喬路銘北交所IPO將于下周上會。
據(jù)北交所官網(wǎng)消息，北交所上市委員會定于2026年3月5日上午9時召開2026年第19次審議會議，審議的發(fā)行人為喬路銘科技股份有限公司（以下簡稱“喬路銘”）。
公司預(yù)計2025年營收小幅下降
最新招股書顯示，喬路銘是一家專業(yè)從事汽車飾件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)，主要產(chǎn)品包括汽車內(nèi)飾件、汽車外飾件及配套模具。公司是中國汽車工業(yè)協(xié)會會員、浙江省汽車零部件（881126）產(chǎn)銷聯(lián)合會第六屆理事會理事單位。曾榮獲國家級專精特新（885929）“小巨人”、國家高新技術(shù)企業(yè)、浙江省制造業(yè)單項冠軍企業(yè)、浙江省民營經(jīng)濟(jì)總部領(lǐng)軍企業(yè)等多項榮譽。經(jīng)過多年的經(jīng)營累積，公司已發(fā)展成為吉利（K80175）控股、比亞迪（002594）、東風(fēng)嵐圖、上汽集團(tuán)（600104）、一汽集團(tuán)、一汽大眾及奇瑞汽車（HK9973）等諸多整車行業(yè)龍頭（883917）企業(yè)的一級供應(yīng)商，逐步開拓了蔚來（NIO）汽車、零跑汽車（HK9863）、賽力斯（HK9927）汽車等知名新勢力整車客戶，并已與行業(yè)優(yōu)質(zhì)車企如小米汽車（886064）建立了合作關(guān)系。
據(jù)招股書，喬路銘擬募集資金6.58億元，用于新能源汽車（885431）智能及輕量化內(nèi)外飾件智造項目（一期）、汽車輕量化內(nèi)外飾件智能制造項目（一期）以及補充流動資金。
財務(wù)指標(biāo)方面，招股書最新數(shù)據(jù)顯示，2022年~2024年以及2025年1月~6月，喬路銘營業(yè)收入分別為15.61億元、25.56億元、33.75億元、14.25億元；凈利潤分別為1.54億元、3.02億元、4.17億元、2.01億元；扣非凈利潤分別為1.48億元、2.92億元、4.11億元、1.95億元。
讀創(chuàng)財經(jīng)注意到，喬路銘財務(wù)報表審計截止日為2025年6月30日，公司最新披露的招股書（上會稿）披露了財務(wù)報告審計截止日后的主要財務(wù)信息及經(jīng)營狀況。
其中，2025年1月~9月財務(wù)數(shù)據(jù)方面，截至2025年9月30日，公司資產(chǎn)總額為346,330.55萬元，負(fù)債總額為189,331.15萬元，所有者權(quán)益合計為156,999.40萬元。2025年1月~9月，公司營業(yè)收入為226,051.84萬元，歸屬于母公司股東的凈利潤為29,883.12萬元。
2025年度業(yè)績預(yù)計方面，公司預(yù)計2025年營業(yè)收入較上年小幅下降，凈利潤總體規(guī)模與2024年同比較為接近，營業(yè)收入和凈利潤變動幅度較小。
喬路銘2025年業(yè)績預(yù)計情況
99%營收來自前5大客戶
喬路銘客戶集中度較高，公司在招股書中也提示了客戶相對集中的風(fēng)險。
具體來說，公司客戶主要分布在汽車領(lǐng)域，多為國內(nèi)領(lǐng)先的整車廠商。報告期內(nèi)，公司前五大客戶的銷售收入占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為97.57%、98.97%、99.48%及99.69%?？蛻艏卸认鄬^高，且預(yù)計未來一段時間內(nèi)，公司前五大客戶的銷售額也將維持較高水平。
喬路銘表示，公司主要客戶已建立起完善的供應(yīng)鏈體系，與本公司這類的產(chǎn)業(yè)鏈上游企業(yè)形成了長久穩(wěn)定、互相依賴、共同發(fā)展的合作關(guān)系。若未來公司主要客戶因宏觀經(jīng)濟(jì)周期（883436）波動或其自身市場競爭力下降導(dǎo)致生產(chǎn)計劃縮減、采購規(guī)?？s小，或?qū)Ρ竟镜墓?yīng)商認(rèn)證資格發(fā)生不利變化，或因本公司產(chǎn)品質(zhì)量、交付及時性等原因不能滿足其采購需求，或公司新產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)經(jīng)營無法滿足客戶需求，這將可能導(dǎo)致公司與主要客戶合作關(guān)系發(fā)生不利變化，公司的經(jīng)營業(yè)績將受到負(fù)面影響。
2025年度對比亞迪營收最高降40%
在最新招股書中，喬路銘提示了公司對比亞迪（002594）銷售收入下降的風(fēng)險。
報告期各期，公司向比亞迪（002594）的銷售金額分別為56,843.55萬元、121,915.01萬元、185,245.98萬元和60,546.32萬元，占當(dāng)期營業(yè)收入的比重分別為36.42%、47.69%、54.89%和42.49%。由于比亞迪（002594）的采購策略調(diào)整，公司最近一期配套比亞迪（002594）定點項目數(shù)量較大幅度下降，預(yù)計2025年度對其實現(xiàn)營業(yè)收入同比下降幅度在35%至40%。倘若未來公司未能取得比亞迪（002594）新定點項目，將可能導(dǎo)致對比亞迪（002594）銷售收入持續(xù)下降的風(fēng)險。
對吉利汽車銷售收入占比亦較高
在最新招股書中，喬路銘還提示了公司對吉利汽車（HK0175）銷售收入占比較高的風(fēng)險。
報告期各期，公司向吉利汽車（HK0175）的銷售金額分別為79,758.10萬元、118,477.22萬元、142,197.74萬元和79,602.86萬元，占營業(yè)收入的比例分別為51.10%、46.35%、42.13%和55.86%，銷售占比較高。并且在公司與吉利汽車（HK0175）的合作關(guān)系仍在進(jìn)一步加強的背景下，預(yù)計對吉利汽車（HK0175）的銷售占比存在繼續(xù)提高的趨勢。
喬路銘提示稱，汽車行業(yè)競爭激烈，客戶的采購需求易受自身展業(yè)情況、市場拓展成效及供應(yīng)鏈合作策略等因素影響而發(fā)生變化。若未來吉利汽車（HK0175）因自身經(jīng)營情況變動、戰(zhàn)略調(diào)整，或公司在技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品質(zhì)量及服務(wù)能力等方面無法持續(xù)滿足客戶需求、喪失競爭優(yōu)勢，而同時公司又無法及時拓展其他新客戶、新產(chǎn)品，將會對公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。
資產(chǎn)負(fù)債率較高
最新招股書顯示，報告期各期末，公司資產(chǎn)負(fù)債率分別為 72.46%、67.60%、61.30%及 55.68%，資產(chǎn)負(fù)債率較高，因公司目前處于快速發(fā)展階段，形成經(jīng)營性負(fù)債金額較大。公司直接與上下游知名企業(yè)進(jìn)行合作，加之公司在按需采購的基礎(chǔ)上設(shè)置了安全庫存，增加了資金使用規(guī)模。隨著公司收入規(guī)模的增長，為更好地實現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)，公司通過新建產(chǎn)能實現(xiàn)生產(chǎn)規(guī)模的擴張，資本性支出增加的同時負(fù)債也相應(yīng)增加。較高的資產(chǎn)負(fù)債率水平使公司面臨一定的償債風(fēng)險，若公司經(jīng)營資金出現(xiàn)較大缺口，將會對公司生產(chǎn)經(jīng)營造成一定不利影響。
股權(quán)代持及收入確認(rèn)真實性等被問詢
公開資料顯示，喬路銘已經(jīng)歷過北交所兩輪審核問詢。其中，北交所首輪審核問詢函聚焦五大方面，包括股權(quán)代持規(guī)范情況及公司治理有效性、業(yè)績快速增長的合理性及持續(xù)性、應(yīng)收款項回收風(fēng)險等共10個問題。
股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，喬路銘股權(quán)高度集中，黃勝全直接及間接持股92.47%，為公司的控股股東、實際控制人。喬路銘的初創(chuàng)資金源自家族支持，且存在親屬代持股權(quán)等歷史問題。
北交所要求喬路銘說明實際控制人及其一致行動人認(rèn)定是否準(zhǔn)確，股權(quán)是否明晰及是否存在糾紛或潛在糾紛。說明山高弘金、瑞安工業(yè)等股東入股背景、時間、方式、定價依據(jù)及公允性、資金來源、入股交易價格是否存在明顯異常，各主要股東之間是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系或一致行動關(guān)系以及股份限售安排合規(guī)性。
在第二輪審核問詢函中，北交所追問的問題包括業(yè)績增長可持續(xù)性以及收入確認(rèn)的真實性等。問詢函顯示，2025年1月~6月，公司營業(yè)收入回函相符比例僅54.11%；各期應(yīng)收賬款回函不符金額占應(yīng)收賬款余額的比例分別為29.20%、15.74%、77.33%和56.76%。北交所要求保薦機構(gòu)、申報會計師逐筆列示客戶名稱、函證項目、發(fā)函及回函金額、發(fā)貨時點、收入確認(rèn)時點、開票時點、客戶入賬時點，并說明調(diào)節(jié)過程及依據(jù)。
與關(guān)聯(lián)方寧波雙慎的142億元資金通道也是一大焦點。報告期內(nèi)，寧波雙慎累計向發(fā)行人回款142.52億元，但銷售交易金額為123.72億元，回款額高出銷售額18.8億元。北交所要求說明回款大于交易金額的原因及合理性，并逐月核對寧波雙慎對非關(guān)聯(lián)客戶的應(yīng)收貨款余額與公司對寧波雙慎應(yīng)收賬款余額，以證實是否存在經(jīng)營性資金占用。
喬路銘此后在回復(fù)中表示，差額系增值稅銷項稅及期初應(yīng)收款，寧波雙慎通常在收到比亞迪（002594）“迪鏈”憑證當(dāng)日或次日即背書給公司，不存在資金占用。2022年末前，寧波雙慎曾向公司拆出資金用于臨時周轉(zhuǎn)，年末已全部清償，未收取利息，會計處理符合準(zhǔn)則
