中信證券（600030）：節(jié)后春季行情有望延續(xù)
今年2月是一個重要的分水嶺，AI Coding能力的躍升使得全球有效代碼的規(guī)模正式進入指數(shù)級別膨脹的階段，而社會實物生產價值總量和總收入的擴張速度在目前的物理AI技術條件下遠落后于AI生成的代碼量擴張的速度，全球大概率會先經歷一個代碼量膨脹、執(zhí)行力過剩、競爭加劇和資本投入回報率受損的過程。
根據(jù)不同行業(yè)的物理依賴度和監(jiān)管/情感壁壘兩個維度，可以把行業(yè)劃分為受損（低物理依賴、低監(jiān)管/情感壁壘）、重塑（低依賴、高壁壘）、堡壘（高依賴、高壁壘）和受益（高物理依賴、低監(jiān)管/情感壁壘）四個類別。在未來一段時間，實物稀缺的受益者和代碼膨脹下的受損者之間的收益差距或將不斷拉大，這個分化趨勢還會持續(xù)。這是在考慮市場行情和板塊配置時不得不重視的新因素。
從短期市場層面來看，A股行業(yè)格局以制造和金融為主，在此輪AI沖擊下所受影響相對美股和港股更小，資金流入和人心思漲的格局也未發(fā)生變化，節(jié)后春季行情有望延續(xù)，漲價仍然是一季度的核心配置線索之一。
中信建投：A股有望開啟新一輪上行
春節(jié)期間全球股市整體強勢，無重大風險事件，當前市場情緒仍然高漲，節(jié)后A股有望開啟新一輪上行。行業(yè)配置上繼續(xù)堅持“科技+資源品”雙主線。其中科技主線以AI、人形機器人（886069）、新能源（850101）和創(chuàng)新藥（886015）為核心，資源品主線以貴金屬（881169）、石油石化、基礎化工（850102）為核心。
重點關注板塊包括：半導體（881121）、AI（光通信、液冷、電子布、高端銅箔等）、機械、有色、石油石化、基礎化工（850102）、電力（562350）設備（儲能（885921）、特高壓（885425）、光伏、固態(tài)電池（886032）等）、創(chuàng)新藥（886015）等。
招商證券（HK6099）：節(jié)后A股資金面有望持續(xù)充裕
市場在節(jié)后及兩會前將會保持震蕩上行的態(tài)勢，順周期（883436）漲價和AI行情的擴散仍然是市場的主線。春節(jié)后馬上將會迎來兩會，由于今年是2026年逢六逢一的年份，預計在“十五五”第一年，穩(wěn)增長基調有望重新升溫，重大基建項目落地有望推動市場對投資預期的企穩(wěn)。由于此前PPI負值持續(xù)收窄，春節(jié)期間油價和資源品價格普漲，預計后續(xù)圍繞PPI回升的順周期（883436）交易依然是推動市場上行的關鍵力量。
節(jié)后融資余額有望回流，加上兩會前風險偏好有望升溫，節(jié)后A股資金面有望持續(xù)充裕。業(yè)績真空期和政策回暖期為A股接下來一段時間進行產業(yè)趨勢投資創(chuàng)造了良好的環(huán)境。
申萬宏源：中期還有第二階段上漲
維持中期還有“第二階段上漲”的判斷，可能啟動的窗口是2026年中前后。春節(jié)假期，壓制總體風險偏好的因素仍較多，節(jié)后可能延續(xù)短期調整。震蕩區(qū)間下限探明后，便可以著手準備“二階段上漲行情”，基于中期機會做配置的窗口打開。而這更可能是一次緩慢啟動，可以從容配置。
3月兩會，3月底4月初中美關系觀察窗口，可能都會演繹震蕩市中的反彈波段。震蕩波段中，最佳機會是科技新方向，春節(jié)假期兌現(xiàn)新亮點的方向，就是短期結構性機會的主要來源，重點關注：機器人產業(yè)（機器人尚未觸及低性價比區(qū)域）、AI大模型（A股可能更多體現(xiàn)為ai應用（886108）的擴散機會）、存儲。另外，美伊沖突擔憂升溫，關注石油、油運?；谥衅跈C會做配置，景氣科技和周期（883436）Alpha仍是方向。另外，中期看好非銀金融的重估機會。
中國銀河（601881）證券：重點關注三條主線
春節(jié)后，在政策預期、流動性加持與產業(yè)趨勢催化下，市場震蕩上行概率較大，同時需密切關注海外不確定性對市場情緒的短期擾動。兩會前后，A股市場或將以政策催化為核心驅動力，資金圍繞政策導向的產業(yè)主線與主題機會博弈，呈現(xiàn)“政策熱點輪動、風格快速切換”的特征。3月市場邏輯將從“政策預期”逐步轉向“業(yè)績兌現(xiàn)”，上市公司2025年年報與隨后的2026年一季報披露將成為行情錨點，業(yè)績超預期標的或獲得資金聚焦。
在配置機會上，重點關注：主線一，供需格局改善與行業(yè)盈利修復帶動的“反內卷”概念，以及估值具備安全邊際的紅利資產，配置邏輯依然清晰，建議關注受益于價格上漲的有色金屬（1B0819）（貴金屬（881169））、石油石化行業(yè)，以及基礎化工（850102）、鋼鐵（850106）、水泥（884060）、建筑材料（881115）、金融等板塊。主線二，春節(jié)假期期間，機器人、AI大模型等熱點受到廣泛關注，節(jié)后或將呈現(xiàn)結構性亮點。隨著全球百年未遇之大變局加速演進，國內經濟底層邏輯轉向新質生產力，半導體（881121）、人工智能（885728）、新能源（850101）、軍工（885700）、航空航天（563380）等“十五五”重點領域值得關注。
興業(yè)證券（601377）：繼續(xù)看好節(jié)后新一輪上行
節(jié)前A股跟隨海外資產調整后已釋放了一定的風險，節(jié)后A股即將進入一段高勝率窗口，疊加海外美國關稅違憲和特朗普訪華日程敲定支撐風險偏好、國內宏觀和產業(yè)層面的密集催化對結構上形成指引，繼續(xù)看好A股節(jié)后迎來新一輪上行。
相對勝率看，春節(jié)后科技制造、資源品和基建鏈明顯占優(yōu)。其中，科技制造方面，繼續(xù)聚焦“泛AI資產”，圍繞算力基礎設施與商業(yè)化應用布局。資源品方面，考慮到本輪供需格局改善帶來的漲價更多是結構性的，當前漲價更可持續(xù)的領域或將仍以中游材料和制造為主，對于與內需和地產鏈相關性較強的上游資源和下游消費（883434）的漲價機會，仍需觀察后續(xù)供需改善的傳導是否順暢。
最后，重視關稅稅率下降后出口鏈的修復機會。輕工家電、消費電子（881124）、電池、汽車零部件（881126）以及醫(yī)療器械（881144）等對美營收敞口大且在此前“對等關稅”較高的東盟地區(qū)有大量產能布局或貿易轉口的行業(yè)將重點受益于本輪關稅下降。
國金證券（600109）：把握全球實物資產VS中國資產這一重要主線
市場風格再平衡的核心，從來不是AI的泡沫存在與否，而在于AI的宏觀影響疊加貨幣政策、大國政策選擇，主要矛盾正在發(fā)生變化，緊缺環(huán)節(jié)已經轉移：投資活動由過去單一的AI驅動向更廣譜的實體部門擴散；而未來美國降息路徑的相對順暢，也在為全球制造業(yè)周期（883436）修復這一重要主線提供順風環(huán)境。這一過程中，中國資產的產能價值將有望被重新定價，資金回流也將促進內部消費（883434）與通脹循環(huán)。對大宗商品而言，前期價格的高波動回歸后，產業(yè)定價將強于貨幣屬性；而黃金作為風險對沖工具，在美國債務可持續(xù)性問題再度被推上臺面之際，有望為組合提供更堅實的保護。
推薦：一是實物資產的重估邏輯從流動性和美元信用切換至產業(yè)低庫存和需求企穩(wěn)：銅、鋁、錫、原油及油運、稀土（884215）、金；二是具備全球比較優(yōu)勢且周期（883436）底部確認的中國設備出口鏈——電網設備（881278）、儲能（885921）、工程機械（881268）、晶圓制造，以及國內制造業(yè)底部反轉品種——石油化工（850102）、印染（884130）、煤化工（884281）、農藥（884028）、聚氨酯（884039）、鈦白粉（884209）等；三是抓住資金回流+縮表壓力緩解+人員入境趨勢的消費（883434）回升通道——航空、免稅、酒店、食品飲料；四是受益于資本市場擴容與長期資產端回報率見底的非銀金融。
華西證券（002926）：A股“紅包行情”值得期待
展望節(jié)后A股，我們認為A股“紅包行情”值得期待。其一，春節(jié)期間，伊朗局勢、特朗普關稅政策等外部不確定性在一定程度上壓制了市場風險偏好，推動避險資產走強，但在科技板塊亮眼表現(xiàn)的帶動下，全球股市普遍實現(xiàn)上漲；其二，在美元指數(shù)反彈的背景下，人民幣匯率穩(wěn)中有升、持續(xù)溫和升值，有助于強化中長期資金增配中國資產的預期；其三，春節(jié)期間，機器人、AI大模型、存儲等科技領域催化因素密集釋放，提振市場對節(jié)后科技行情的預期。
東吳證券（601555）：資金有望“重振旗鼓”帶動量價共振修復
歷史上A股“春節(jié)效應”特征顯著，節(jié)后資金有望“重振旗鼓”帶動量價共振修復，A股有望迎來積極開局。春節(jié)休市期間全球股市多數(shù)上漲，全球風險偏好較優(yōu)。流動性層面，美聯(lián)儲降息路徑雖存變數(shù)，但市場對全年流動性預期未顯著惡化；離岸人民幣匯率假期運行平穩(wěn)。內需方面，動能穩(wěn)步修復。產業(yè)趨勢層面，機器人、國產大模型在內的科技主線在假期期間持續(xù)發(fā)酵。后續(xù)來看，兩會臨近將進一步強化市場維穩(wěn)預期，白宮官員確認特朗普擬于3月底訪華，有助于穩(wěn)定市場對外部環(huán)境預期。
配置結構上，建議關注中期產業(yè)趨勢確定性（錯殺后彈性更大）和順周期（883436）困境反轉兩條線索（傳統(tǒng)經濟全面復蘇前缺乏賠率，但具備防御屬性）。關注：（1）AI與泛AI領域的云、國產芯片制造端（半導體設備（884229）、材料、封測等）、CPO相關環(huán)節(jié)、AI電力（562350）建設周邊如燃氣輪機、柴發(fā)液冷等，機器人產業(yè)鏈；（2）“十五五”新興產業(yè)品種如商業(yè)航天（886078）、量子、氫能、腦機接口（886047）等；（3）順周期（883436）如化工（850102）、建材（850107）、消費（883434）龍頭、工程機械（881268）等；（4）儲能（885921）、戰(zhàn)略資源品（稀土（884215）等）。
國投證券：節(jié)后科技或卷土重來
春節(jié)期間全球權益市場并未出現(xiàn)劇烈波動，多數(shù)市場上漲且有利于提振春節(jié)后A股市場交易情緒。同時，春節(jié)期間三大事件值得關注：第一，美國關稅政策再度反復。目前看，對華實際關稅或有所下降，市場對中美經貿關系改善依然心存期待，有利于節(jié)后風險偏好；第二，春節(jié)期間，國內機器人和大模型又迎來重要催化，同時美股納指強勢和即將到來的AI巨頭財報，將進一步提高A股科技板塊熱度；第三，在伊朗局勢升溫、油價反彈以及美聯(lián)儲降息預期搖擺的組合下，節(jié)后的部分資源品（有色、化工（850102））依然有重要配置價值。
綜合來看，春節(jié)期間并未出現(xiàn)對A股明確負面影響事件，維持春節(jié)前對于大盤和結構層面的短期判斷依然是成立的，其中“節(jié)后科技卷土重來”可能性明顯上升。
