2月24日，A股迎來馬年首個(gè)交易日。在A股春節(jié)假期休市期間，海外市場(chǎng)整體行情較為積極，截至2月23日中國證券報(bào)記者發(fā)稿時(shí)，歐美主要股指迎普漲行情，國際貴金屬（881169）、原油價(jià)格攜手走強(qiáng)。
展望A股市場(chǎng)節(jié)后走勢(shì)，業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)研判，A股2026年春季行情有望延續(xù)，資金有望圍繞政策導(dǎo)向的產(chǎn)業(yè)主線與主題機(jī)會(huì)展開博弈，呈現(xiàn)“政策熱點(diǎn)輪動(dòng)、風(fēng)格切換快速”的特征。就后市配置而言，科技和資源品成為業(yè)內(nèi)看好的兩條主線，包括算力基礎(chǔ)設(shè)施在內(nèi)的“泛AI資產(chǎn)”以及化工（850102）、貴金屬（881169）等領(lǐng)域值得投資者關(guān)注。
● 本報(bào)記者 胡雨
節(jié)后市場(chǎng)震蕩上行概率較大
回顧A股春節(jié)假期前走勢(shì)，市場(chǎng)主要股指在1月中下旬創(chuàng)出階段新高后出現(xiàn)階段調(diào)整，整體呈區(qū)間震蕩態(tài)勢(shì)，不過截至春節(jié)假期前最后一個(gè)交易日（即2月13日）收盤，上證指數(shù)（1A0001）、深證成指（399001）、創(chuàng)業(yè)板指（399006）2026年以來均取得正收益。展望A股節(jié)后表現(xiàn)，當(dāng)前機(jī)構(gòu)多數(shù)持相對(duì)積極態(tài)度，認(rèn)為2026年春季行情有望延續(xù)。
“隨著一系列條件的滿足和不確定性因素的落地，建議大家重整旗鼓，備戰(zhàn)馬年的第一波上漲周期（883436）?！?span>廣發(fā)證券（000776）策略首席分析師劉晨明認(rèn)為，從資金面看，春節(jié)假期前，資金從各類寬基ETF持續(xù)大幅度流出的狀態(tài)基本結(jié)束；從歷史看，2月及春節(jié)前后是春季行情日歷效應(yīng)最強(qiáng)階段，市場(chǎng)勝率高、小盤風(fēng)格占優(yōu)，此前市場(chǎng)一度擔(dān)憂本次春季行情是否已經(jīng)提前演繹，但根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，春季行情在前一年12月和本年1月的提前啟動(dòng)，并不影響其在本年2月至3月的延續(xù)性；此外從2月開始，市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)業(yè)進(jìn)展的正面催化也將更加敏感。
結(jié)合對(duì)市場(chǎng)情緒指數(shù)的分析，中信建投證券（HK6066）資深策略分析師夏凡捷認(rèn)為，當(dāng)前尚未有明確的買賣信號(hào)發(fā)出，市場(chǎng)總體情緒偏強(qiáng)，指數(shù)維持強(qiáng)勢(shì)格局，調(diào)整壓力較為有限；從季節(jié)效應(yīng)角度看，春節(jié)假期后市場(chǎng)情緒指數(shù)回升、指數(shù)延續(xù)震蕩格局的可能性較大。不過夏凡捷也同樣提示，美伊談判一波三折，未來中東地區(qū)地緣局勢(shì)風(fēng)險(xiǎn)仍需留意，此外美國關(guān)稅政策的后續(xù)影響主要來源于未來數(shù)月的不確定性，這可能繼續(xù)導(dǎo)致美元指數(shù)保持階段性強(qiáng)勢(shì)，同時(shí)推升貴金屬（881169）價(jià)格。
展望后市，中國銀河（601881）證券策略首席分析師楊超認(rèn)為，春節(jié)假期后，在政策預(yù)期、流動(dòng)性支持與產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)催化下，市場(chǎng)震蕩上行概率較大，未來一段時(shí)間A股市場(chǎng)或以政策催化為核心驅(qū)動(dòng)力，資金將圍繞政策導(dǎo)向的產(chǎn)業(yè)主線與主題機(jī)會(huì)展開博弈，呈現(xiàn)“政策熱點(diǎn)輪動(dòng)、風(fēng)格切換快速”的特征。
繼續(xù)聚焦“泛AI資產(chǎn)”展開布局
從市場(chǎng)表現(xiàn)看，在A股因春節(jié)假期休市期間，盡管地緣局勢(shì)等不確定性因素一定程度上壓制了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，但外圍市場(chǎng)以AI為代表的科技板塊表現(xiàn)亮眼，推動(dòng)權(quán)益資產(chǎn)迎普漲行情。對(duì)于A股節(jié)后配置，AI成為業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)競(jìng)相看好的主線之一。
隨著春節(jié)前后國內(nèi)外AI企業(yè)密集發(fā)布新模型，AI產(chǎn)業(yè)方向的催化因素不斷涌現(xiàn)。在開源證券計(jì)算機(jī)行業(yè)分析師劉逍遙看來，歷經(jīng)2023年至2025年的發(fā)展，海內(nèi)外AI行業(yè)已經(jīng)經(jīng)歷了從模型混戰(zhàn)到應(yīng)用探索的階段，2026年是AI走向價(jià)值落地和商業(yè)化的關(guān)鍵之年；此外，2026年，多模態(tài)模型有望迎來“DeepSeek時(shí)刻”，即在能力提升的同時(shí)實(shí)現(xiàn)成本端大幅下降，從而推動(dòng)影視、游戲（881275）、廣告等內(nèi)容創(chuàng)意領(lǐng)域的繁榮。
興業(yè)證券（601377）首席策略分析師張啟堯認(rèn)為，隨著科技巨頭大幅加碼資本開支以及AI大模型能力快速進(jìn)步，投資者已從前期狂熱的“無差別拔估值”開始轉(zhuǎn)向?qū)?yīng)用商業(yè)化落地、傳統(tǒng)商業(yè)模式可持續(xù)性的理性思考，市場(chǎng)對(duì)于AI相關(guān)公司的定價(jià)也更加重視產(chǎn)品力與商業(yè)化變現(xiàn)能力。
對(duì)于后市配置，張啟堯建議繼續(xù)聚焦“泛AI資產(chǎn)”，即圍繞算力基礎(chǔ)設(shè)施與商業(yè)化應(yīng)用布局，其中算力基礎(chǔ)設(shè)施方向看好光模塊、儲(chǔ)能（885921）、電網(wǎng)、存儲(chǔ)龍頭、上游設(shè)備封測(cè)環(huán)節(jié)、半導(dǎo)體（881121）產(chǎn)業(yè)鏈等；商業(yè)化應(yīng)用方向看好人形機(jī)器人（886069）、智能駕駛（885736）、有望受到蘋果公司年度股東大會(huì)催化的消費(fèi)電子（881124）以及受益于多模態(tài)能力提升的游戲（881275）、營銷、影視等。
化工、貴金屬等板塊值得關(guān)注
作為后市與科技并列的主線之一，資源品的配置機(jī)遇也獲得機(jī)構(gòu)青睞。從市場(chǎng)表現(xiàn)看，在A股春節(jié)假期休市期間，國際貴金屬（881169）及原油價(jià)格攜手上漲。截至北京時(shí)間2月23日20時(shí)，COMEX黃金期貨價(jià)格、倫敦金現(xiàn)貨價(jià)格雙雙回到每盎司5100美元上方，ICE布油期貨主力合約站上每桶71美元關(guān)口。
楊超認(rèn)為，地緣局勢(shì)緊張對(duì)原油價(jià)格可能帶來脈沖式利好，若美伊局勢(shì)惡化將長期推升原油價(jià)格；同時(shí)，貴金屬（881169）也有望成為投資者的避險(xiǎn)首選，從而利好相關(guān)板塊行情。就節(jié)后配置而言，供需格局改善與行業(yè)盈利修復(fù)的“反內(nèi)卷”概念板塊，以及估值具備安全邊際的紅利資產(chǎn)，配置邏輯依然清晰，建議關(guān)注受益于價(jià)格上漲的有色金屬（1B0819）、石油石化行業(yè)，以及基礎(chǔ)化工（850102）、鋼鐵（850106）、水泥（884060）、建筑材料（881115）、金融等行業(yè)。
除了全球宏觀敘事繼續(xù)提升資源品戰(zhàn)略性配置價(jià)值，張啟堯認(rèn)為，國內(nèi)新一輪價(jià)格周期（883436）的上行也在進(jìn)一步豐富漲價(jià)線索：“一方面，春節(jié)后國內(nèi)進(jìn)入開工旺季，‘金三銀四’是全年工業(yè)生產(chǎn)、基建開工、地產(chǎn)銷售等領(lǐng)域較為活躍、供需兩旺的階段，也是漲價(jià)線索易于擴(kuò)散的階段；另一方面，隨著春季開工旺季到來，樂觀預(yù)期也易于找到高頻數(shù)據(jù)的積極驗(yàn)證，3月至4月不僅是驗(yàn)證漲價(jià)對(duì)于企業(yè)盈利和市場(chǎng)風(fēng)格影響的關(guān)鍵窗口，更有望被視為市場(chǎng)挖掘景氣方向的核心線索。”
對(duì)于值得關(guān)注的方向，張啟堯認(rèn)為，當(dāng)前漲價(jià)更具可持續(xù)性的領(lǐng)域或仍集中在中游材料和制造行業(yè)，涉及的細(xì)分方向包括化工（850102）、鋼鐵（850106）、建材（850107）、高端制造等；此外，建議重視出口鏈的修復(fù)機(jī)會(huì)，看好的細(xì)分行業(yè)包括輕工家電、消費(fèi)電子（881124）、電池、汽車零部件（881126）以及醫(yī)療器械（881144）等。
