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2025Q4：卓越的板塊切換
——北向資金跟蹤系列(五)
★2025Q4北向資金持股數(shù)據(jù)解讀：
1、截至2025/12/31，北向資金持A股總市值為25898.18億元，較2025/09/30增加46.35億元，變化較小。其占A股總市值、流通市值、自由流通市值的比例分別為2.11%、2.63%、5.12%，較2025/09/30的環(huán)比變化幅度分別為-0.06%、-0.06%、-0.09%。以流通股口徑看，北向資金持有的籌碼比重減小，定價(jià)權(quán)減弱。
2、根據(jù)測(cè)算，2025Q4北向資金凈流入123.19億元，全年累計(jì)凈流出為726.8億元，為連續(xù)第二年凈流出A股。
3、個(gè)股視角，四季度北向持股中有3只股票因退市清倉(cāng)，有1619只股票被增持、1642只股票被減持，258只股票的持股數(shù)量持平上期，另有197只股票新進(jìn)。截至四季度末，北向持股共計(jì)3736只，覆蓋了全部A股68.3%的數(shù)量。
4、流量視角，北向資金在四季度加倉(cāng)了19個(gè)行業(yè)(Q2為9個(gè))，減倉(cāng)了11個(gè)行業(yè)(Q2為21個(gè))。加倉(cāng)前五的行業(yè)為有色金屬（1B0819）(+250億元)、電力（562350）新能源（850101）(+156億元)、電子(+114億元)、基礎(chǔ)化工（850102）(+55億元)、機(jī)械(+48億元)；減倉(cāng)前五大行業(yè)為醫(yī)藥(-162億元)、食品飲料(-152億元)、非銀金融(-99億元)、汽車(chē)(-65億元)、銀行(-53億元)。
5、存量視角，北向資金相對(duì)全A在8個(gè)行業(yè)上超配，在22個(gè)行業(yè)上低配。
6、縱觀全年，雖然北向累計(jì)凈流出超700億元，但其大幅加倉(cāng)了電子、新能源（850101）、有色等漲幅較大的熱門(mén)板塊，而大幅減倉(cāng)了銀行、非銀、計(jì)算機(jī)、電力（562350）公用等漲幅較小的行業(yè)，這導(dǎo)致其持股市值反而擴(kuò)張了17.2%，體現(xiàn)了優(yōu)異的板塊切換能力。我們認(rèn)為北向資金在2025年的表現(xiàn)是成功的。
★風(fēng)險(xiǎn)提示：
數(shù)據(jù)測(cè)算誤差。
以上內(nèi)容節(jié)選來(lái)自東證衍生品研究院已經(jīng)發(fā)布的研究報(bào)告《2025Q4：卓越的板塊切換——北向資金跟蹤系列(五)》。
發(fā)布時(shí)間：2026年1月25日。
