量變帶來質變！深度揭秘期權雙冠王“筑金馨睿壹號”→
在剛剛結束的第十九屆全國期貨（期權）實盤交易大賽中，“筑金馨睿壹號”的管理者——上海筑金投資有限公司（下稱上海筑金）再次奪得期權組第一名，達成雙冠王。日前，上海筑金期權部負責人于斌在期貨日報“巔峰對話”直播欄目中與金牌導師劉陽進行了一場精彩對話。
對抗人性弱點的系統(tǒng)化作戰(zhàn)
“今年又拿到期權組冠軍，其實比較意外。參賽這段時間，不管是外部環(huán)境還是國內(nèi)政策變動，都給我們的期權策略帶來了不少挑戰(zhàn)�！庇诒笤谥辈ブ斜硎荆m然單看業(yè)績比去年差了些，但收獲反而更多。
談及雙冠王，于斌將成績歸功于團隊協(xié)作，“我們用公司基金產(chǎn)品的賬戶參賽，取得好成績是團隊共同努力的結果”。
于斌表示，團隊的核心策略以期權賣方為主，賺取時間價值，輔以波動率擇時和風險對沖。
“實際上，今年的行情對期權賣方策略并不友好，多次出現(xiàn)‘黑天鵝’事件，產(chǎn)品回撤壓力很大。”他說。
回憶起今年7月的市場異動，于斌記憶猶新�！皣鴥�(nèi)政策對整個商品市場的影響遠遠超出了我們的預期。多晶硅等品種的波動率從20%漲到40%，又漲到60%，這種波動率在新品種上很難見到。”他說。
正是這種特別行情，讓團隊作戰(zhàn)的優(yōu)勢得以充分顯現(xiàn)。于斌強調，從開發(fā)策略、發(fā)掘交易機會、制訂計劃再到實際執(zhí)行、持倉調整和事中風控，每個環(huán)節(jié)都依賴團隊成員的專業(yè)分工與緊密協(xié)作。
目前，上海筑金已形成一套固定的風控流程。于斌表示：“當回撤達到一定程度，我們會進入應激機制。一旦進入應激機制，大家各司其職——監(jiān)控策略邏輯變化情況，根據(jù)動態(tài)壓力測試確定持倉的合理程度，制定應對措施等�！�
雙冠王執(zhí)行力不足？
令人意外的是，期權雙冠王在直播中毫不避諱地談到了自己的交易弱點——執(zhí)行力不足。
“一開始更多是被動學習，學習老師和前輩的交易方法。其實，我在復盤自己的交易記錄時發(fā)現(xiàn)，自己經(jīng)常會出現(xiàn)開倉不足的情況，這跟我的性格有關，比較保守�！庇诒笳f。
按照于斌的系統(tǒng)設計，本應有機會補足倉位，但市場往往不給人第二次機會�！昂芏嘟灰讜r機是稍縱即逝的，行情直接啟動，你就必須在啟動時精準擇時，一步到位開標準倉�！彼a充道。
認識到問題只是第一步，關鍵是如何解決問題。于斌通過調整系統(tǒng)參數(shù)來減少交易弱點帶來的影響。針對開倉不足的弱點，他把標準杠桿的體系放大一倍，這樣即使開倉不足，實際倉位也能接近系統(tǒng)要求的水平。這種方法不是強行改變交易行為，而是通過系統(tǒng)設計彌補行為偏差。
波動率擇時的實戰(zhàn)技法
在直播中，于斌分享了波動率擇時的實戰(zhàn)心得�！拔覀冋J識到波動率擇時對期權賣方策略的重要性，有些時候耐心等待機會比早早介入的結果更好�！彼f。
他常用的組合包括跨式、寬跨式以及比率價差。對于不同情境，他采取不同的建倉方式。
左側交易：波動率持續(xù)上升并出現(xiàn)極值，同時配合行情走勢背離�！拔矣脗}位管控風險，分批建倉，采用倒金字塔式開倉模式�！彼f。
右側交易：當波動率明顯回落時，結合對品種的判斷，就可以按標準倉去做，主要結合對標的行情的判斷通過對風險敞口的動態(tài)調整管控風險。。
于斌特別提醒了品種選擇的重要性。他表示，團隊目前交易的品種以國內(nèi)定價的工業(yè)品為主，如玻璃、純堿、氧化鋁、多晶硅等。團隊深入研究了這些品種的基本面，同時結合量化模型進行機會篩選。
止損紀律與資金管理
在風險控制方面，于斌總結出兩條基本原則：“一是技術止損（邏輯止損），二是資金止損（極限止損）。任何時候只要觸發(fā)其中一條都應止損�！�
倉位管理方面，于斌表示，團隊目前形成了一套系統(tǒng)化方法，先明確產(chǎn)品資金曲線的收益回撤特征，選擇適配的交易策略及策略配比，再根據(jù)單策略最大回撤目標確定品種集中度，最終確定單品種或單筆交易的初始倉位。
于斌表示，交易員應該做力所能及的交易，別讓風險超出能力邊界；不斷嘗試，找到適合自己的交易方式和交易策略。
“路是走出來的，交易是做出來的。沒有實踐支撐的空想對交易毫無意義。在交易之路上，量變帶來質變�！庇诒笳f。
在整場對話中，于斌展現(xiàn)了一位冠軍交易員的專業(yè)與謙遜。沒有神奇的必勝秘籍，沒有夸大的收益承諾，只有嚴謹?shù)慕灰紫到y(tǒng)、坦誠的自我認知和持之以恒的學習態(tài)度，或許這才是長期穩(wěn)定盈利的真正秘訣。
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