隨著春節(jié)假期的臨近，“持股過節(jié)”還是“持幣過節(jié)”再次成為市場熱議的焦點(diǎn)。
私募排排網(wǎng)最新一份調(diào)查結(jié)果顯示，超過六成的私募機(jī)構(gòu)傾向于重倉或滿倉持股過節(jié)，近七成私募對(duì)節(jié)后行情持樂觀態(tài)度，認(rèn)為春節(jié)后A股市場有望企穩(wěn)向上，重啟升勢(shì)。
“持股過節(jié)”成共識(shí)
今年以來，A股市場結(jié)構(gòu)性行情持續(xù)演繹，在春節(jié)前的最后交易時(shí)間段，“持股過節(jié)”成為機(jī)構(gòu)的共識(shí)。
天風(fēng)證券（601162）的一份研究報(bào)告指出，A股市場春節(jié)的日歷效應(yīng)明顯，節(jié)后表現(xiàn)往往強(qiáng)于節(jié)前。節(jié)前階段呈現(xiàn)越臨近春節(jié)跌幅越收斂的特征。春節(jié)后市場整體勝率較高。各寬基指數(shù)春節(jié)前后走勢(shì)整體相似，小盤股波動(dòng)率更大。滬深300（399300）、創(chuàng)業(yè)板指（399006）表現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn)，節(jié)前已錄得正收益，節(jié)后延續(xù)上行；而中證1000（399852）、中證2000（563300）節(jié)前回撤更深、節(jié)后反彈更為顯著。
在此背景下，多家機(jī)構(gòu)建議“持股過節(jié)”。光大證券（601788）表示，本輪春季行情仍然值得期待，后續(xù)市場無論是在政策方面，還是在基本面層面，未來幾個(gè)月或仍有利好消息。不過市場表現(xiàn)未必會(huì)一帆風(fēng)順，春節(jié)之前，市場可能會(huì)進(jìn)入短暫的震蕩修正階段。歷史上春節(jié)前市場交易熱度通常會(huì)持續(xù)降溫，這與春節(jié)前流動(dòng)性整體趨緊以及長假之前投資者交易熱情下降都有一定的關(guān)系。同時(shí)，根據(jù)對(duì)于歷史牛市的復(fù)盤，結(jié)構(gòu)性牛市突破前期震蕩區(qū)間后，通常會(huì)出現(xiàn)階段性的調(diào)整。
光大證券（601788）建議投資者“持股過節(jié)”，在春節(jié)之后，市場交易熱度會(huì)再度回升，結(jié)合假期高頻數(shù)據(jù)以及產(chǎn)業(yè)熱點(diǎn)消息，市場可能會(huì)迎來新一輪的上漲行情。
興業(yè)證券（601377）也判斷，近期全球資產(chǎn)調(diào)整更多是借敘事消化情緒，隨著風(fēng)險(xiǎn)釋放，“春節(jié)效應(yīng)”有望推動(dòng)市場修復(fù)，“持股過節(jié)”兼具勝率與賠率。
私募排排網(wǎng)的調(diào)查結(jié)果顯示，62.16%的私募傾向于重倉或者滿倉過節(jié)，認(rèn)為指數(shù)震蕩難改市場結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)；16.22%的私募傾向于中等偏重倉位過節(jié)，認(rèn)為短期市場仍有震蕩整固需求；13.51%的私募傾向于中等倉位過節(jié)，認(rèn)為今年長假時(shí)間較長，假期外圍市場及消息面不確定性較多，需考慮到攻守平衡；8.11%的私募傾向于輕倉過節(jié)，認(rèn)為短期市場仍有回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。
在具體配置方向上，私募機(jī)構(gòu)呈現(xiàn)出明顯的結(jié)構(gòu)化特征。調(diào)查結(jié)果顯示，41.18%的私募看好低估值藍(lán)籌+科技成長方向，考慮到攻守平衡，將傾向于啞鈴型組合結(jié)構(gòu)；29.41%的私募看好科技成長方向，認(rèn)為科技成長依然是市場核心主線；17.65%的私募看好資源股，認(rèn)為有色等資源品價(jià)格牛市未完；11.76%的私募看好板塊輪動(dòng)機(jī)會(huì)，認(rèn)為市場輪動(dòng)和高低切特征會(huì)更加明顯，看好傳統(tǒng)消費(fèi)（883434）、傳統(tǒng)制造業(yè)、高股息（563180）等方向的輪動(dòng)機(jī)會(huì)。
近七成私募看好節(jié)后行情
“持股”還是“持幣”問題的關(guān)鍵，在于機(jī)構(gòu)對(duì)節(jié)后走勢(shì)的預(yù)期。
私募排排網(wǎng)調(diào)查問卷結(jié)果顯示，69.23%的私募對(duì)節(jié)后行情持樂觀態(tài)度，認(rèn)為春節(jié)前市場整固較為充分，節(jié)后A股有望企穩(wěn)向上，重啟升勢(shì)；21.15%的私募對(duì)節(jié)后行情持中性態(tài)度，認(rèn)為市場多空因素交織，節(jié)后指數(shù)仍有整固需求，重點(diǎn)關(guān)注結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)；9.62%的私募對(duì)節(jié)后行情持謹(jǐn)慎態(tài)度，認(rèn)為市場結(jié)構(gòu)性估值泡沫仍偏多，節(jié)后市場主要股指和個(gè)股賺錢效應(yīng)可能回落。
星石投資認(rèn)為，在過去1年多的牛市里，估值因素是主要驅(qū)動(dòng)因素，具有高景氣的科技領(lǐng)域率先受益于這種估值修復(fù)，而部分順周期（883436）和傳統(tǒng)行業(yè)則表現(xiàn)偏弱，造就了A股市場冷熱不均的情況。從當(dāng)前已經(jīng)公布的2025年業(yè)績預(yù)告來看，上市公司業(yè)績底部已經(jīng)顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)2026年會(huì)有更多行業(yè)迎來業(yè)績兌現(xiàn)，在業(yè)績驅(qū)動(dòng)下，股市風(fēng)格會(huì)有所平衡，傳統(tǒng)行業(yè)藍(lán)籌股和科技成長板塊都存在投資機(jī)會(huì)。
“春節(jié)前市場對(duì)于海內(nèi)外不確定因素進(jìn)行了較充分定價(jià)，市場情緒也由1月中上旬的偏熱和2月初的恐慌轉(zhuǎn)為相對(duì)合理的狀態(tài)，預(yù)計(jì)后續(xù)市場情緒有望逐步抬升，如果假期期間海外沒有出現(xiàn)較大的‘黑天鵝’風(fēng)險(xiǎn)，節(jié)后A股市場或?qū)⒅貑⑸齽?shì)。并且，今年春節(jié)假期較往年偏晚，春節(jié)假期后距離兩會(huì)召開的時(shí)間較短，預(yù)計(jì)屆時(shí)市場關(guān)于政策預(yù)期的博弈或有所增加，我們對(duì)節(jié)后A股的走勢(shì)持偏樂觀態(tài)度。”星石投資進(jìn)一步指出。
盤京投資的觀點(diǎn)稱，當(dāng)前市場既是機(jī)遇也是考驗(yàn)：機(jī)遇在于流動(dòng)性紅利帶來的整體上升趨勢(shì)，考驗(yàn)在于如何在混沌中保持清醒，成長型投資在當(dāng)前資金環(huán)境下，對(duì)研究深度的要求達(dá)到極致——只有達(dá)到90分以上的研究深度，才能在市場波動(dòng)中堅(jiān)守標(biāo)的，避免投資變形，在概念炒作與價(jià)值投資之間做出正確抉擇。
