施羅德投資公司資深投資組合經(jīng)理、黃金與大宗商品專家James Luke近日表示，金礦股在2025年創(chuàng)下破紀(jì)錄的升勢，這一現(xiàn)象雖顯得極為特殊，但也充分反映出市場對金礦股前景的廣泛關(guān)注和期望。盡管2025年金礦股的創(chuàng)紀(jì)錄表現(xiàn)令人鼓舞，市場對其能否進(jìn)一步上漲仍持謹(jǐn)慎態(tài)度。James Luke認(rèn)為，這種疑慮是可以理解的，畢竟金礦股已在短時間內(nèi)取得了顯著上漲。然而，憑借強(qiáng)勁的盈利增長和未來回報(bào)的潛力，施羅德投資對金礦股的前景持積極看法，尤其是在全球經(jīng)濟(jì)不確定性加劇的背景下，黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的需求仍將持續(xù)增長。
根據(jù)施羅德投資的分析，2022至2024年期間，金礦股與黃金現(xiàn)貨價(jià)格之間的平均比率顯示，盡管盈利能力和市場回報(bào)環(huán)境已有顯著改變，金礦股的價(jià)格依舊比黃金現(xiàn)貨高出約25%。這一點(diǎn)出乎意料，因?yàn)槟壳暗慕?jīng)營利潤率甚至比2020年短暫高峰期的表現(xiàn)還要高出超過150%。
然而，盡管經(jīng)營利潤率顯著提升，金礦股相對黃金現(xiàn)貨的估值仍較2020年時低。這一現(xiàn)象意味著，即便金礦股的價(jià)格持續(xù)上漲，其相對于黃金現(xiàn)貨的價(jià)格仍存在較大的潛力和吸引力。
從投資資本回報(bào)率(ROIC)角度來看，2025年金礦股的表現(xiàn)令人矚目。過去12個月，金礦股的ROIC已成功超越了標(biāo)普500（SPX）指數(shù)，顯示出強(qiáng)勁的財(cái)務(wù)表現(xiàn)。值得注意的是，在2013至2015年的金礦股熊市期間，該板塊的ROIC甚至一度為負(fù)數(shù)。
展望未來，施羅德投資預(yù)測，金礦股的ROIC將在未來繼續(xù)增長，并有望輕松突破20%，遠(yuǎn)超標(biāo)普500（SPX）指數(shù)的回報(bào)率。投資者對于金礦股的前景持樂觀態(tài)度，并預(yù)期在2025年，該板塊將繼續(xù)吸引大量資金流入。
施羅德投資將繼續(xù)密切關(guān)注金礦股的表現(xiàn)，并建議投資者把握這個潛力巨大的市場機(jī)會。
