過去一周,A股市場整體呈震蕩調(diào)整態(tài)勢,節(jié)前資金觀望情緒有所升溫。本周,A股即將迎來春節(jié)假期前最后一個交易周。每逢春節(jié)臨近,市場對持股過節(jié)還是持幣過節(jié)的討論就會升溫。
機(jī)構(gòu)策略展望報(bào)告顯示,此前市場調(diào)整的核心原因,是海外AI產(chǎn)業(yè)鏈情緒擾動與主要市場流動性預(yù)期邊際變化共同作用,導(dǎo)致了市場風(fēng)險(xiǎn)偏好的階段性回落,而非基本面發(fā)生了根本性走弱。
從歷史規(guī)律來看,春節(jié)假期前A股市場往往因資金觀望出現(xiàn)短線調(diào)整,而春節(jié)假期后隨著資金回流,市場量能通常會迎來顯著提升。綜合歷史經(jīng)驗(yàn)與當(dāng)下市場基本面來看,A股具備積極布局的基礎(chǔ),持股過節(jié)的性價(jià)比相對較高。
春季行情仍有進(jìn)一步演繹空間
近期A股市場在海外流動性沖擊和美股科技鏈集體調(diào)整的映射下震蕩走弱。但展望后市,東吳證券(601555)認(rèn)為,壓制市場的兩大因素存在逆轉(zhuǎn)的可能:海外流動性方面,當(dāng)前市場對下一任美聯(lián)儲提名主席凱文·沃什鷹派主張的理解可能過度;AI敘事方面,科技方向的調(diào)整本質(zhì)上是當(dāng)下市場風(fēng)險(xiǎn)偏好受挫,但人工智能(885728)產(chǎn)業(yè)依然處于快速發(fā)展、迭代的過程中。
“總體而言,當(dāng)下壓制市場的因素將逐步減弱,結(jié)合春節(jié)‘日歷效應(yīng)’,大盤有望在節(jié)前開始反彈,且行情有望持續(xù)到春節(jié)假期后數(shù)個交易日,因此建議投資者持股過節(jié)?!?span>東吳證券(601555)表示。
國信證券(002736)分析認(rèn)為,回顧歷史經(jīng)驗(yàn),由于春節(jié)假期A股休市時(shí)間較長,部分投資者為規(guī)避海外市場波動等不確定性,節(jié)前市場交投熱度往往下滑。但節(jié)前的清淡交易在春節(jié)假期后往往得到逆轉(zhuǎn),春節(jié)假期后一周A股成交額較春節(jié)前一周平均放量22.3%。
并且春節(jié)假期前后A股寬基指數(shù)上漲概率均較高。其中,春節(jié)假期前一周上證指數(shù)(1A0001)上漲概率為81%、漲幅均值為1.8%,春節(jié)假期后一周上證指數(shù)(1A0001)上漲概率為76%、漲幅均值為1.3%。因此,國信證券(002736)稱,當(dāng)前持股過節(jié)或?yàn)樯喜摺?月中旬以來A股橫盤震蕩,最近一周波動加大,但市場仍處上行趨勢中,本輪春季行情仍有進(jìn)一步演繹空間。
在華創(chuàng)證券看來,從2025年12月至2026年1月初,商業(yè)航天(886078)、腦機(jī)接口(886047)等科技板塊、以有色金屬(1B0819)為代表的順周期(883436)板塊,以及近期以白酒(881273)、地產(chǎn)鏈為代表的內(nèi)需板塊輪流表現(xiàn)。這一行業(yè)輪動背后,是資金在持續(xù)尋找具備價(jià)格彈性的方向進(jìn)行博弈。在此背景下,短期看本輪調(diào)整或已到位,市場情緒觸及過去半年底部,投資者不必過分擔(dān)憂。
中國銀河(HK6881)證券同樣表示,A股市場存在顯著的春節(jié)“日歷效應(yīng)”。春節(jié)假期前,市場呈現(xiàn)典型的“節(jié)前避險(xiǎn)”特征。而春節(jié)假期后,隨著政策窗口開啟、風(fēng)險(xiǎn)偏好回升,市場焦點(diǎn)可能重新轉(zhuǎn)向具備產(chǎn)業(yè)催化、業(yè)績確定性的成長板塊。預(yù)計(jì)今年的上漲節(jié)奏將更趨溫和,行情更加穩(wěn)健。
機(jī)構(gòu)配置觀點(diǎn)現(xiàn)分歧
不過在具體配置方向上,機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)呈現(xiàn)分歧,看好科技成長主線、看好穩(wěn)健的高股息(563180)板塊,以及看好周期(883436)股表現(xiàn)的機(jī)構(gòu)均有分布。
例如申萬宏源(000166)證券持續(xù)看好科技成長風(fēng)格。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為,中期視角來看,景氣度較高的科技和周期(883436)仍是主線??萍挤较蚩申P(guān)注海外算力鏈、ai應(yīng)用(886108)、半導(dǎo)體(881121)、機(jī)器人、商業(yè)航天(886078)、儲能(885921)等概念,周期(883436)方向可關(guān)注有色金屬(1B0819)和基礎(chǔ)化工(850102)。另外,非銀金融板塊也有望迎來估值修復(fù)。
東吳證券(601555)同樣看好科技主線,建議投資者關(guān)注本輪調(diào)整中被過度定價(jià)的科技方向,包括半導(dǎo)體設(shè)備(884229)、存儲芯片(886042)、算力通信和云計(jì)算(885362)等。此外,部分景氣方向也值得配置,如儲能(885921)/鋰電產(chǎn)業(yè)鏈、風(fēng)電(885641)。
中泰證券(600918)看好高股息(563180)板塊的配置機(jī)會,認(rèn)為高股息(563180)板塊當(dāng)前收益率較長債更具吸引力,且板塊估值仍處歷史偏低區(qū)間,走勢呈現(xiàn)“橫向抗跌,縱向修復(fù)”特征。
此外,中泰證券(600918)表示,短期來看,在事件催化與風(fēng)險(xiǎn)偏好支撐下,科技方向具備階段性活躍的基礎(chǔ),尤其在春節(jié)假期前,ai應(yīng)用(886108)、機(jī)器人、半導(dǎo)體設(shè)備(884229)等細(xì)分領(lǐng)域有望反復(fù)活躍。
方正證券(601901)建議投資者當(dāng)前重視周期(883436)股的配置價(jià)值:從估值來看,相關(guān)板塊的持倉以及交易并不擁擠;從基本面來看,PPI持續(xù)回升、“反內(nèi)卷”政策帶來行業(yè)格局改善。方正證券(601901)表示,除有色金屬(1B0819)和化工(850102)外,偏中游的電力(562350)和機(jī)械設(shè)備板塊也存在較佳配置價(jià)值。
