券商“春播”時節(jié)悄然提前。截至2月26日，已有華福證券、天風證券（601162）、西部證券（002673）、財通證券（601108）等多家券商舉行春季策略會，開源證券、廣發(fā)證券（000776）、華源證券、國泰海通（601211）證券也已排定時間表。
與往年相比，今年券商春季策略會“搶跑”態(tài)勢明顯。受訪人士認為，這一現(xiàn)象折射出行業(yè)競爭格局的演變，在公募降傭背景下，“以研究換傭金”的傳統(tǒng)模式受到挑戰(zhàn)，券商研究所正加速向“以服務(wù)換收入”的模式轉(zhuǎn)型。
聚焦AI科技等前沿賽道
縱觀已舉行的策略會，今年券商普遍跳出傳統(tǒng)框架，更加聚焦AI科技、有色金屬（1B0819）等特色板塊，并為此設(shè)立了專門的深度論壇。
在科技領(lǐng)域，AI如何賦能產(chǎn)業(yè)成為絕對焦點。多家券商特設(shè)成長投資專題論壇，深入探討AI、商業(yè)航天（886078）、芯片等前沿方向。
財通證券（601108）電子和新科技首席分析師唐佳看好硬件行業(yè)發(fā)展。唐佳認為，全球半導(dǎo)體設(shè)備（884229）銷售額有望在2026年和2027年繼續(xù)攀升，分別達到1450億美元和1560億美元。中國有望繼續(xù)保持全球第一大半導(dǎo)體設(shè)備（884229）市場的地位，為國產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)備（884229）、零部件、材料企業(yè)帶來旺盛的需求。
不少券商認為商業(yè)航天（886078）將迎來產(chǎn)業(yè)變革。例如，開源證券軍工（885700）首席分析師王加煨在近期發(fā)布的報告中表示，隨著技術(shù)迭代與配套完善，太空算力和其他新興應(yīng)用有望推動商業(yè)航天（886078）迎來具備規(guī)?；虡I(yè)價值的產(chǎn)業(yè)變革。
與此同時，以有色金屬（1B0819）為代表的周期（883436）板塊也獲得了高度關(guān)注。天風證券（601162）金屬與材料首席分析師劉奕町在其2026年展望中認為：不確定性和流動性寬松有望分別支撐黃金的結(jié)構(gòu)性與周期（883436）性需求，對金價形成共振支撐；戰(zhàn)略礦產(chǎn)作為支持制造業(yè)升級的重要原料，其戰(zhàn)略價值與經(jīng)濟價值將逐漸被市場認知。
2026年投資機會涌現(xiàn)
對于2026年資本市場的投資機會，各家券商也亮出了鮮明觀點。
科技主線依舊清晰。開源證券策略首席分析師韋冀星在最新報告中認為，本輪股市上漲行情的核心驅(qū)動力并未轉(zhuǎn)向，結(jié)合TMT板塊的相對盈利優(yōu)勢，“AI+”方向的高beta屬性現(xiàn)階段仍有望獲得支撐。廣發(fā)證券（000776）策略首席分析師劉晨明同樣認為AI是產(chǎn)業(yè)主線，建議關(guān)注海外鏈的供需缺口以及國內(nèi)鏈的算力需求反彈與端側(cè)創(chuàng)新機遇。
周期（883436）與價值板塊的投資機遇被普遍看好。國泰海通（601211）證券策略首席分析師方奕在近期研報中表示，地緣博弈將持續(xù)限制有色金屬（1B0819）等戰(zhàn)略資源品供給，推薦關(guān)注供需改善的有色金屬（1B0819）、化工（850102）、鋼鐵（850106）、建材（850107）等相關(guān)板塊。廣發(fā)證券（000776）則表示：電新行業(yè)正迎來困境反轉(zhuǎn)，需求回升與產(chǎn)能出清有望推動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率改善；銅作為全球資源品，其走勢與全球制造業(yè)PMI趨勢密切相關(guān)。
西部證券（002673）策略首席分析師曹柳龍在策略會上預(yù)測，隨著地緣沖突逐步緩解及OPEC+主要產(chǎn)油國暫停擴產(chǎn)，2026年全球有望迎來油價超級周期（883436），將直接利好大煉化板塊。在行業(yè)配置上，曹柳龍建議上半年關(guān)注石油、化工（850102）板塊，下半年轉(zhuǎn)向白酒（881273）、恒生科技（159740）板塊。
從“賣觀點”到“賣服務(wù)”
相較往年，今年春季策略會的日程顯著提前，券商分析師們也早已進入忙碌的調(diào)研季。綜合受訪人士的觀點，這不僅是日歷上的簡單前移，更是多重因素疊加下的必然結(jié)果。在公募降傭背景下，“以研究換傭金”的傳統(tǒng)模式受到挑戰(zhàn)，券商研究所正加速向“以服務(wù)換收入”的模式轉(zhuǎn)型。
具體來看：一方面，市場競爭加劇是直接推手。一位券商人士對上海證券報記者表示，策略會的“提前”是券商研究所提升自身曝光度、爭奪市場定價權(quán)和影響力的重要手段。今年行情結(jié)構(gòu)分化加劇，AI等主題輪動特征顯著，誰能更早發(fā)聲、更精準地捕捉市場焦點，誰就能在激烈的投研服務(wù)競爭中搶占先機，吸引更多機構(gòu)客戶的關(guān)注。另一方面，公募降傭政策倒逼行業(yè)轉(zhuǎn)型。易觀千帆證券行業(yè)咨詢專家夏雨在接受上海證券報記者采訪時表示，過去的研究所主要是單向輸出研究報告，以觀點為核心高度綁定交易傭金，充當二級市場的信息中介，而現(xiàn)在更強調(diào)雙向互動和價值提升。
在降費大背景下，服務(wù)本身成為了價值的直接載體。在夏雨看來，策略會“搶跑”既帶來機遇，也對券商提出了三重考驗：一是時間窗口爭奪戰(zhàn)更加激烈，需要更早形成并驗證投資邏輯；二是研究時效性要求大幅提升，對研究團隊的快速反應(yīng)能力提出更高要求；三是服務(wù)價值前置化，研究所需要在更早期就展現(xiàn)專業(yè)能力以鎖定客戶資源。
