老牌烘焙企業(yè)元祖股份（603886）近日發(fā)布業(yè)績預告顯示，預計2025年歸母凈利潤同比下降52%—43%。對于業(yè)績預減，元祖股份（603886）方面表示，主要由于新市場尚處培育初期，其營收貢獻尚未完全顯現(xiàn)，且新開門店相關的租金、薪酬等固定費用投入較高，對整體利潤形成壓力。在業(yè)界人士看來，定位為“精致禮品名家”的元祖股份（603886），短期擴張成本只是表面壓力，其凈利“腰斬”核心問題在于對節(jié)慶送禮場景的依賴。
開拓南部市場
業(yè)績預告顯示，元祖股份（603886）預計2025年歸母凈利潤為1.19億—1.43億元，同比下降52%—43%。
元祖股份（603886）的歸母凈利潤，自達到2021年的3.39億元高點后便開始回落。2022年，元祖股份（603886）歸母凈利潤同比下降21.62%，2024年更出現(xiàn)自2016年上市以來的首次營收與凈利雙降。
對于2025年業(yè)績預減的主要原因，元祖股份（603886）方面解釋稱，報告期內(nèi)，在消費（883434）市場需求放緩與行業(yè)競爭加劇等多重因素影響下，公司優(yōu)化現(xiàn)有門店網(wǎng)絡、提升單店運營質(zhì)量，同時積極向高潛力區(qū)域投入資源，構(gòu)建起更為均衡與可持續(xù)的增長格局。由于新市場尚處培育初期，其營收貢獻尚未完全顯現(xiàn)，且新開門店相關的租金、薪酬等固定費用投入較高，對整體利潤形成壓力。
2025年7月，元祖股份（603886）曾提出“為優(yōu)化市場布局，公司積極開拓國內(nèi)南部市場，同時對成熟市場經(jīng)營效益不佳的門店實施優(yōu)化閉店”。據(jù)最新信息，元祖股份（603886）已在上海虹橋機場、深圳、泉州等地成功落地首批門店，2025年全國門店數(shù)量同比增長20余家。
在拓展市場、新開門店的同時，2025年，元祖股份（603886）還著力產(chǎn)品創(chuàng)新，例如在中秋推出新口味雪月餅，并在歲末推出圣誕“蘋安果”、籌備“馬上發(fā)”“馬到成功”“馬上有?！比钷r(nóng)歷馬年主題蛋糕與元宵免煮湯圓等。
知名戰(zhàn)略定位專家、福建華策品牌定位咨詢創(chuàng)始人詹軍豪表示，南部市場為烘焙競爭最為激烈的區(qū)域之一，以好利來為代表的眾多連鎖品牌兼具品牌力與場景覆蓋，本地中小品牌憑借性價比搶占份額，更有山姆、盒馬等商超進一步加碼烘焙賽道，整合供應鏈推出性價比高的烘焙產(chǎn)品。此外，南部消費（883434）者更偏好務實、高頻的消費（883434）場景，元祖股份（603886）的“精致禮品名家”定位雖有品質(zhì)與包裝優(yōu)勢，但市場培育成本高，需在保持定位的同時優(yōu)化產(chǎn)品性價比與本地化表達。
節(jié)慶依賴待解
元祖股份（603886）于1993年正式進入內(nèi)地市場，2016年在上交所掛牌上市，公司主營蛋糕、中西式糕點禮盒(包含月餅、粽子等)等產(chǎn)品系列，定位“精致禮品名家”，主打節(jié)慶送禮場景。元祖股份（603886）根據(jù)“三節(jié)兩季”，即春節(jié)、端午節(jié)、中秋節(jié)、踏青季、感恩季推出節(jié)令性、常規(guī)性及場景性產(chǎn)品。
高度依賴節(jié)慶送禮場景，讓元祖股份（603886）的業(yè)績存在周期（883436）性。近年來，作為中秋節(jié)月餅、禮盒的銷售旺季，三季度一直是支撐其全年業(yè)績的重要時段。數(shù)據(jù)顯示，2022—2024年，元祖股份（603886）三季度的歸母凈利潤占全年的比重約為89%、92%和88%。2025年三季度，主要受中秋節(jié)較往年延后影響，元祖股份（603886）歸母凈利潤1.3億元，盡管仍是全年利潤的絕對支柱，但同比大幅下降41.09%。
從三季度“失速”到預計全年凈利“腰斬”，元祖股份（603886）在一定程度上顯現(xiàn)出盈利結(jié)構(gòu)的脆弱性。詹軍豪表示，門店擴張帶來的成本壓力只是短期因素，元祖股份（603886）業(yè)績下滑的核心原因在于依賴單一節(jié)慶禮品模式，三季度作為全年利潤的“壓艙石”，其歸母凈利潤同比下滑超四成與全年平季業(yè)績乏力形成疊加效應，最終拉低全年利潤。
從財報數(shù)據(jù)來看，中西式糕點禮盒一直是元祖股份（603886）主要的收入來源，常年營收占比超五成。2023年起，元祖股份（603886）將“打造蛋糕第一品牌”作為重點發(fā)展戰(zhàn)略目標，意在提升蛋糕業(yè)務的比重，持續(xù)弱化節(jié)令占比。但從財報來看，蛋糕業(yè)務的收入同樣下滑顯著。2024年，元祖股份（603886）主營的蛋糕業(yè)務營收9.55億元，同比下滑；2025年前三季度，蛋糕業(yè)務營收5.9億元，同比下滑17.73%。
詹軍豪認為，要改善節(jié)慶依賴，元祖股份（603886）應以拓展非禮品消費（883434）場景為核心，同步迭代日常產(chǎn)品。場景拓展能快速激活平季客流，例如切入社區(qū)日常采購、職場下午茶等高頻場景，降低對節(jié)慶的依賴；日常產(chǎn)品則需貼合場景需求，主打便捷、健康屬性，而非單純復刻禮品線，通過“場景+產(chǎn)品”雙適配，逐步構(gòu)建“節(jié)慶+日常”的均衡盈利結(jié)構(gòu)。
就業(yè)績預減的相關問題，北京商報記者向元祖股份（603886）發(fā)去采訪函，但截至發(fā)稿未收到回復。
