固態(tài)電池板塊經(jīng)歷開(kāi)年以來(lái)的上行行情后，近期進(jìn)入震蕩調(diào)整階段，備受市場(chǎng)關(guān)注。
日前，中信證券（600030）電池與能源（850101）管理首席分析師吳威辰在接受中國(guó)證券報(bào)記者專訪時(shí)表示，固態(tài)電池（886032）板塊走強(qiáng)并非單純的主題炒作，而是由產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司基本面改善與產(chǎn)業(yè)發(fā)展提速這兩重因素形成的堅(jiān)實(shí)支撐，具備較強(qiáng)的合理性與可持續(xù)性。受益于鋰電產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格、訂單與盈利全面反轉(zhuǎn)，疊加固態(tài)電池（886032）國(guó)標(biāo)征求意見(jiàn)、多家企業(yè)裝車測(cè)試成功等多重催化，行業(yè)正從概念期邁向產(chǎn)業(yè)化兌現(xiàn)周期（883436），設(shè)備、材料、電池等環(huán)節(jié)將依次受益于產(chǎn)業(yè)發(fā)展，板塊中長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性投資價(jià)值凸顯。
板塊并非單純的主題炒作
今年以來(lái)，同花順（300033）固態(tài)電池（886032）指數(shù)震蕩上行，截至1月23日，區(qū)間漲幅達(dá)12.15%；此后指數(shù)開(kāi)始震蕩調(diào)整，截至2月5日，區(qū)間漲幅回落至5.52%。
吳威辰認(rèn)為，板塊的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)并非單純的主題炒作，而是建立在業(yè)績(jī)基本面改善與產(chǎn)業(yè)發(fā)展提速的雙重堅(jiān)實(shí)支撐之上，這一強(qiáng)勢(shì)具備較強(qiáng)的合理性與可持續(xù)性。
“從業(yè)績(jī)支撐來(lái)看，固態(tài)電池（886032）板塊相關(guān)公司多數(shù)扎根鋰電產(chǎn)業(yè)鏈，而該產(chǎn)業(yè)鏈在2025年已實(shí)現(xiàn)價(jià)格、訂單與盈利的全面反轉(zhuǎn)?！眳峭奖硎?，該產(chǎn)業(yè)鏈已有多家公司發(fā)布2025年業(yè)績(jī)預(yù)告，普遍大幅預(yù)增，且憑借行業(yè)景氣度的延續(xù)與訂單的持續(xù)落地，2026年有望繼續(xù)維持高增長(zhǎng)水平。業(yè)績(jī)的持續(xù)改善為板塊估值提供了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，擺脫了單純依賴概念炒作的邏輯，形成“業(yè)績(jī)+估值”的雙重驅(qū)動(dòng)。
從產(chǎn)業(yè)端進(jìn)展來(lái)看，固態(tài)電池（886032）行業(yè)正迎來(lái)多重關(guān)鍵突破，成為板塊上漲的重要催化劑。2025年12月30日，固態(tài)電池（886032）國(guó)標(biāo)的征求意見(jiàn)稿正式發(fā)布，吳威辰認(rèn)為，這一里程碑事件意味著我國(guó)在固態(tài)電池（886032）行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)制定中搶占了先機(jī)，有望進(jìn)一步掌握全球行業(yè)話語(yǔ)權(quán)，為國(guó)內(nèi)企業(yè)的產(chǎn)業(yè)化推進(jìn)鋪平道路。
在裝車測(cè)試方面，國(guó)軒高科（002074）于2025年5月完成金石全固態(tài)電池（886032）裝車測(cè)試，一汽紅旗也在2026年1月4日宣布其固態(tài)電池（886032）裝車測(cè)試成功。吳威辰認(rèn)為，固態(tài)電池（886032）完成裝車測(cè)試，標(biāo)志著國(guó)內(nèi)固態(tài)電池（886032）從實(shí)驗(yàn)室走向?qū)嶋H應(yīng)用邁出了關(guān)鍵一步。此外，2026年2月7日至8日，CASIP大會(huì)的召開(kāi)將成為行業(yè)重要事件，寧德時(shí)代（HK3750）、比亞迪（002594）、一汽、吉利（K80175）、奇瑞、國(guó)軒高科（002074）等頭部企業(yè)將出席并發(fā)表主題演講，預(yù)計(jì)將進(jìn)一步凝聚市場(chǎng)共識(shí)，為板塊帶來(lái)持續(xù)催化。
產(chǎn)業(yè)進(jìn)入兌現(xiàn)周期
固態(tài)電池（886032）板塊的投資價(jià)值，核心在于技術(shù)瓶頸的逐步突破與規(guī)模化降本的明確預(yù)期，產(chǎn)業(yè)發(fā)展邏輯正從概念期向兌現(xiàn)期過(guò)渡，具備長(zhǎng)期投資價(jià)值。
材料端的技術(shù)迭代與降本是固態(tài)電池（886032）產(chǎn)業(yè)化的核心基礎(chǔ)。據(jù)吳威辰介紹，當(dāng)前固態(tài)電池（886032）的核心挑戰(zhàn)之一在于材料體系的成熟度，高能量密度的正負(fù)極材料如富鋰錳基正極材料等尚未實(shí)現(xiàn)大規(guī)模量產(chǎn)應(yīng)用，而硫化物固態(tài)電解質(zhì)及其核心原材料硫化鋰的制備工藝也尚未完全收斂，規(guī)?；慨a(chǎn)能力不足。但這一局面正逐步改善，根據(jù)SMM公開(kāi)數(shù)據(jù)，2025年硫化鋰價(jià)格維持在200萬(wàn)元-400萬(wàn)元/噸，預(yù)計(jì)2026年將降至150萬(wàn)元/噸以內(nèi)；硫化物電解質(zhì)2025年價(jià)格高達(dá)1000萬(wàn)元/噸以上，2026年有望降至500萬(wàn)元/噸。價(jià)格的快速下降將顯著降低固態(tài)電池（886032）的生產(chǎn)成本，規(guī)?；当拘?yīng)逐步凸顯，為產(chǎn)業(yè)化落地掃清關(guān)鍵障礙。
工藝與設(shè)備端的創(chuàng)新突破為固態(tài)電池（886032）量產(chǎn)提供了技術(shù)保障。為解決硫化物電解質(zhì)穩(wěn)定性不足、固固界面接觸不佳等核心問(wèn)題，全固態(tài)電池（886032）采用了等靜壓、干法電極等全新工藝，這也是其與液態(tài)電池在生產(chǎn)環(huán)節(jié)的核心差異。
“目前，這些新工藝與專用設(shè)備（881118）正逐步從試驗(yàn)線過(guò)渡至中試線，技術(shù)成熟度持續(xù)提升，為后續(xù)大規(guī)模量產(chǎn)奠定了基礎(chǔ)?！眳峭秸f(shuō)。
吳威辰表示，極端場(chǎng)景的應(yīng)用需求正在加速技術(shù)迭代，極端場(chǎng)景需求將倒逼硫化物電解質(zhì)材料以及干法電極、等靜壓等專用工藝設(shè)備的技術(shù)升級(jí)與產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程，進(jìn)一步強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)發(fā)展邏輯。
長(zhǎng)期來(lái)看，全固態(tài)電池（886032）產(chǎn)業(yè)化的終極門檻在于固-固界面控制問(wèn)題。具體來(lái)看，吳威辰表示，一方面，充放電過(guò)程中的體積變化可能影響電池性能與循環(huán)壽命；另一方面，過(guò)大的加壓裝置會(huì)影響電池體積與能量密度，稀釋其核心優(yōu)勢(shì)。這一矛盾的解決需要電池端與車端的協(xié)同發(fā)力，電芯生產(chǎn)環(huán)節(jié)通過(guò)等靜壓、高壓化成分容等后道加壓工藝提升固-固界面結(jié)合力；電芯內(nèi)部通過(guò)材料改性或添加劑改善界面接觸特性，降低加壓需求與成本；車端則通過(guò)車載電池包加壓裝置，確保電芯工作過(guò)程中的體積穩(wěn)定性。隨著這一核心問(wèn)題的逐步突破，固態(tài)電池（886032）產(chǎn)業(yè)化將進(jìn)入加速通道。
梯度化投資機(jī)遇顯現(xiàn)
在固態(tài)電池（886032）產(chǎn)業(yè)化持續(xù)加速的背景下，板塊投資機(jī)遇逐步顯現(xiàn)，設(shè)備、材料、電池等環(huán)節(jié)將依次受益于產(chǎn)業(yè)發(fā)展，且不同階段的投資重點(diǎn)各有側(cè)重，形成梯度化的投資機(jī)會(huì)。
“設(shè)備環(huán)節(jié)將率先受益于產(chǎn)業(yè)需求爆發(fā)，成為投資的核心主線。產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律顯示，新產(chǎn)業(yè)落地初期往往呈現(xiàn)設(shè)備先行的特征，新的產(chǎn)業(yè)需求首先反映在試驗(yàn)線、中試線的設(shè)備采購(gòu)上。”吳威辰認(rèn)為，全固態(tài)電池（886032）的生產(chǎn)工藝與液態(tài)電池差異顯著，對(duì)等靜壓、干法電極等專用設(shè)備（881118）需求迫切，且單GWh設(shè)備投資額高達(dá)2.5億元，顯著高于傳統(tǒng)鋰電設(shè)備。隨著電池行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)入上行周期（883436），設(shè)備公司主業(yè)自2025年四季度起已逐步兌現(xiàn)業(yè)績(jī)，而固態(tài)電池（886032）專用設(shè)備（881118）的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)將從2026年起開(kāi)始顯現(xiàn)，其中干法電極、等靜壓等特有環(huán)節(jié)因技術(shù)壁壘高、需求確定性強(qiáng)，有望成為最具彈性的投資方向。
“材料與電池環(huán)節(jié)的業(yè)績(jī)兌現(xiàn)將集中在2027年，長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間可觀?！眳峭奖硎?。
根據(jù)行業(yè)預(yù)測(cè)，固態(tài)電池（886032）出貨量在2027年有望達(dá)到27GWh，隨著規(guī)模化量產(chǎn)的實(shí)現(xiàn)，材料與電池企業(yè)的業(yè)績(jī)將進(jìn)入釋放期。從2026年的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)來(lái)看，半固態(tài)電池（886032）將率先在消費(fèi)（883434）、動(dòng)力、儲(chǔ)能（885921）等領(lǐng)域放量，vivo手機(jī)等消費(fèi)電子（881124）產(chǎn)品，蔚來(lái)（NIO）汽車、上汽（600104）名爵等車企產(chǎn)品以及部分儲(chǔ)能（885921）電站已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)應(yīng)用或發(fā)布相關(guān)規(guī)劃。隨著更多下游車型、消費(fèi)電子（881124）設(shè)備和儲(chǔ)能（885921）電站的落地，半固態(tài)電池（886032）出貨量有望迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)。
全固態(tài)電池（886032）方面，隨著電池裝車逐步推進(jìn)，2026年將迎來(lái)密集的上車路試。吳威辰建議，重點(diǎn)關(guān)注電芯材料端對(duì)固-固界面浸潤(rùn)性的改善、電芯制造端的高壓設(shè)備以及車端的PACK制造和車載加壓裝置等核心環(huán)節(jié)的投資機(jī)會(huì)。
投資策略方面，吳威辰表示，固態(tài)電池（886032）產(chǎn)業(yè)化持續(xù)加速，當(dāng)前板塊合計(jì)市值已突破萬(wàn)億元，板塊指數(shù)2025年以來(lái)顯著跑贏滬深300（399300）指數(shù)，行業(yè)景氣度持續(xù)提升。展望2026年，半固態(tài)電池（886032）放量在即，全固態(tài)電池（886032）開(kāi)啟裝車驗(yàn)證，行業(yè)正從技術(shù)突破期向產(chǎn)業(yè)化初期過(guò)渡，建議把握板塊內(nèi)電池、材料、設(shè)備環(huán)節(jié)的結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)。
