2月24日，丙午馬年A股將迎來首個(gè)交易日。春節(jié)假期期間，全球市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，國(guó)內(nèi)消費(fèi)（883434）、文旅、出行數(shù)據(jù)持續(xù)回暖，疊加政策暖風(fēng)與資金共振，多家頭部券商密集發(fā)布研報(bào)，一致對(duì)馬年A股持樂觀審慎、結(jié)構(gòu)性慢牛判斷，認(rèn)為市場(chǎng)將從估值驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向盈利驅(qū)動(dòng)，科技成長(zhǎng)與內(nèi)需復(fù)蘇雙輪驅(qū)動(dòng)，春季躁動(dòng)行情值得期待。
馬年“慢牛”行情有望延續(xù)
據(jù)數(shù)據(jù)，近十年春節(jié)假期后A股首個(gè)交易日，上證指數(shù)（1A0001）、創(chuàng)業(yè)板指（399006）上漲概率均達(dá)六成，節(jié)后“日歷效應(yīng)”顯著。主流券商對(duì)馬年A股大勢(shì)判斷高度統(tǒng)一，“長(zhǎng)?！薄奥！背晒沧R(shí)，整體走勢(shì)或呈現(xiàn)平穩(wěn)開局、震蕩上行、前穩(wěn)后高的趨勢(shì)。
招商證券（HK6099）指出，馬年A股慢牛行情有望延續(xù)，企業(yè)盈利將成為核心驅(qū)動(dòng)力。預(yù)計(jì)2026年非金融A股上市公司盈利增速回升至5%-10%，盈利修復(fù)與估值溫和擴(kuò)張形成共振，指數(shù)中樞穩(wěn)步上移。保險(xiǎn)、外資、居民儲(chǔ)蓄“搬家”三大增量資金有望在一季度集中入場(chǎng)，為市場(chǎng)提供持續(xù)流動(dòng)性支撐。
申萬宏源（HK6806）認(rèn)為，馬年A股平穩(wěn)開局是大概率事件，短期延續(xù)區(qū)間震蕩，中期偏向震蕩市機(jī)會(huì)。市場(chǎng)交易主線將回歸基本面，高景氣賽道與低估值藍(lán)籌輪動(dòng)，建議淡化指數(shù)、聚焦結(jié)構(gòu)。
東吳證券（601555）表示，歷史上A股“春節(jié)效應(yīng)”特征顯著，節(jié)后資金有望“重振旗鼓”帶動(dòng)量?jī)r(jià)共振修復(fù)，A股有望迎來積極開局。產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)層面，機(jī)器人、國(guó)產(chǎn)大模型在內(nèi)的科技主線在假期期間持續(xù)發(fā)酵。后續(xù)來看，兩會(huì)臨近將進(jìn)一步強(qiáng)化市場(chǎng)維穩(wěn)預(yù)期，白宮官員確認(rèn)特朗普擬于3月底訪華，有助于穩(wěn)定市場(chǎng)對(duì)外部環(huán)境預(yù)期。對(duì)于節(jié)后A股市場(chǎng)表現(xiàn)持樂觀判斷。
中信證券（600030）判斷，A股盈利增速將呈現(xiàn)前低后高走勢(shì)，上半年以估值修復(fù)為主，下半年隨經(jīng)濟(jì)回暖與政策落地進(jìn)入業(yè)績(jī)兌現(xiàn)階段。外部環(huán)境趨于穩(wěn)定，內(nèi)部政策持續(xù)發(fā)力，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好逐步抬升，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)貫穿全年。
浙商證券（601878）認(rèn)為，考慮到節(jié)前A股沖高回落、走勢(shì)偏震蕩，節(jié)日期間利好利空因素交織，再結(jié)合歷年春節(jié)后資金返場(chǎng)需求，預(yù)計(jì)A股節(jié)后開盤出現(xiàn)趨勢(shì)性機(jī)會(huì)的概率較低，中短期或以偏強(qiáng)震蕩為主，局部機(jī)會(huì)大概率出現(xiàn)在有海外映射的ai應(yīng)用（886108）、有春晚映射的機(jī)器人等板塊。以季度視角而言，依舊看好“系統(tǒng)性慢?！睓C(jī)會(huì)。
興業(yè)證券（601377）指出，對(duì)A股而言，節(jié)前A股跟隨海外資產(chǎn)調(diào)整后已釋放了一定的風(fēng)險(xiǎn)，節(jié)后A股即將進(jìn)入一段高勝率窗口，疊加海外美國(guó)關(guān)稅違憲和特朗普訪華日程敲定支撐風(fēng)險(xiǎn)偏好、國(guó)內(nèi)宏觀和產(chǎn)業(yè)層面的密集催化對(duì)結(jié)構(gòu)上形成指引，繼續(xù)看好A股節(jié)后迎來新一輪上行。
AI產(chǎn)業(yè)鏈成券商首選配置方向
南都灣財(cái)社記者梳理多家頭部券商研報(bào)發(fā)現(xiàn)，馬年投資方向高度聚焦，形成科技成長(zhǎng)、內(nèi)需復(fù)蘇、高端制造、低估值價(jià)值等四大高共識(shí)主線。
其中，AI與科技自立自強(qiáng)有望成為全年核心主線。多家主流券商將AI產(chǎn)業(yè)鏈列為首選配置方向，認(rèn)為2026年是ai應(yīng)用（886108）落地元年，行情或從上游算力向中游硬件、下游應(yīng)用全面擴(kuò)散。算力基礎(chǔ)設(shè)施、光模塊、AI大模型、具身智能、國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體（881121）是重點(diǎn)方向。
天風(fēng)證券（601162）表示，機(jī)器人和大模型在春晚舞臺(tái)的“出圈”，標(biāo)志著AI從“概念”走向“落地”的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折，極大地提振了國(guó)內(nèi)今年AI商業(yè)化落地的信心，關(guān)注AI產(chǎn)業(yè)革命帶來的算力、存力、電力（562350）及應(yīng)用的科技主線機(jī)會(huì)。AI產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的進(jìn)展取決于ai應(yīng)用（886108）端和消費(fèi)（883434）端的突破，重視AI巨頭的布局。
興業(yè)證券（601377）指出，結(jié)合日歷效應(yīng)與后續(xù)催化，節(jié)后率先關(guān)注AI與資源品兩條主線，同時(shí)部分出海（885840）鏈也可提高關(guān)注。相對(duì)勝率看，春節(jié)后科技制造、資源品&基建鏈明顯占優(yōu)?？萍贾圃旆矫?，繼續(xù)聚焦“泛AI資產(chǎn)”，圍繞算力基礎(chǔ)設(shè)施、人形機(jī)器人（886069）、智能駕駛（885736）、多模態(tài)應(yīng)用等布局。
此外，人形機(jī)器人（886069）、低空經(jīng)濟(jì)（886067）等高端制造有望成為彈性賽道。多家券商將2026年定義為“機(jī)器人量產(chǎn)元年”，認(rèn)為產(chǎn)業(yè)政策密集落地，商業(yè)化進(jìn)程提速，機(jī)器人“整機(jī)+零部件+算法”全鏈條機(jī)會(huì)凸顯。低空經(jīng)濟(jì)（886067）、商業(yè)航天（886078）、新能源（850101）產(chǎn)業(yè)鏈等政策導(dǎo)向明確的新質(zhì)生產(chǎn)力方向，被視為馬年“黑馬賽道”。
國(guó)泰海通（HK2611）指出，春晚對(duì)人形機(jī)器人（886069）行業(yè)的催化作用顯著，2025年國(guó)內(nèi)人形機(jī)器人（886069）公開訂單超46億元，本體企業(yè)數(shù)量占全球半數(shù)以上，產(chǎn)業(yè)化臨近趨勢(shì)明確，僅具身智能頂層決策系統(tǒng)仍存技術(shù)短板。
東吳證券（601555）表示，機(jī)器人核心能力進(jìn)步，是機(jī)器人在央視春晚再度出圈的關(guān)鍵，也是機(jī)器人能夠真正從實(shí)驗(yàn)室走向工廠的關(guān)鍵。2021年—2025年，機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈已完成從0到1的發(fā)展。展望2026年，特斯拉（TSLA）、國(guó)內(nèi)頭部企業(yè)將同時(shí)開啟大規(guī)模量產(chǎn)，開啟機(jī)器人從1到10的新篇章。
