中信證券（600030）：無需焦慮短期市場波動
近期海外市場風(fēng)險偏好和流動性出現(xiàn)了明顯異動。拋開短期市場波動的表現(xiàn)，我們看到的底層趨勢有兩個：一是歐美“脫虛向?qū)崱钡木o迫感不斷加強，關(guān)鍵礦產(chǎn)和產(chǎn)業(yè)鏈安全提上議事日程，新提名美聯(lián)儲主席的政策主張亦反映了防資金空轉(zhuǎn)和降實體融資利率的迫切需求；二是AI帶來的破壞式創(chuàng)新在打破傳統(tǒng)壟斷和高回報領(lǐng)域的高墻，近期軟件板塊首當(dāng)其沖受到影響，行業(yè)的焦慮感明顯上升。無論是戰(zhàn)略安全的投入還是代表未來的新興基建和技術(shù)投入，都意味著歐美將面臨更激烈的競爭，同時面臨短期股東利益和長期基礎(chǔ)設(shè)施投入戰(zhàn)略價值的權(quán)衡，矛盾在資本市場會反復(fù)被激發(fā)。
對于長期習(xí)慣于賺“容易的錢”的投資者而言，未來全球金融市場的不確定性將持續(xù)提高，過度基于遠期現(xiàn)金流或資金接力預(yù)期的風(fēng)險資產(chǎn)更容易出現(xiàn)持續(xù)的估值修正。反觀中國的資本市場，過去幾年已經(jīng)先行完成了“脫虛向?qū)崱钡亩▋r，正處于對“提質(zhì)增效”的驗證和定價過程中，無需焦慮短期市場波動。配置上，建議依舊維持“資源+傳統(tǒng)制造”打底，低吸非銀，增配消費（883434）鏈和地產(chǎn)鏈。
廣發(fā)證券（000776）：或迎來“天時地利人和”的新一輪上漲周期（883436）
展望后續(xù)1—2個月，A股很可能迎來一段“天時地利人和”的上漲機會。從歷史看，2月份及春節(jié)前后是“春季躁動”日歷效應(yīng)最強階段。市場高勝率、小盤風(fēng)格占優(yōu)。自上而下來看，在1月底披露完畢的2025年年報預(yù)告中，低預(yù)期、虧損或負增公司數(shù)量占比均較2024年再創(chuàng)新高。隨著這些負面財報信息的靴子落地和逐步消化，2月開始，市場“輕裝上陣”，負面基本面沖擊告一段落。回到當(dāng)前，2月2日，全A指數(shù)一天內(nèi)跌破20日均線2.7%。如果我們認為牛市趨勢沒有結(jié)束，那么根據(jù)過往99次案例的復(fù)盤，最近一周應(yīng)當(dāng)是很好的加倉時機。
因此，雖然近期市場的回調(diào)，讓部分投資人開始對市場的情況有所擔(dān)憂，但是目前4000點左右的位置，建議重拾信心、重整旗鼓，備戰(zhàn)馬年的第一波上漲周期（883436）。
國泰海通：堅定信心，持股過節(jié)
堅決看好中國市場前景，建議持股過節(jié)。首先，全球市場正快速計入美聯(lián)儲潛在的鷹派貨幣立場，但從路徑角度，沃什的降息立場更為鴿派和確定。與此同時，美國財政部部長貝森特澄清強美元政策并非指干預(yù)匯率，海外金融緊縮預(yù)期邊際改善。其次，中國政府的政策重心正轉(zhuǎn)向內(nèi)需主導(dǎo)，并作為首要任務(wù)，有望提振中國經(jīng)濟前景與資產(chǎn)回報。此外，證監(jiān)會近期再次強調(diào)“全力鞏固資本市場穩(wěn)中向好勢頭”，A股上市公司亦掀起回購熱潮。我們認為，中國股市將逐步企穩(wěn)與展開春季行情，眼下是增持良機。
新興科技是主線，別忘了價值也會有春天。內(nèi)需價值方面，推薦：消費（883434）者服務(wù)/食品飲料/航空，與化工（850102）/房地產(chǎn)（881153）/建材（850107）。新興科技方面，推薦：港股互聯(lián)網(wǎng)/傳媒/計算機/機器人/電子/軍工（885700），以及儲能（885921）/電網(wǎng)等出海（885840）制造；大金融方面，推薦：券商/保險/銀行。
興業(yè)證券（601377）：持股過節(jié)兼具勝率與賠率
近期全球資產(chǎn)共振調(diào)整的本質(zhì)更多在于借敘事消化情緒，而并非基本面或政策路徑出現(xiàn)實質(zhì)性變化。隨著前期調(diào)整釋放一定風(fēng)險，近期全球敘事變化對市場情緒沖擊最大的時刻或正在逐步過去，后續(xù)事件催化增多、“春節(jié)效應(yīng)”等因素有望為市場修復(fù)創(chuàng)造良好環(huán)境，持股過節(jié)兼具勝率與賠率。配置上可以逐步走出防守思維，重點布局春節(jié)行情。
相對勝率看，春節(jié)后科技制造、資源品&基建鏈明顯占優(yōu)。其中，結(jié)合前期漲跌幅以及景氣等維度，重視以下三條線索：TMT：美股科技率先企穩(wěn)反彈，重視近期受海外映射影響較大的AI硬件（北美算力鏈、國內(nèi)半導(dǎo)體（881121）產(chǎn)業(yè)鏈）的修復(fù)；高端制造：新能源（850101）（電池儲能（885921）、電網(wǎng)、光伏）、創(chuàng)新藥（886015）等；漲價鏈：可以率先關(guān)注國內(nèi)邏輯主導(dǎo)方向的修復(fù)，包括化工（850102）、建材（850107）、鋼鐵（850106）等。
后續(xù)即將迎來產(chǎn)業(yè)層面密集催化，疊加基本面空窗期、節(jié)后風(fēng)險偏好提升，有利于主題演繹。從成交占比看，近期各主題大多經(jīng)歷了一定程度的降溫。其中，ai應(yīng)用（886108）（計算機、傳媒、人形機器人（886069））后續(xù)催化密集、目前擁擠度處于合理水平，可以重點提升關(guān)注度。
招商證券（HK6099）：節(jié)后指數(shù)有望強于節(jié)前
近期海內(nèi)外科技股齊跌，一方面受到沃什交易帶來的流動性沖擊影響，另一方面，AI科技短期缺少新的催化，Anthropic發(fā)布的新工具引發(fā)市場對傳統(tǒng)軟件商業(yè)模式被顛覆的擔(dān)憂。我們認為，最為受傷的港股尤其是恒生科技（159740）指數(shù)已經(jīng)具備配置價值，一旦沃什交易沖擊結(jié)束，或者AI產(chǎn)業(yè)敘事形成新的催化，恒生科技（159740）指數(shù)有望迎來補漲行情。
總體來看，市場在2月以震蕩為主，節(jié)后指數(shù)有望強于節(jié)前。主攻方向上，前期漲價品種開始向石油石化、食品飲料擴散，建筑建材（850107）受益于“十五五”規(guī)劃的重大項目。輪動加快可能是2月最重要的特征。
國金證券（600109）：中國資產(chǎn)的重估之路蓄勢待發(fā)
風(fēng)險事件密集沖擊下，全球大類資產(chǎn)開啟“Risk-off”模式，權(quán)益市場高切低的背后，是全球資金對于AI產(chǎn)業(yè)周期（883436）演繹的“搶跑”階段步入尾聲，而同樣A股的高切低也并非建立在內(nèi)外需對立的基礎(chǔ)上，未來協(xié)同復(fù)蘇可以期待?？萍贾姓l會勝出變成一個復(fù)雜的命題，而相較之下，簡單題已經(jīng)浮出水面：海外制造業(yè)修復(fù)的趨勢正在強化，人工智能（885728）投資的核心矛盾已經(jīng)轉(zhuǎn)向以能源（850101）為代表的基礎(chǔ)設(shè)施，無法被AI所顛覆的全球?qū)嵨镔Y產(chǎn)的重估悄然開始，而隨著出口企業(yè)資金回流開啟，內(nèi)外需正在開始共振，中國資產(chǎn)的重估之路也蓄勢待發(fā)。
具體配置建議上，一是實物資產(chǎn)的重估邏輯從流動性和美元信用切換至產(chǎn)業(yè)低庫存和需求企穩(wěn)：原油及油運、銅、鋁、錫、鋰、稀土（884215）；二是具備全球比較優(yōu)勢且周期（883436）底部確認的中國設(shè)備出口鏈——電網(wǎng)設(shè)備（881278）、儲能（885921）、工程機械（881268）、晶圓制造，以及國內(nèi)制造業(yè)底部反轉(zhuǎn)品種——石油化工（850102）、印染（884130）、煤化工（884281）、農(nóng)藥（884028）、聚氨酯（884039）、鈦白粉（884209）等；三是抓住資金回流+縮表壓力緩解+人員入境趨勢的消費（883434）回升通道——航空、免稅、酒店、食品飲料；四是受益于資本市場擴容與長期資產(chǎn)端回報率見底的非銀金融。
中信建投：外部沖擊影響有限，圍繞景氣布局
近期A股春季行情呈現(xiàn)階段性調(diào)整，核心是內(nèi)因主導(dǎo)、外因催化。內(nèi)因為主動降溫、寬基ETF遭遇拋售潮；外因包括特朗普政治行為、美聯(lián)儲主席換屆、伊朗地緣沖突、Anthropic新工具引發(fā)全球科網(wǎng)股下跌等多重擾動。當(dāng)前外部擾動未對中國產(chǎn)業(yè)基本面形成實質(zhì)性沖擊且集中降溫操作已結(jié)束，市場情緒充分釋放，調(diào)整較為到位，春節(jié)后春季行情有望延續(xù)，建議持股過節(jié)。
后續(xù)行業(yè)配置來看，景氣端重點關(guān)注 AI 算力、化工（850102）、電力（562350）設(shè)備與儲能（885921）；主題可依托地方兩會政策信號，前瞻布局全國兩會潛在催化板塊。
華西證券（002926）：穩(wěn)步備戰(zhàn)節(jié)后“紅包”行情，配置三條主線
近期受海外AI相關(guān)預(yù)期擾動，中美科技板塊短期承壓，不過隨著2月6日美股科技股止跌反彈，國內(nèi)相關(guān)板塊亦有望迎來修復(fù)。歷史經(jīng)驗顯示，受長假期間海外不確定性及春節(jié)取現(xiàn)需求上升等因素影響，春節(jié)前市場成交往往收縮，融資余額趨于回落；而節(jié)后資金通?；亓?，市場風(fēng)險偏好亦明顯修復(fù)。
當(dāng)前建議穩(wěn)步備戰(zhàn)春節(jié)“紅包”行情，節(jié)前市場風(fēng)格或呈現(xiàn)快速輪動，以TMT為代表的科技板塊在節(jié)后通常彈性更佳。
中國銀河（HK6881）證券：市場或維持區(qū)間震蕩
近期行情符合節(jié)前風(fēng)格切換規(guī)律。2026年春節(jié)前，市場呈現(xiàn)典型“節(jié)前避險”特征。成交縮量，反映資金觀望情緒。資金從高估值科技與周期（883436）板塊撤離，風(fēng)格切換至價值與消費（883434）主線。板塊輪動方面，銀行、食品飲料等防御板塊逆勢走強，而前期強勢的算力硬件、有色金屬（1B0819）等題材板塊明顯回調(diào)。
由于“春季躁動”提前啟動，成長風(fēng)格在1月份兌現(xiàn)，“節(jié)前躁動”有待進一步觀察。同時，近期外部環(huán)境不確定性因素反復(fù)擾動，全球權(quán)益市場波動加大。市場普遍預(yù)期節(jié)前將延續(xù)“求穩(wěn)”風(fēng)格，節(jié)后（兩會前后）或迎來風(fēng)格切換。
節(jié)前熱點階段性輪動，紅利、銀行、消費（883434）等低波動、高股息（563180）板塊有望繼續(xù)獲得資金青睞，市場或維持區(qū)間震蕩，建議均衡配置。節(jié)后，隨著政策窗口開啟、風(fēng)險偏好回升，市場焦點可能重新轉(zhuǎn)向具備產(chǎn)業(yè)催化、業(yè)績確定性的成長板塊，如ai應(yīng)用（886108）、高端制造、新能源（850101）等。節(jié)奏將更趨溫和，慢牛行情更加穩(wěn)健。
國投證券：節(jié)后看科技成長
春節(jié)前市場依然維持高位震蕩狀態(tài)。同時，區(qū)別于第一波基于情緒和資金的跨年行情，后續(xù)第二波躁動行情需基于邏輯，若有則在春節(jié)后概率更大。關(guān)于春節(jié)前后風(fēng)格會否發(fā)生變換，我們認為，價值風(fēng)格在春節(jié)后進一步壓倒性占優(yōu)成長并不具備充分邏輯依據(jù)，目前看隨著沃什邊際影響減弱，海外市場開始逐步企穩(wěn)，節(jié)前對于貴金屬（881169）價格暴跌影響下的有色和海外AI巨頭業(yè)績影響兩大領(lǐng)域的擔(dān)憂明顯緩解，我們更傾向于認為在春節(jié)后科技成長風(fēng)格將有望卷土再來，“四大金剛”（有色、化工（850102）、ai應(yīng)用（886108）與電網(wǎng)設(shè)備（881278）、工程機械（881268））依然是配置的核心。
