券：錨定“十五五”，劃定投資主線
中國銀河（HK6881）證券研報指出，2026年政府工作報告呈現(xiàn)出鮮明的時代特征與務實取向。報告不僅明確了“十五五”開局的戰(zhàn)略錨點，更將改革創(chuàng)新置于前所未有的突出地位，同時堅持以民生為發(fā)展導向，使各項任務部署較以往更加務實、更具可操作性。經(jīng)濟增速目標設定為4.5%—5.0%，CPI目標為2%左右，意在為高質量發(fā)展留出充裕的政策空間。政策取向上，堅持穩(wěn)中求進，繼續(xù)實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，并著重強化改革舉措與宏觀政策的協(xié)同效應。
中國銀河（HK6881）證券建議關注政策賦能的內需板塊、科技創(chuàng)新板塊、格局優(yōu)化的反內卷板塊、能級躍升的出海（885840）板塊以及統(tǒng)籌發(fā)展和安全的風險與安全板塊，認為政策將為結構性行情提供有力指引。
浙商證券（601878）：固本培元，政策有放有收保障科技供給
浙商證券（601878）則將2026年政府工作的主旋律概括為“固本培元，提高質量”。研報認為，經(jīng)濟增長目標的適度下修并非簡單降速，而是正確政績觀引導下的主動選擇，意在將培育發(fā)展新動能、加快高水平科技自立自強擺在最突出位置。政策導向有放有收，但對科技領域的政策供給予以充分保障。
浙商證券（601878）認為，在全球地緣摩擦加劇的背景下，大宗商品漲價有望助推PPI回升，但下游需求偏弱可能制約CPI回升速度，物價修復仍需耐心。此外，就業(yè)目標相對經(jīng)濟增長提出了更高要求，后續(xù)或通過定向發(fā)力重點就業(yè)群體，以對沖經(jīng)濟結構轉型期的穩(wěn)就業(yè)壓力。最后，財政政策總體保持去年水平，廣義赤字率小幅下降，但支出結構更注重提振消費（883434）和保障民生，突出高效積極導向。
國泰海通（601211）證券：政策延續(xù)積極定調，更加注重效能
國泰海通（601211）證券宏觀首席分析師梁中華認為，政策延續(xù)積極定調，更加注重效能。經(jīng)濟目標的設定積極務實，通過新質生產(chǎn)力和內需主導的組合重塑增長的質量和結構依然是貫穿全年的主線。政策著力點方向明確：一方面依靠新質生產(chǎn)力與內需協(xié)同發(fā)力，重塑增長結構；另一方面強調逆周期（883436）與跨周期（883436）調節(jié)并重，以應對周期（883436）性需求收縮和結構性供需錯配的雙重挑戰(zhàn)。在此過程中，政策空間更多向價格回升、新質生產(chǎn)力培育和風險出清等結構調整任務傾斜，力求在穩(wěn)住經(jīng)濟大盤的同時，為長遠發(fā)展夯實基礎。
基金：產(chǎn)業(yè)機遇與投資方向
鑫元基金：宏觀環(huán)境對債市友好，A股或呈震蕩上行格局
鑫元基金對2026年宏觀經(jīng)濟與資本市場作出系統(tǒng)性研判。宏觀層面，隨著總供求關系逐步改善，全年名義GDP增速有望高于2025年，這意味著微觀主體的收入體感與企業(yè)盈利預期或將迎來邊際改善。財政政策方面，廣義赤字規(guī)模與去年大體持平，但“十五五”規(guī)劃明確的109項重大工程為投資擴張儲備了充足的項目資源，基建投資止跌回穩(wěn)具備堅實支撐。
債券市場方面，鑫元基金認為宏觀環(huán)境對債市依然友好。但其同樣指出，當前利率水平已計入較多的寬松預期，收益率若要進一步下行，需要等待央行通過公開市場操作引導資金利率中樞下移的更強催化劑。在此之前，債市大概率維持區(qū)間震蕩格局，逢調整增配仍是相對占優(yōu)的策略選擇。對于股票市場，隨著物價總水平溫和回升，上市公司利潤增速有望由負轉正，A股全年或將呈現(xiàn)震蕩上行、結構分化的格局。
興證全球基金：聚焦國內大循環(huán)，擁抱新質生產(chǎn)力
興證全球基金指出，2026年政府工作報告明確提出“堅持內需主導，統(tǒng)籌促消費（883434）和擴投資，拓展內需增長新空間”，并特別強調“制定實施城鄉(xiāng)居民增收計劃”，其中“增加居民財產(chǎn)性收入”被置于重要位置。這為公募基金服務國內大循環(huán)指明了方向。
在興證全球基金看來，公募基金作為普惠金融工具，需要通過專業(yè)的投資管理能力，讓更多居民分享經(jīng)濟轉型紅利，從而為激發(fā)消費（883434）內生動力貢獻力量，形成居民增收、消費（883434）活躍、企業(yè)增長的正向循環(huán)。
另一方面，面對“培育壯大新動能”的戰(zhàn)略部署，公募基金需要積極擁抱新質生產(chǎn)力，發(fā)揮好價值發(fā)現(xiàn)功能，真正成為科技創(chuàng)新領域的長期資本和耐心資本?？萍夹推髽I(yè)往往具有投入大、周期（883436）長的特點，這就要求投研團隊依托深入的基本面研究，綜合評估企業(yè)的長期價值與成長潛力，通過資本配置引導社會資源流向那些真正具備創(chuàng)新實力和核心技術的領域。
財通基金：目標更靈活，工具更創(chuàng)新，聚焦三大長期主線
財通基金對比2025年報告指出，2026年報告呈現(xiàn)出目標更靈活（GDP區(qū)間目標）、重點更突出（新質生產(chǎn)力）、工具更創(chuàng)新（新型政策性金融工具）、改革更深化、民生更務實的特點。
財通基金認為，經(jīng)濟增長目標的調整是質量優(yōu)先的主動選擇，是為高質量發(fā)展進行的戰(zhàn)略性“調速”。貨幣政策更聚焦高質量寬松，財政政策更聚焦高效積極。在產(chǎn)業(yè)投資方面，財通基金建議圍繞三條長期主線進行布局：一是以高技術制造和裝備制造為核心的新質生產(chǎn)力主線；二是以數(shù)字經(jīng)濟（885976）核心產(chǎn)業(yè)占比提升為目標的數(shù)字中國主線；三是由“能耗雙控”轉向“碳排放雙控”所驅動的綠色低碳與能源（850101）轉型主線。疊加“十五五”重大工程在六大領域的資金傾斜，可重點關注算力與工業(yè)軟件、清潔能源（850101）與新型電力（562350）系統(tǒng)、高端裝備（885427）與工業(yè)母機（885930）、航空航天（563380）與低空經(jīng)濟（886067）、設備更新與消費（883434）品以舊換新，以及未來能源（850101）、量子科技（885730）、具身智能、腦機接口（886047）、6G等未來產(chǎn)業(yè)方向。
申萬菱信基金：聚焦名義增長，打造智能經(jīng)濟新形態(tài)
申萬菱信基金指出，政策層面持續(xù)重視名義增長，將推動價格總水平由負轉正作為今年物價調控的核心目標，調控方向更明確。通過綜合整治內卷式競爭、改善總供求關系，推動平減指數(shù)回正，將為實體經(jīng)濟恢復注入動力。
特別值得注意的是，科技創(chuàng)新與擴大內需并列成為兩大重點，其中“打造智能經(jīng)濟新形態(tài)”的提出是關鍵政策定調。這為新質生產(chǎn)力培育指明了方向：一是強化金融賦能，充分發(fā)揮數(shù)據(jù)、知識產(chǎn)權等無形資產(chǎn)的作用；二是培育重點產(chǎn)業(yè)，鼓勵央企國企開放應用場景，打造集成電路（885756）、低空經(jīng)濟（886067）等新興支柱產(chǎn)業(yè)，并建立未來產(chǎn)業(yè)投入增長機制；三是打造智能生態(tài)，推廣新一代智能終端，實施智算集群、算電協(xié)同等新基建工程（399995），推動人工智能（885728）與實體經(jīng)濟深度融合，讓人工智能（885728）賦能千行百業(yè)，打開經(jīng)濟增長新空間。
