東海證券發(fā)布研報稱，在前期嚴監(jiān)嚴管的背景下，未來投融資綜合改革將成為資本市場長遠發(fā)展的主要推動力，一流投資銀行建設(shè)的有效性和方向性不改，建議把握并購重組（885739）、財富管理轉(zhuǎn)型、創(chuàng)新牌照展業(yè)和ROE提升在內(nèi)的邏輯主線，個股建議關(guān)注資本實力雄厚且業(yè)務(wù)經(jīng)營穩(wěn)健的大型券商配置機遇。
東海證券主要觀點如下：
事件
2026全國兩會政府工作報告出爐，指明了資本市場未來的發(fā)展方向。十四屆全國人大四次會議經(jīng)濟主題記者會業(yè)已召開，進一步闡釋了資本市場改革的成效與下一步目標。
“十五五”開局之年，明確資本市場定位和發(fā)展方向
“十五五”開局之年，政府工作報告明確深化投融資綜合改革，旨在將資本市場打造為銜接國家創(chuàng)新驅(qū)動與居民財富管理的關(guān)鍵載體。未來將聚焦三大方向：一是精準導向，利用市場化定價機制將資源傾斜至戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，破解科技“卡脖子”融資難題;二是生態(tài)重構(gòu)，通過健全中長期資金入市機制，扭轉(zhuǎn)“重融資輕回報”局面，實現(xiàn)融資可持續(xù)與投資有回報的雙向平衡;三是底線筑牢，嚴監(jiān)嚴管打擊財務(wù)造假與操縱市場，完善投資者保護制度。這一頂層設(shè)計將推動A股估值體系從博弈驅(qū)動轉(zhuǎn)向價值驅(qū)動，確立其作為宏觀經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展核心引擎的地位。
深化創(chuàng)業(yè)板改革：制度擴容與效率提升，強化創(chuàng)新企業(yè)資本支撐
深化創(chuàng)業(yè)板改革是2026年資本市場的重中之重，改革核心在于“突出定位、復制經(jīng)驗、全鏈監(jiān)管”。首先，增設(shè)更包容的上市標準，弱化傳統(tǒng)盈利約束，覆蓋新消費（883434）、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)等輕資產(chǎn)高成長企業(yè)，解決優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新企業(yè)“上市難”痛點;其次，全面復制科創(chuàng)板成熟經(jīng)驗，推出IPO預(yù)先審閱機制與老股東增資政策，大幅縮短審核周期（883436）并緩解企業(yè)前期資金壓力;最后，構(gòu)建從推薦遴選到持續(xù)監(jiān)管的全鏈條體系，壓實中介責任，遏制“帶病申報”。此舉將推動創(chuàng)業(yè)板從單一支持硬科技向廣泛服務(wù)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型延伸，與科創(chuàng)板形成錯位互補，加速創(chuàng)新資本形成。
優(yōu)化再融資機制：暢通資本循環(huán)，賦能并購重組與產(chǎn)業(yè)升級
再融資機制的優(yōu)化標志著A股從單純?nèi)谫Y通道向產(chǎn)業(yè)整合引擎的轉(zhuǎn)變，核心在于提升包容性、鮮明“扶優(yōu)扶科”導向及全流程嚴監(jiān)管。政策將通過優(yōu)化戰(zhàn)投認定、推行儲架發(fā)行及完善鎖價定增，顯著降低并購重組（885739）的時間成本與摩擦，助力龍頭企業(yè)進行產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合與技術(shù)迭代。同時，打破板塊壁壘，將科創(chuàng)屬性認定標準拓展至主板，放寬研發(fā)資金限制，精準滴灌關(guān)鍵核心技術(shù)企業(yè)。在便利化同時，監(jiān)管層將嚴厲打擊“忽悠式”融資與違規(guī)變更用途，構(gòu)建優(yōu)勝劣汰篩選機制。這一“有保有壓”的組合拳將扭轉(zhuǎn)市場負面預(yù)期，推動資金向高效益領(lǐng)域集聚，激活并購重組（885739）市場，促進“科技-產(chǎn)業(yè)-金融”良性循環(huán)。
強監(jiān)管防風險：完善穩(wěn)市機制建設(shè)，加速推進機構(gòu)改革
強監(jiān)管與防風險是保障資本市場行穩(wěn)致遠的基石。一方面，打通社保、保險等長線資金入市堵點，豐富風險對沖工具，鞏固戰(zhàn)略性力量儲備，推動市場從“波動博弈”向“長錢長投”轉(zhuǎn)型;另一方面，深化機構(gòu)供給側(cè)改革，支持頭部機構(gòu)做強，推動行業(yè)回歸本源。尤為關(guān)鍵的是，針對高頻交易實施差異化費率與異常監(jiān)控，遏制速度優(yōu)勢擾動;對衍生品業(yè)務(wù)嚴禁脫離實需的過度嵌套;對RWA等區(qū)塊鏈（885757）新形態(tài)堅持“實質(zhì)重于形式”，嚴防虛擬資產(chǎn)風險滲透。這套監(jiān)管組合拳有望重塑行業(yè)格局，提升市場公平性與韌性，引領(lǐng)金融業(yè)進入規(guī)范化高質(zhì)量發(fā)展新周期（883436）。
風險提示：權(quán)益市場大幅波動影響股票交投活躍度，投資者風險偏好降低拖累市場景氣度，宏觀環(huán)境下行影響市場基本面，政策落地力度不及預(yù)期。
