● 張佳琳李蘊奇
被稱為“國產(chǎn)GPU第一股”的摩爾線程（688795）自啟動新股申購以來，便持續(xù)吸引著市場目光。在這場由機構(gòu)主導(dǎo)的資本盛宴中，銀行理財公司的身影尤為突出。寧銀理財、興銀理財以A類投資者身份成功獲配摩爾線程（688795）股份，標(biāo)志著銀行理財權(quán)益投資邁出重要一步。
事實上，這并非銀行理財公司首次嘗試IPO網(wǎng)下打新。盡管業(yè)內(nèi)將網(wǎng)下打新視為銀行理財產(chǎn)品增厚收益的重要策略之一，但從實踐情況來看，真正參與的銀行理財公司仍為少數(shù)。
某城商行（884251）理財公司首席投資官表示：“權(quán)益投資并非是銀行理財公司的主菜。若想?yún)⑴c新股申購并成功獲配，需要公司擁有成熟的投研團隊、專業(yè)的投研能力。”
兩家理財公司獲配
政策紅利持續(xù)釋放，銀行理財資金正加速成長為資本市場的中長期力量。根據(jù)摩爾線程（688795）披露的首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市網(wǎng)下初步配售結(jié)果及網(wǎng)上中簽結(jié)果公告，寧銀理財旗下6只理財產(chǎn)品入圍，興銀理財旗下3只理財產(chǎn)品入圍。
具體來看，寧銀理財旗下產(chǎn)品包括寧贏個股臻選混合類開放式理財產(chǎn)品1號(最短持有2年)、寧贏平衡增利混合類開放式理財3號(最短持有180天)、寧贏平衡增利混合類日開理財(最短持有1年)等。
興銀理財旗下產(chǎn)品分別是興銀理財富利興成阿爾法日開1號混合類理財產(chǎn)品、興銀理財富利興成阿爾法一個月持有期2號混合類理財產(chǎn)品、興銀理財興睿全明星1號混合類凈值型理財產(chǎn)品。
摩爾線程（688795）成立于2020年，該公司以全功能GPU為核心，致力于向全球提供加速計算的基礎(chǔ)設(shè)施和一站式解決方案，為各行各業(yè)的數(shù)智化轉(zhuǎn)型提供AI計算支持。
談及為何看好摩爾線程（688795），寧銀理財相關(guān)負責(zé)人告訴記者，公司積極響應(yīng)國家戰(zhàn)略，將服務(wù)實體經(jīng)濟與科技創(chuàng)新作為核心投資導(dǎo)向。AI芯片行業(yè)正處于高速發(fā)展階段，公司看好行業(yè)未來發(fā)展前景。
受到投研能力制約
事實上，這并非銀行理財公司首次嘗試網(wǎng)下打新。2025年1月，多部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動中長期資金入市工作的實施方案》，明確賦予銀行理財與公募基金同等的網(wǎng)下打新A類投資者地位。
制度破冰后，市場迅速響應(yīng)。光大理財參與信通電子（001388）網(wǎng)下打新，成為行業(yè)內(nèi)首家參與網(wǎng)下打新的銀行理財公司；工銀理財、中郵理財宣布參與多家港股上市公司IPO基石投資。
不可否認，作為參與IPO網(wǎng)下打新的“新生力量”，30余家銀行理財公司中“敢為人先者”仍為少數(shù)。多家銀行理財公司人士向記者表示，投研能力、人員配置是主要的制約因素。在華安證券（600909）分析師嚴佳煒看來，參與IPO網(wǎng)下打新需要建立新股研究機制、必要的投資決策機制、設(shè)立相應(yīng)人員崗位、制定專項操作流程等，因此銀行理財公司大范圍參與新股網(wǎng)下打新仍需要時間。
據(jù)悉，寧銀理財已成立新股研究定價小組，擁有較為完備的投研體系，投研人員能夠覆蓋周期（883436）、科技、制造、醫(yī)藥、消費（883434）等多個研究方向，能夠為權(quán)益投資與新股定價提供扎實支撐。
行業(yè)研究能力待加強
業(yè)內(nèi)人士認為，在低利率市場環(huán)境下，參與IPO網(wǎng)下打新成為銀行理財產(chǎn)品增厚收益的重要策略之一。A股新股的高溢價特性為銀行理財產(chǎn)品提供了超額收益空間。
銀行理財公司可持續(xù)提升自身的權(quán)益投資能力，特別是在多資產(chǎn)、多策略賽道上充分發(fā)揮優(yōu)勢，積極通過打新、定增、紅利、REITs等方式提升投資收益。比如，工銀理財率先推出“固收+港股IPO”策略產(chǎn)品，成功參與了多個港股IPO項目，為投資者提供了“穩(wěn)健底倉+超額打新”的良好收益。
盡管網(wǎng)下打新業(yè)務(wù)前景廣闊，但銀行理財公司也面臨諸多挑戰(zhàn)。除了要應(yīng)對新股定價的復(fù)雜性，建立風(fēng)險控制機制以匹配投資者風(fēng)險偏好，避免因凈值波動引發(fā)贖回壓力也很重要。
對此，業(yè)內(nèi)人士建議，未來銀行理財公司可從三方面發(fā)力：一是加強行業(yè)研究與估值建模能力，提升報價精準度；二是設(shè)計差異化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，如通過分層策略滿足不同客戶群體需求；三是加強投資者陪伴，引導(dǎo)投資者理性看待打新收益的波動性。
