2025年是“十四五”規(guī)劃收官之年。
回望這五年，科創(chuàng)板從制度創(chuàng)新的“試驗田”到“硬科技”企業(yè)聚集地，在“十四五”期間完成了一次關鍵蛻變。
近日，上交所發(fā)布“十四五”改革發(fā)展情況回顧，一組數據清晰勾勒出科創(chuàng)板的五年蛻變：滬市科技創(chuàng)新公司數量占比從32%升至41%，市值占比從27%升至32%，新上市公司中近七成為科技創(chuàng)新企業(yè)。
“十四五”時期，監(jiān)管層全力推進“科創(chuàng)板八條”“科創(chuàng)成長層1+6”等改革政策落實落地。
從集成電路到生物醫(yī)藥，從高端裝備（885427）到人工智能（885728），科創(chuàng)板重點產業(yè)鏈已形成示范和集聚效應，正成為培育新質生產力的重要土壤。
含“科”量不斷提升
今年11月5日，科創(chuàng)板將迎來宣布設立七周年。
作為服務國家高水平科技自立自強、培育新質生產力的重要陣地，五年來，一批技術領軍企業(yè)在科創(chuàng)板匯聚成勢。
截至2025年10月26日，科創(chuàng)板上市公司數量合計達到589家，IPO募集資金9257億元，再融資募集資金1867億元，合計超1.1萬億元。
科創(chuàng)板重點服務的戰(zhàn)略性新興產業(yè)與新質生產力發(fā)展方向高度契合，新一代信息技術、生物醫(yī)藥、高端裝備（885427）制造等新興產業(yè)公司占比超八成。
以集成電路為例，科創(chuàng)板集成電路上市公司約120家，涵蓋芯片設計、制造、封測、設備、材料、軟件等產業(yè)鏈各環(huán)節(jié)，匯聚了中芯國際（688981）、中微公司（688012）、滬硅產業(yè)（688126）等主要行業(yè)龍頭（883917），逐步形成鏈條完整、協同創(chuàng)新的發(fā)展格局，推動提升了我國集成電路產業(yè)的自主化水平。
“我們一直在高端半導體設備（884229）領域深耕發(fā)展，在2022年上市時，公司業(yè)務初具規(guī)模，尚處于未盈利狀態(tài)。上市后，借助科創(chuàng)板平臺與資本市場的大力支持，公司步入了發(fā)展的快車道，在上市首年即實現盈利，且盈利能力持續(xù)增強?！?span>拓荊科技（688072）董事長呂光泉對21世紀經濟報道記者表示。
在科創(chuàng)板的強力支撐下，滬市集成電路、生物醫(yī)藥、高端裝備（885427）和新能源（850101）等產業(yè)公司數量較“十三五”同比接近翻番。
五年來，滬市公司研發(fā)投入從0.64萬億元升至1.07萬億元，增幅66%，已占全國企業(yè)研發(fā)投入規(guī)模的近四成。其中，科創(chuàng)板公司累計形成專利12萬項，研發(fā)強度中位數12.6%，持續(xù)領跑A股各板塊。
以2024年為例，科創(chuàng)板公司堅持創(chuàng)新驅動發(fā)展，持續(xù)加大創(chuàng)新要素投入力度，全年研發(fā)投入總額達到1680億元，是板塊凈利潤的超3倍。
據統計，35家科創(chuàng)板公司在細分行業(yè)或單項產品上排名全球第一，124家公司排名全國第一，196家公司排名全球或全國前五。379家公司入選國家級專精特新（885929）“小巨人”企業(yè)名錄。
配套制度引“活水”
“十四五”時期，科創(chuàng)板制度創(chuàng)新層出不窮，包容性顯著增強。
近年來，“科創(chuàng)板八條”“并購六條”以及“1+6”改革配套制度持續(xù)“引活水”，為處于不同階段的公司提供精準滴灌。
“十四五”期間（截至10月26日），科創(chuàng)板新增上市公司376家，其中，37家未盈利企業(yè)、6家特殊股權架構企業(yè)、4家紅籌企業(yè)、13家適用第五套標準。
已有22家上市時未盈利企業(yè)在上市后實現盈利，比例超四成。20家第五套標準上市企業(yè)中，已有19家第五套公司自研的45款藥品/疫苗獲批上市，另1家公司產品上市申請已獲受理；16家公司營收超過1億元，其中4家公司營收超過10億元。
此外，科創(chuàng)板精簡優(yōu)化再融資發(fā)行條件，縮短審核及注冊時限，建立小額快速融資制度，大大提高了公司融資的便利性，同時還明確提出探索建立“輕資產、高研發(fā)投入”認定標準，支持科創(chuàng)板上市公司再融資募集資金用于研發(fā)投入。
例如，迪哲醫(yī)藥（688192）在推動舒沃替尼和戈利昔替尼獲批基礎上，適用再融資“輕資產、高研發(fā)投入”標準，募得18.48億元，其中10.4億元投入研發(fā)，將為前述新藥全球臨床提供資金，為相關產品走向國際市場蓄力。
并購重組（885739）方面，科創(chuàng)板完善重組認定標準，調整發(fā)行股份購買資產的定價機制，作出更市場化的制度安排，涌現出不少收購優(yōu)質未盈利企業(yè)、跨境并購等創(chuàng)新型案例。
較典型如芯聯集成（688469）通過“股份+現金”方式收購未盈利標的芯聯越州72.33%股權的交易，是“科八條”發(fā)布后率先落地的新披露并購重組（885739）項目。交易后，芯聯集成（688469）有望成為國內首家實現規(guī)模量產的8英寸SiC MOSFET企業(yè)。
中國銀河（601881）證券首席經濟學家、研究院院長章俊認為，新“國九條”“科技十六條”“科創(chuàng)板八條”“并購六條”等政策密集釋放積極信號，強化對企業(yè)科技創(chuàng)新等的支持。隨著制度規(guī)則的不斷完善和政策導向的持續(xù)強化，并購重組（885739）等政策將在推動資本市場優(yōu)化資源配置、促進產業(yè)轉型升級、支持頭部企業(yè)高質量發(fā)展方面發(fā)揮更大作用。
暢通“科技—產業(yè)—資本”良性循環(huán)
“十四五”期間，科創(chuàng)板對于暢通“科技—產業(yè)—資本”循環(huán)，促進創(chuàng)新鏈、產業(yè)鏈、資金鏈、人才鏈融合，也發(fā)揮了重要作用。
在吸引人才方面，科創(chuàng)板激發(fā)了科技人才創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)熱情。超六成科創(chuàng)板公司的創(chuàng)始團隊為科學家、工程師等科研人才或行業(yè)專家，近三成公司實際控制人兼任核心技術人員，近三成公司實控人擁有博士學位，近四成科創(chuàng)板上市公司與高校、科研院所建立合作關系，激發(fā)全社會創(chuàng)新活力。
在引導資金方面，科創(chuàng)板帶動形成了“投早、投小、投硬科技”風氣，約九成科創(chuàng)板公司在上市前獲得創(chuàng)投（885413）機構投資。
在二級市場投資方面，科創(chuàng)板已形成了由寬基、主題、策略等指數構成的指數體系，截至7月22日，指數數量已達到29條，境內外跟蹤科創(chuàng)板指數的產品達到161只，合計規(guī)模近2600億元。
在增強投資者回報方面，科創(chuàng)板公司踐行“以投資者為本”理念，多種方式與投資者共享發(fā)展成果。科創(chuàng)板2024年1月率先提出“提質增效重回報”倡議，有509家公司披露提質增效重回報行動方案，占比近九成。超六成公司推出2024年度現金分紅方案，年度累計分紅總額388億元，超290家公司現金分紅比例超過30%。
隨著“十四五”規(guī)劃收官在即，“十五五”新征程的號角即將吹響。資本市場將繼續(xù)以更深層次的改革開放，塑造一個活力奔涌、韌性更強的健康生態(tài)，把因地制宜發(fā)展新質生產力擺在更加突出的地位。
章俊分析，展望“十五五”，一級市場方面，有關部門將通過完善長期資本制度安排，引導市場化投資機構提升投資耐心，共同破解科技創(chuàng)新企業(yè)在“投早、投小、投長期、投硬科技”等方面的結構性融資難題。二級市場方面，將完善“長錢長投”制度體系，著力打通社保、保險、理財等中長期資金入市的堵點和卡點。同時，推進公募基金改革，形成資本市場穩(wěn)定發(fā)展的關鍵力量。
