臨近春節(jié)，“持股還是持幣過(guò)節(jié)”的抉擇，又成為投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。
相比往年，今年各大券商的觀(guān)點(diǎn)趨于一致，普遍認(rèn)為“持股過(guò)節(jié)”或許是更好的選擇。
“堅(jiān)定信心，持股過(guò)節(jié)”國(guó)泰海通（HK2611）策略團(tuán)隊(duì)直言，國(guó)投證券也認(rèn)為節(jié)后市場(chǎng)有望“卷土再來(lái)”；廣發(fā)策略強(qiáng)調(diào)，短期A(yíng)股很可能迎來(lái)一段“天時(shí)地利人和”的上漲機(jī)會(huì)，建議大家重拾信心、重整旗鼓，備戰(zhàn)馬年的第一波上漲周期（883436）。
盡管共識(shí)明確，但多家券商也指出，市場(chǎng)表現(xiàn)仍可能受到多重風(fēng)險(xiǎn)擾動(dòng)，包括經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇節(jié)奏不及預(yù)期、政策推進(jìn)不及預(yù)期、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、海外降息節(jié)奏及關(guān)稅政策不確定性等。
國(guó)泰海通：堅(jiān)定持股過(guò)節(jié)，看好科技與價(jià)值雙主線(xiàn)
近期A(yíng)股波動(dòng)較大，市場(chǎng)悲觀(guān)情緒彌漫。究其原因：沃什“降息+縮表”傾向引發(fā)金融條件緊縮擔(dān)憂(yōu)、美股科技龍頭巨額資本開(kāi)支擾動(dòng)與前期A(yíng)股權(quán)重ETF持續(xù)被拋售交織助推了交易波動(dòng)和信心走弱，加之臨近春節(jié)長(zhǎng)假觀(guān)望情緒升溫，客觀(guān)上股市微觀(guān)結(jié)構(gòu)受到負(fù)面沖擊。
與當(dāng)下謹(jǐn)慎共識(shí)不同的是，我們堅(jiān)決看好中國(guó)市場(chǎng)前景，建議持股過(guò)節(jié)。行業(yè)配置上，新興科技是主線(xiàn)，但價(jià)值板塊也會(huì)有春天。具體看好內(nèi)需價(jià)值、新興科技和大金融三方面，主題推薦商業(yè)航天（886078）、機(jī)器人、城市更新（885991）和內(nèi)需消費(fèi)（883434）。
東吳證券（601555）：建議持股過(guò)節(jié)，布局三大方向
當(dāng)下壓制市場(chǎng)的因素將逐步減弱，結(jié)合春季效應(yīng)規(guī)律，大盤(pán)有望開(kāi)始反彈，行情有望持續(xù)到節(jié)后數(shù)個(gè)交易日，因此建議持股過(guò)節(jié)。
配置可圍繞三大方向展開(kāi)：一是關(guān)注本輪調(diào)整中被過(guò)度定價(jià)的科技方向，包括國(guó)產(chǎn)芯片、半導(dǎo)體設(shè)備（884229）、存儲(chǔ)芯片（886042）、算力通信和云計(jì)算（885362）；二是布局景氣方向，包括儲(chǔ)能（885921）/鋰電產(chǎn)業(yè)鏈、風(fēng)電（885641），周期（883436）漲價(jià)分支；三是聚焦“十五五”規(guī)劃相關(guān)主題，包括商業(yè)航天（886078）與6G、核電（885571）、氫能、量子通信、腦機(jī)接口（886047）等新興及未來(lái)產(chǎn)業(yè)。
銀河證券：輕倉(cāng)持股過(guò)節(jié)，把握“兩會(huì)”預(yù)期與新質(zhì)生產(chǎn)力
A股市場(chǎng)上行動(dòng)能仍較強(qiáng)，春節(jié)后上漲概率或大幅提升，在當(dāng)前趨勢(shì)下，“輕倉(cāng)持股過(guò)節(jié)”是一種審慎且符合歷史規(guī)律的合理策略，既規(guī)避了節(jié)前市場(chǎng)縮量調(diào)整的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，又保留了節(jié)后春季行情的參與機(jī)會(huì)。
“兩會(huì)”政策預(yù)期催化下，配置上建議關(guān)注兩大主線(xiàn)：一是供需格局改善與行業(yè)盈利修復(fù)帶動(dòng)的“反內(nèi)卷”概念，以及估值具備安全邊際的紅利資產(chǎn)，如有色、基礎(chǔ)化工（850102）、鋼鐵（850106）、水泥（884060）、建筑材料（881115）、金融等。二是聚焦國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)底層邏輯向“新質(zhì)生產(chǎn)力”轉(zhuǎn)變的長(zhǎng)期方向，包括半導(dǎo)體（881121）、人工智能（885728）、新能源（850101）、軍工（885700）、航空航天（563380）等“十五五”重點(diǎn)領(lǐng)域。
招商證券（HK6099）：節(jié)前維持看好觀(guān)點(diǎn)，大盤(pán)成長(zhǎng)風(fēng)格表現(xiàn)或更好
擇時(shí)上，節(jié)前維持偏樂(lè)觀(guān)觀(guān)點(diǎn)；風(fēng)格上，建議繼續(xù)配置大盤(pán)成長(zhǎng)風(fēng)格。
國(guó)內(nèi)層面，制造業(yè)PMI處于歷史中性水平，與前期并無(wú)明顯變化，但市場(chǎng)對(duì)此類(lèi)信號(hào)或趨于鈍化。海外層面，地緣風(fēng)險(xiǎn)短期有所下降，疊加美股部分科技巨頭財(cái)報(bào)披露后利空/利好靴子落地，美股納指有所反彈、道指（DJI）持續(xù)新高，短期內(nèi)全球風(fēng)險(xiǎn)偏好或仍將處于高位。
量能情緒上，在節(jié)前謹(jǐn)慎以及獲利了結(jié)情緒作用下，全A成交額較前期高點(diǎn)繼續(xù)回落。不過(guò)，雖然結(jié)構(gòu)上部分風(fēng)格量能情緒已處于偏低水平（如小盤(pán)風(fēng)格），但整體仍相對(duì)偏高，繼續(xù)維持“高交易量能背景下，不輕易轉(zhuǎn)空”的觀(guān)點(diǎn)。
國(guó)投證券：節(jié)前市場(chǎng)維持高位震蕩，節(jié)后成長(zhǎng)風(fēng)格有望回歸
春節(jié)前市場(chǎng)預(yù)計(jì)維持高位震蕩狀態(tài)。同時(shí)，區(qū)別于第一波基于情緒和資金的跨年行情，后續(xù)第二波躁動(dòng)行情需基于邏輯，若有則在春節(jié)后概率更大。歷史數(shù)據(jù)顯示，春節(jié)前后發(fā)生風(fēng)格切換概率極高，整體呈現(xiàn)“春節(jié)前偏向價(jià)值與大盤(pán)，春節(jié)后偏向成長(zhǎng)和中小盤(pán)”特征。
我們傾向于認(rèn)為，在春節(jié)后科技成長(zhǎng)風(fēng)格將有望“卷土再來(lái)”，“四大金剛”（有色、化工（850102）、ai應(yīng)用（886108）與電網(wǎng)設(shè)備（881278）、工程機(jī)械（881268））依然是短期倉(cāng)位的核心，而“4個(gè)再均衡”則是中期配置的核心。
天風(fēng)證券（601162）：節(jié)后市場(chǎng)整體勝率較高，關(guān)注三條投資主線(xiàn)
從日歷效應(yīng)來(lái)看，節(jié)后表現(xiàn)往往強(qiáng)于節(jié)前，且節(jié)后市場(chǎng)整體勝率較高。各風(fēng)格指數(shù)春節(jié)前后整體呈現(xiàn)“前低后高”的共同特征，其中金融、消費(fèi)（883434）風(fēng)格節(jié)前回撤有限、節(jié)后穩(wěn)步上行，整體波動(dòng)較?。欢砷L(zhǎng)、穩(wěn)定風(fēng)格節(jié)前調(diào)整更為明顯、節(jié)后反彈力度更強(qiáng)。
行業(yè)配置建議關(guān)注三條投資主線(xiàn)：一是AI產(chǎn)業(yè)革命帶來(lái)的算力、存力、電力（562350）及應(yīng)用的科技主線(xiàn)機(jī)會(huì)；二是經(jīng)濟(jì)修復(fù)背景下，牛市主線(xiàn)風(fēng)格“強(qiáng)者恒強(qiáng)”，但周期（883436）后半段或有所表現(xiàn)；三是考慮風(fēng)格輪動(dòng)、底部反轉(zhuǎn)的可能性，關(guān)注食品飲料、農(nóng)林牧漁、社會(huì)服務(wù)、醫(yī)藥生物等連續(xù)跑輸后有望修復(fù)的行業(yè)。
華西證券（002926）：穩(wěn)步備戰(zhàn)節(jié)后“紅包”行情，科技板塊通常彈性更佳
近期受海外AI相關(guān)預(yù)期擾動(dòng)，中美科技板塊短期承壓，不過(guò)隨著周五（2月6日）美股科技股止跌反彈，國(guó)內(nèi)相關(guān)板塊亦有望迎來(lái)修復(fù)。
歷史經(jīng)驗(yàn)顯示，受長(zhǎng)假期間海外不確定性及春節(jié)取現(xiàn)需求上升等因素影響，春節(jié)前市場(chǎng)成交往往收縮，融資余額趨于回落；而節(jié)后資金通常回流，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好亦明顯修復(fù)。當(dāng)前建議穩(wěn)步備戰(zhàn)春節(jié)“紅包”行情，節(jié)前市場(chǎng)風(fēng)格或呈現(xiàn)快速輪動(dòng)，以TMT為代表的科技板塊在節(jié)后通常彈性更佳。
興業(yè)證券（601377）：持股過(guò)節(jié)兼具勝率與賠率，重點(diǎn)布局春節(jié)行情
近期全球資產(chǎn)共振調(diào)整的本質(zhì)更多在于借敘事消化情緒，而并非基本面或政策路徑出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性變化。隨著風(fēng)險(xiǎn)釋放，對(duì)市場(chǎng)情緒沖擊最大的時(shí)刻或正在逐步過(guò)去，后續(xù)事件催化增多、“春節(jié)效應(yīng)”等因素有望為市場(chǎng)修復(fù)創(chuàng)造良好環(huán)境，持股過(guò)節(jié)兼具勝率與賠率。
配置上可以逐步走出防守思維，重點(diǎn)布局春節(jié)行情。相對(duì)勝率看，春節(jié)后科技制造、資源品和基建鏈明顯占優(yōu)。其中，結(jié)合前期漲跌幅以及景氣等維度，關(guān)注TMT、高端制造以及漲價(jià)鏈（化工（850102）、建材（850107）、鋼鐵（850106）等）。主題方面，ai應(yīng)用（886108）（計(jì)算機(jī)、傳媒、人形機(jī)器人（886069））后續(xù)催化密集、擁擠度合理，可重點(diǎn)關(guān)注。
華金證券：春季行情未完，建議持股過(guò)節(jié)
春節(jié)前A股短期走勢(shì)對(duì)節(jié)后行情可能有一定影響。當(dāng)前來(lái)看，春季行情未完，春節(jié)期間經(jīng)濟(jì)和盈利預(yù)期可能改善、流動(dòng)性可能維持寬松、風(fēng)險(xiǎn)偏好可能維持中性，短期調(diào)整后，科技成長(zhǎng)和周期（883436）仍可能相對(duì)占優(yōu)，建議持股過(guò)節(jié)。
節(jié)前可均衡配置科技成長(zhǎng)、部分周期（883436）和消費(fèi)（883434）等行業(yè)。建議逢低配置電子（半導(dǎo)體（881121）、AI硬件）、傳媒（ai應(yīng)用（886108）、游戲（881275））、計(jì)算機(jī)（ai應(yīng)用（886108））、軍工（885700）、通信（AI硬件）、機(jī)械設(shè)備（機(jī)器人）、電新、醫(yī)藥、有色金屬（1B0819）、化工（850102）等行業(yè)；并關(guān)注非銀金融、部分消費(fèi)（883434）板塊的補(bǔ)漲機(jī)會(huì)。
廣發(fā)證券（000776）：天時(shí)地利人和，布局新一輪上漲周期（883436）
展望后續(xù)1-2個(gè)月，A股很可能迎來(lái)一段“天時(shí)地利人和”的上漲機(jī)會(huì)。2月是春季躁動(dòng)勝率最高的階段，近期市場(chǎng)回調(diào)，讓部分投資人開(kāi)始對(duì)市場(chǎng)的情況有所擔(dān)憂(yōu)，但是目前4000點(diǎn)左右的位置，我們建議大家重拾信心、重整旗鼓，備戰(zhàn)馬年的第一波上漲周期（883436）。
配置方向上，我們復(fù)盤(pán)發(fā)現(xiàn)，“春季躁動(dòng)”與業(yè)績(jī)的相關(guān)性很強(qiáng)，并非不看業(yè)績(jī)，更不僅僅是“炒小炒差”。特別是2019年以來(lái)，“春季躁動(dòng)”漲幅與當(dāng)年一季報(bào)、一季報(bào)增速環(huán)比變化率的相關(guān)性逐步加強(qiáng)。
當(dāng)下的典型主線(xiàn)中，有色、衛(wèi)星、存儲(chǔ)、化工（850102）、電網(wǎng)等熱門(mén)板塊近期波動(dòng)加劇，盡管賠率較為合適，但此刻入場(chǎng)的分歧較大；光模塊、半導(dǎo)體設(shè)備（884229）、人形機(jī)器人（886069）、科創(chuàng)芯片最近趨勢(shì)較強(qiáng)、賠率合適、波動(dòng)適中；創(chuàng)新藥（886015）、PCB等板塊波動(dòng)不大，但最近趨勢(shì)并不強(qiáng)，更接近橫盤(pán)震蕩。
