中信建投（601066）認(rèn)為，近期A股春季行情呈現(xiàn)階段性調(diào)整，核心是內(nèi)因主導(dǎo)、外因催化。內(nèi)因?yàn)橹鲃?dòng)降溫、寬基ETF遭遇拋售潮；外因包括特朗普政治行為、美聯(lián)儲(chǔ)主席換屆、伊朗地緣沖突、Anthropic新工具引發(fā)全球科網(wǎng)股下跌等多重?cái)_動(dòng)。當(dāng)前外部擾動(dòng)未對(duì)中國(guó)產(chǎn)業(yè)基本面形成實(shí)質(zhì)性沖擊且集中降溫操作已結(jié)束，市場(chǎng)情緒充分釋放，調(diào)整較為到位，春節(jié)后A股春季行情有望延續(xù)。
中信證券（600030）認(rèn)為，近期海外市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好和流動(dòng)性出現(xiàn)了明顯異動(dòng)。拋開短期市場(chǎng)波動(dòng)的表現(xiàn)，看到的底層趨勢(shì)有兩個(gè)：一是歐美“脫虛向?qū)崱钡木o迫感不斷加強(qiáng)，關(guān)鍵礦產(chǎn)和產(chǎn)業(yè)鏈安全提上議事日程，新提名美聯(lián)儲(chǔ)主席的政策主張亦反映了防資金空轉(zhuǎn)和降實(shí)體融資利率的迫切需求；二是AI帶來(lái)的破壞式創(chuàng)新在打破傳統(tǒng)壟斷和高回報(bào)領(lǐng)域的高墻，近期軟件板塊首當(dāng)其沖受到影響，行業(yè)的焦慮感明顯上升。無(wú)論是戰(zhàn)略安全的投入還是代表未來(lái)的新興基建和技術(shù)投入，都意味著歐美將面臨更激烈的競(jìng)爭(zhēng)，同時(shí)面臨短期股東利益和長(zhǎng)期基礎(chǔ)設(shè)施投入戰(zhàn)略價(jià)值的權(quán)衡，矛盾在資本市場(chǎng)會(huì)反復(fù)被激發(fā)。對(duì)于長(zhǎng)期習(xí)慣于賺“容易的錢”的投資者而言，未來(lái)全球金融市場(chǎng)的不確定性將持續(xù)提高，過(guò)度基于遠(yuǎn)期現(xiàn)金流或是資金接力預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)更容易出現(xiàn)持續(xù)的估值修正。反觀中國(guó)的資本市場(chǎng)，過(guò)去幾年已經(jīng)先行完成了“脫虛向?qū)崱钡亩▋r(jià)，正處于對(duì)“提質(zhì)增效”的驗(yàn)證和定價(jià)過(guò)程中，無(wú)需焦慮短期市場(chǎng)波動(dòng)。
財(cái)信證券認(rèn)為，A股風(fēng)格短期切換，節(jié)前繼續(xù)關(guān)注消費(fèi)（883434）。2026年市場(chǎng)指數(shù)及風(fēng)格均將在2025年基礎(chǔ)上進(jìn)一步演繹。一是在“雙寬松”政策基調(diào)延續(xù)、居民儲(chǔ)蓄資產(chǎn)持續(xù)入市、“反內(nèi)卷”改善增收不增利困境下，預(yù)計(jì)A股震蕩上行態(tài)勢(shì)仍將延續(xù)。但大盤指數(shù)上漲將受到業(yè)績(jī)?cè)鏊俚臓恳约澳?span>周期（883436）調(diào)節(jié)的約束，預(yù)計(jì)2026年上行幅度或不及2025年，更加考驗(yàn)擇時(shí)及基本面研究能力；二是市場(chǎng)風(fēng)格將走向擴(kuò)散；三是避險(xiǎn)板塊也將有所變遷。在節(jié)前效應(yīng)作用下，預(yù)計(jì)市場(chǎng)交投活躍度將有所降低，指數(shù)上行突破時(shí)點(diǎn)仍需等待，預(yù)計(jì)指數(shù)以震蕩偏強(qiáng)為主。
