日前，寧銀理財(cái)、興銀理財(cái)成功獲配售有“國產(chǎn)GPU第一股”之稱的摩爾線程（688795）新股，引發(fā)市場關(guān)注。盡管業(yè)內(nèi)將網(wǎng)下打新視為銀行理財(cái)產(chǎn)品增厚收益的重要策略之一，但從實(shí)踐情況來看，真正參與的銀行理財(cái)公司仍是少數(shù)。
“目前來看，權(quán)益投資并非理財(cái)公司的‘主菜’。若想?yún)⑴c新股申購并成功獲配售，需要公司具有完善的投研團(tuán)隊(duì)、專業(yè)的投研能力。而且在打新的實(shí)踐操作中，也需要對新股進(jìn)行價(jià)值分析報(bào)價(jià)?！闭劶般y行理財(cái)公司網(wǎng)下打新參與度不高的原因，某城商行（884251）理財(cái)公司首席投資官向記者表示。
兩家理財(cái)公司
以A1類投資者身份獲配售
摩爾線程（688795）成立于2020年，該公司以全功能GPU為核心，致力于向全球提供加速計(jì)算的基礎(chǔ)設(shè)施和一站式解決方案，為各行各業(yè)的數(shù)智化轉(zhuǎn)型提供AI計(jì)算支持。
據(jù)摩爾線程（688795）披露的首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市網(wǎng)下初步配售結(jié)果及網(wǎng)上中簽結(jié)果公告，寧銀理財(cái)旗下6只理財(cái)產(chǎn)品入圍，興銀理財(cái)旗下3只理財(cái)產(chǎn)品入圍。
具體來看，寧銀理財(cái)旗下產(chǎn)品包括寧贏個(gè)股臻選混合類開放式理財(cái)產(chǎn)品1號(hào)（最短持有2年）、寧贏平衡增利混合類開放式理財(cái)3號(hào)（最短持有180天）、寧贏平衡增利混合類日開理財(cái)（最短持有1年）等。
興銀理財(cái)旗下產(chǎn)品分別是興銀理財(cái)富利興成阿爾法日開1號(hào)混合類理財(cái)產(chǎn)品、興銀理財(cái)富利興成阿爾法一個(gè)月持有期2號(hào)混合類理財(cái)產(chǎn)品、興銀理財(cái)興睿全明星1號(hào)混合類凈值型理財(cái)產(chǎn)品。
根據(jù)摩爾線程（688795）發(fā)布的公告，寧銀理財(cái)和興銀理財(cái)?shù)漠a(chǎn)品均屬于上市后限售期限最長、限售比例最高的A1類投資者。在摩爾線程（688795）的A類投資者中，A1類投資者承諾其獲配股票數(shù)量的70%（向上取整計(jì)算）限售期為自發(fā)行人首次公開發(fā)行并上市之日起9個(gè)月。從限售期限和限售比例來看，兩家參與配售的理財(cái)公司均看好摩爾線程（688795）的中長期成長前景，并不急于在上市首日賣出。
需強(qiáng)化投研能力
事實(shí)上，這并非銀行理財(cái)公司首次嘗試網(wǎng)下打新。2025年1月印發(fā)的《關(guān)于推動(dòng)中長期資金入市工作的實(shí)施方案》，明確賦予銀行理財(cái)與公募基金同等的網(wǎng)下打新A類投資者地位。
制度破冰后，光大理財(cái)參與信通電子（001388）網(wǎng)下打新，成為行業(yè)內(nèi)首家參與網(wǎng)下打新的銀行理財(cái)公司；工銀理財(cái)、中郵理財(cái)宣布參與多家港股上市公司IPO基石投資。
不過，作為參與網(wǎng)下打新的“新生力量”，30余家銀行理財(cái)公司中“敢為人先者”仍屬少數(shù)。首先，參與A股IPO網(wǎng)下打新需滿足一定的資金要求，這限制了一些理財(cái)產(chǎn)品參與打新。
另外，多家銀行理財(cái)公司內(nèi)部人士向記者表示，投研能力、人員配置、產(chǎn)品成本是理財(cái)產(chǎn)品參與打新主要的制約因素。
在華安證券（600909）分析師嚴(yán)佳煒看來，參與IPO網(wǎng)下打新需要建立新股研究機(jī)制、必要的投資決策機(jī)制、設(shè)立相應(yīng)人員崗位、制定專項(xiàng)操作流程等，因此銀行理財(cái)公司大范圍參與網(wǎng)下打新仍需要時(shí)間。
有國有行理財(cái)公司人士告訴記者，對于不怎么直投個(gè)股的銀行理財(cái)公司而言，參與打新要專門設(shè)計(jì)專戶，增加了產(chǎn)品成本。此外，多家銀行理財(cái)公司告訴記者，公司需要強(qiáng)化投研能力來應(yīng)對新股定價(jià)的復(fù)雜性。
寧銀理財(cái)內(nèi)部人士向記者表示，該公司已成立新股研究定價(jià)小組，擁有較為完善的投研體系，投研人員能夠覆蓋周期（883436）、科技、制造、醫(yī)藥、消費(fèi)（883434）等多個(gè)方向，因此能夠?yàn)闄?quán)益投資與新股定價(jià)提供扎實(shí)支撐。
業(yè)內(nèi)人士建議，未來銀行理財(cái)公司可從三方面發(fā)力：一是加強(qiáng)行業(yè)研究與估值建模能力，提升報(bào)價(jià)精準(zhǔn)度；二是設(shè)計(jì)差異化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，如通過分層策略滿足不同客戶群體需求；三是加強(qiáng)投資者陪伴，引導(dǎo)投資者理性看待打新收益的波動(dòng)性。
