科創(chuàng)板“1+6”改革舉措又一項成果落地。12月26日，上海證券交易所發(fā)布《上海證券交易所發(fā)行上市審核規(guī)則適用指引第9號——商業(yè)火箭企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)》（以下簡稱《指引》），支持正處于大規(guī)模商業(yè)化關(guān)鍵時期的商業(yè)火箭企業(yè)，適用第五套上市標(biāo)準(zhǔn)登陸科創(chuàng)板。
上交所表示，下一步，將以《指引》發(fā)布為契機，在中國證監(jiān)會的指導(dǎo)下，著力推進符合《指引》標(biāo)準(zhǔn)的商業(yè)火箭企業(yè)在科創(chuàng)板發(fā)行上市，以更大力度支持突破關(guān)鍵核心技術(shù)的科技型企業(yè)發(fā)展，持續(xù)提升制度包容性、適應(yīng)性和吸引力、競爭力，更好服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。
支持商業(yè)航天全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展
近年來，在資本市場的支持下，商業(yè)航天（886078）駛?cè)氚l(fā)展快車道。
從上游硬件層到中游支撐層再到下游應(yīng)用及服務(wù)層，商業(yè)航天（886078）全產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)正在加速登陸資本市場。早年間，中國東方紅衛(wèi)星股份有限公司、航天時代電子技術(shù)股份有限公司等“大國重器”企業(yè)在上交所主板上市；近年來，國內(nèi)遙感衛(wèi)星應(yīng)用龍頭航天宏圖（688066）信息技術(shù)股份有限公司、“千帆星座”的核心供應(yīng)商湖南航天環(huán)宇（688523）通信科技股份有限公司、衛(wèi)星導(dǎo)航（885574）產(chǎn)品已應(yīng)用于“朱雀”“長征”等多型火箭的成都盟升電子（688311）技術(shù)股份有限公司、陜西斯瑞新材（688102）料股份有限公司等優(yōu)質(zhì)企業(yè)成功登陸科創(chuàng)板。
為進一步支持商業(yè)航天（886078）產(chǎn)業(yè)發(fā)展，2025年6月份，中國證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于在科創(chuàng)板設(shè)置科創(chuàng)成長層增強制度包容性適應(yīng)性的意見》，明確提出支持商業(yè)航天（886078）等前沿科技領(lǐng)域企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)。
政策發(fā)布后，多家火箭公司陸續(xù)提交IPO輔導(dǎo)備案?！吨敢返陌l(fā)布，為商業(yè)火箭企業(yè)適用第五套標(biāo)準(zhǔn)發(fā)行上市提供了通道。商業(yè)航天（886078）領(lǐng)域上下游企業(yè)、已形成一定規(guī)模收入的商業(yè)火箭企業(yè)，可以結(jié)合自身情況，選擇適用多元包容的上市標(biāo)準(zhǔn)登陸科創(chuàng)板及其他多層次市場板塊。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，資本的精準(zhǔn)配置將加速推動企業(yè)攻克火箭回收、大推力發(fā)動機等核心技術(shù)，推動中大型可重復(fù)使用火箭從研發(fā)走向規(guī)模化應(yīng)用。同時，以科創(chuàng)板為紐帶，商業(yè)火箭產(chǎn)業(yè)將進一步牽引上下游先進材料、精密制造等領(lǐng)域協(xié)同升級，為衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)組網(wǎng)、太空資源開發(fā)等提供堅實支撐，讓自主可控的“太空運力”成為航天強國建設(shè)的底氣。
提升制度包容性
結(jié)合商業(yè)火箭領(lǐng)域科技創(chuàng)新實際情況和生物醫(yī)藥領(lǐng)域第五套上市標(biāo)準(zhǔn)企業(yè)審核實踐，《指引》就商業(yè)火箭企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)作出細化規(guī)定。
《指引》共14條，主要包括四個方面。一是細化明顯技術(shù)優(yōu)勢要求。明確主營業(yè)務(wù)為“商業(yè)火箭自主研發(fā)、制造及航天發(fā)射服務(wù)”，更加看重發(fā)行人的“硬科技”屬性。要求企業(yè)需在擁有關(guān)鍵核心技術(shù)基礎(chǔ)上具備明顯技術(shù)優(yōu)勢或重大突破，關(guān)注核心技術(shù)產(chǎn)品以及關(guān)鍵部件的自主研發(fā)情況，以及運載能力及一箭多星能力等關(guān)鍵指標(biāo)。對于承擔(dān)國家任務(wù)、參與國家工程項目的商業(yè)火箭企業(yè)予以優(yōu)先支持。
二是明確階段性成果內(nèi)容。要求企業(yè)“在申報時至少實現(xiàn)采用可重復(fù)使用技術(shù)的中大型運載火箭發(fā)射載荷首次成功入軌的階段性成果”，且后續(xù)在技術(shù)方面不存在影響承擔(dān)發(fā)射任務(wù)的重大不利事項。
三是規(guī)定取得國家有關(guān)部門批準(zhǔn)。要求企業(yè)在商業(yè)火箭的研發(fā)、制造過程具備相關(guān)承研承制資質(zhì)，在商業(yè)火箭發(fā)射前應(yīng)取得發(fā)射許可。
四是明確市場空間具體要求。要求商業(yè)火箭企業(yè)排名靠前、在產(chǎn)業(yè)鏈中占據(jù)重要地位，取得相關(guān)市場主體的較高認(rèn)可。發(fā)行人的商業(yè)火箭業(yè)務(wù)或產(chǎn)品應(yīng)該有清晰的目標(biāo)市場，相較于競爭對手具有先發(fā)優(yōu)勢，在研發(fā)進度、關(guān)鍵指標(biāo)等方面位于行業(yè)前列。發(fā)行人應(yīng)當(dāng)為商業(yè)火箭業(yè)務(wù)或產(chǎn)品從技術(shù)驗證到規(guī)模運營制定清晰明確、切實可行的商業(yè)化安排。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，《指引》規(guī)定的里程碑節(jié)點具有較強包容性。一方面，《指引》將適用科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)的階段性成果要求明確為：“在申報時至少實現(xiàn)采用可重復(fù)使用技術(shù)的中大型運載火箭發(fā)射載荷首次成功入軌”，該里程碑節(jié)點對于企業(yè)發(fā)展乃至推動解決我國低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)星座建設(shè)具有重要意義。另一方面，《指引》在明確可重復(fù)使用技術(shù)發(fā)展導(dǎo)向的同時，最大限度提升制度的包容性與適應(yīng)性，規(guī)定的“采用可重復(fù)使用技術(shù)”對首飛是否執(zhí)行回收任務(wù)未做強制要求，實踐中將側(cè)重把握產(chǎn)品功能設(shè)計層面。
商業(yè)火箭肩負航天強國與產(chǎn)業(yè)升級使命。隨著科創(chuàng)板“1+6”改革舉措的落地，在資本市場助力下，以商業(yè)航天（886078）為代表的未來產(chǎn)業(yè)，將進一步推動科技進步和國家競爭力提升。
