昨日A股集體調(diào)整，截至收盤，滬指跌0.09%，深成指（399001）跌0.85%，創(chuàng)業(yè)板指（399006）跌0.91%，北證50指數(shù)跌1.45%，滬深京三市成交額32806億元，較上日放量1625億元，三市超3700只個(gè)股飄綠。?板塊題材上，黃金、有色金屬（1B0819）、動(dòng)物疫苗（885846）、保險(xiǎn)、油氣開采及服務(wù)（881107）、化工（850102）、豬肉（885573）板塊漲幅居前；商業(yè)航天（886078）、大飛機(jī)（885566）、軍工裝備（881166）、光刻機(jī)（886054）、半導(dǎo)體（881121）、機(jī)器人、量子科技（885730）、ai手機(jī)（886070）概念股跌幅居前。?
華西證券：趨勢不變，聚焦三條配置主線
中長期視角下，對(duì)比A股歷次牛市，本輪行情仍處中段，“慢?！壁厔萦型永m(xù)。對(duì)比?2007?年、2015?年、2021年牛市高點(diǎn)相比，滬深?300?指數(shù)曾觸及5300-6000點(diǎn)區(qū)間，當(dāng)前指數(shù)點(diǎn)位僅至中段；從大類資產(chǎn)比價(jià)的維度，當(dāng)前滬深?300?風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)5.27%，在近十年的幾次行情中，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)均降低至2.5%水平；從市值的角度，A?股總市值/M2、自由流通市值/居民存款的比重也均處歷史中樞附近，表明行情仍有充足空間與機(jī)會(huì)。行業(yè)配置上，建議關(guān)注：1)科技產(chǎn)業(yè)行情擴(kuò)散：如AI算力、ai應(yīng)用（886108）、機(jī)器人、太空光伏、存儲(chǔ)、港股互聯(lián)網(wǎng)等；2)受益于“反內(nèi)卷”與漲價(jià)方向，如化工（850102）、有色金屬（1B0819）等；3)年報(bào)業(yè)績預(yù)告高增行業(yè)：如電子、機(jī)械設(shè)備、醫(yī)藥等。
中信證券：家電板塊四季度承壓，關(guān)注國補(bǔ)銜接帶來業(yè)績改善
2026年家電國補(bǔ)政策調(diào)整，將聚焦核心品類與農(nóng)村市場。政策覆蓋大家電6個(gè)核心品類、補(bǔ)貼1級(jí)能效，補(bǔ)貼比例為15%。首批625億元額度提前下達(dá)，全國覆蓋，重點(diǎn)攻堅(jiān)農(nóng)村市場。京東（HK9618）投入300億元推行“三免四不限”，預(yù)計(jì)新增覆蓋3000-4000萬農(nóng)村人口，農(nóng)村市場成2026年主增量場景。
中信建投：鋰電通脹開始，產(chǎn)能剛性環(huán)節(jié)價(jià)格趨勢明確，上限難以捉摸
鑒于本輪鋰電周期（883436）與上輪光伏周期（883436）本質(zhì)驅(qū)動(dòng)力和截至目前的劇情演繹高度相似，本篇報(bào)告系統(tǒng)性地復(fù)盤光伏大周期（883436）是為本輪鋰電之參考，主要結(jié)論有三：1、市場多言漲價(jià)影響需求，但實(shí)際從未影響，最終演繹的結(jié)果是量價(jià)齊升，中上游向下游電站要利潤，全產(chǎn)業(yè)鏈通脹。2、產(chǎn)能剛性環(huán)節(jié)的價(jià)格是需求的風(fēng)向標(biāo)，最終價(jià)格回落是由于產(chǎn)能投放而非需求萎縮。3、股價(jià)層面：底部估值抬升之后，市場可能會(huì)對(duì)需求產(chǎn)生懷疑導(dǎo)致板塊階段性糾結(jié)，但最終因產(chǎn)業(yè)鏈量價(jià)齊升股價(jià)同步跟隨，價(jià)格彈性大的環(huán)節(jié)表現(xiàn)最優(yōu)。
