多位機(jī)構(gòu)人士在接受券商中國記者采訪時表示，隨著市場風(fēng)險釋放，預(yù)計A股重拾震蕩上行的態(tài)勢。長期來看，A股改革仍然有不少重磅政策在路上，不斷推動A股從“融資市”向“投資市”轉(zhuǎn)型、構(gòu)建長期穩(wěn)定發(fā)展生態(tài)的核心政策組合，對市場生態(tài)、資金結(jié)構(gòu)、估值體系與投資風(fēng)格將產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。
外圍波瀾吹動A股市場
“外圍局勢是A股市場波動加大的主要原因，且近期外圍局勢的影響仍將持續(xù)反復(fù)。”談及近期A股市場波動，財信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家袁闖對券商中國記者如是表示。
袁闖認(rèn)為，中東沖突、美國關(guān)稅走勢均存在較大不確定性，尤其是中東沖突導(dǎo)致油價大幅上行，對全球經(jīng)濟(jì)和資產(chǎn)價格產(chǎn)生了一定影響。同時，近期美股指數(shù)震蕩下行、日韓股市見頂回落、香港股市持續(xù)偏弱，背后既有地緣風(fēng)險事件的影響，也有對AI商業(yè)模式的擔(dān)憂，這在一定程度上也壓制了A股的情緒。
申萬宏源（000166）研究A股策略首席分析師傅靜濤也認(rèn)為，外圍市場的變化是A股近期震蕩的核心因素之一。
他表示，霍爾木茲海峽油運近日陷入停滯，導(dǎo)致油價沖高，通脹預(yù)期向上脈沖，市場不確定性增加。這種不確定性與“HALO交易”共振，導(dǎo)致全球風(fēng)險偏好普遍下行。但傅靜濤也認(rèn)為，中長期來看，諸多變數(shù)依然存在，但短期資產(chǎn)價格反映的線索卻是相對單一的。這意味著，短期的調(diào)整行情醞釀著錯殺和超跌的力量。
波動不改長期趨勢
“周初A股劇烈波動并非趨勢性轉(zhuǎn)向，而是外圍壓力疊加下的短期情緒集中釋放，中長期市場向好趨勢未變?！便y河證券首席策略分析師楊超對券商中國記者表示，對于中長期的市場行情仍然樂觀。
他分析，一方面，2026年政府工作報告圍繞內(nèi)需主導(dǎo)、培育壯大新動能、高水平科技自立自強(qiáng)等任務(wù)部署，利好結(jié)構(gòu)性行情展開，后續(xù)“十五五”規(guī)劃綱要正式發(fā)布將為資本市場提供長期清晰的投資主線，推動資金向符合國家戰(zhàn)略的優(yōu)質(zhì)賽道集中；另一方面，上市公司2025年年報與2026年一季報的密集披露，將成為下一階段行情的核心錨點，業(yè)績超預(yù)期標(biāo)的有望獲得資金聚焦。
袁闖也表示，中期而言，在居民儲蓄資產(chǎn)持續(xù)入市、“反內(nèi)卷”改善上市公司業(yè)績、新一輪科技革命等因素的驅(qū)動下，本輪A股震蕩上行態(tài)勢仍將延續(xù)。
袁闖預(yù)計，2026年漲價、科技革命等宏觀敘事邏輯仍將延續(xù)，但資金大概率高切低，其中化工（850102）有望接替有色金屬（1B0819），成為漲價概念的領(lǐng)漲方向；ai應(yīng)用（886108）有望接替AI硬件、國產(chǎn)算力鏈有望接替海外算力鏈，成為AI科技新的突破口。同時，貴金屬（881169）價格持續(xù)走高后，波動性明顯放大，風(fēng)險特征明顯增加，而食品飲料等板塊經(jīng)歷長期調(diào)整后，股息率優(yōu)勢不斷凸顯，預(yù)計消費（883434）板塊有望接替紅利板塊，成為2026年防守方向的新選擇。
“區(qū)間震蕩行情可能持續(xù)1—2個季度，2026年下半年可能還有第二階段上漲行情。”傅靜濤說。
國泰海通（HK2611）首席策略分析師方奕也對券商中國記者分析，中東局勢沖擊已經(jīng)在各大類資產(chǎn)價格劇烈的波折中出現(xiàn)，但從全球來看，中國資本市場在近期是最具穩(wěn)定性和韌性的市場之一。
方奕表示，當(dāng)前的波動不會改變中國資本市場穩(wěn)中向好的趨勢和上升的勢頭。站在全球格局看，2025年的“關(guān)稅沖突”與2026年的“美伊沖突”之后，包括海外資本在內(nèi)的社會資本會更加關(guān)注中國國際話語權(quán)提高、制造業(yè)與供應(yīng)鏈健全、新興科技發(fā)展、經(jīng)濟(jì)社會穩(wěn)定以及資本市場穩(wěn)定等特點的特有價值。這些特點當(dāng)前全球都非常稀缺，中國的“硬資產(chǎn)”占比與生產(chǎn)能力在全球更具優(yōu)勢，這也讓中國資本市場更具優(yōu)勢。
改革筑牢A股基石
今年政府工作報告明確提出，“持續(xù)深化資本市場投融資綜合改革，進(jìn)一步健全中長期資金入市機(jī)制，完善投資者保護(hù)制度”等內(nèi)容。對此，方奕表示，2026年資本市場改革聚焦投融資綜合改革與高質(zhì)量發(fā)展，資本市場投融資改革將持續(xù)深化，中國特色穩(wěn)市機(jī)制建設(shè)將繼續(xù)完善，創(chuàng)業(yè)板改革總體方案即將發(fā)布，再融資審核注冊機(jī)制即將優(yōu)化。
楊超表示，這是推動A股從“融資市”向“投資市”轉(zhuǎn)型、構(gòu)建長期穩(wěn)定發(fā)展生態(tài)的核心政策組合，對市場生態(tài)、資金結(jié)構(gòu)、估值體系與投資風(fēng)格將產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。
楊超表示，從中期角度看，市場生態(tài)將優(yōu)化，估值也會重塑。投資者結(jié)構(gòu)升級，機(jī)構(gòu)投資者占比持續(xù)提升，A股從“散戶市場”向“機(jī)構(gòu)主導(dǎo)”轉(zhuǎn)型，市場有效性增強(qiáng)。估值體系重構(gòu)，優(yōu)質(zhì)公司享受估值溢價，業(yè)績差、財務(wù)造假的公司加速出清，退市常態(tài)化，市場呈現(xiàn)“良幣驅(qū)逐劣幣”。
楊超認(rèn)為，隨著改革進(jìn)一步落實，A股長期慢?；A(chǔ)與價值投資加強(qiáng)，市場穩(wěn)定性提升，中長期資金成為“壓艙石”，大幅降低指數(shù)波動率。直接融資功能強(qiáng)化，股權(quán)融資比重提升，助力科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)升級，形成“經(jīng)濟(jì)加速轉(zhuǎn)型—資本市場愈發(fā)繁榮—居民財富逐步增長”的正向循環(huán)。在投資風(fēng)格上，長期投資、價值投資、理性投資也將成為主流，選股邏輯亦會從“炒概念、炒政策”轉(zhuǎn)向“業(yè)績、分紅、治理結(jié)構(gòu)”。
袁闖也表示，通過實施一系列改革，市場內(nèi)在穩(wěn)定性將會明顯提升，有助于降低市場波動性，投資者體驗更佳，資本市場服務(wù)功能將會明顯增強(qiáng)，更能助力居民財富保值增值、服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)、加速科技自立自強(qiáng)；資本市場投資端與融資端將會更加均衡，形成資本市場、上市主體、投資者共贏發(fā)展的良性格局。
傅靜濤表示，長期投資文化的構(gòu)建是一項多方協(xié)同的系統(tǒng)性工程，需要監(jiān)管部門、投資機(jī)構(gòu)、銷售渠道、投資者等多方形成合力。“遠(yuǎn)期來看，如果堅持長期投資的機(jī)構(gòu)能實現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張、堅持長期投資的居民能實現(xiàn)穩(wěn)定的長期回報，長期投資理念自然會深入人心。本輪行情由熊轉(zhuǎn)牛，A股投融資功能的改善是核心支撐。未來行情行穩(wěn)致遠(yuǎn)，A股投融資功能共濟(jì)也將是重要基礎(chǔ)?！备奠o濤說。
