中國證券報
持續(xù)強化長周期考核?不斷提高跨境投融資便利度?資本市場“長錢長投”制度環(huán)境將進一步完善
截至8月底，中長期資金合計持有A股流通市值約21.4萬億元，較“十三五”末增長32%；保險資金投資股票和權益類基金超5.4萬億元，余額較“十三五”末增長85%……“十四五”期間，投資端改革實現(xiàn)重大突破。
證監(jiān)會近日明確，將更好發(fā)揮中長期資金“壓艙石”“穩(wěn)定器”作用，持續(xù)強化長周期（883436）考核，不斷提高跨境投融資便利度，吸引更多源頭活水，努力讓更多全球資本投資中國、共享成長。市場人士預期，下一步，改革將聚焦提升入市便利度，推出實質(zhì)性舉措，優(yōu)化“長錢長投”環(huán)境、增強資產(chǎn)可投性并豐富對沖工具，“引長錢、促長投”效果有望加快顯現(xiàn)。
改革見效?“長錢長投”格局逐步形成
“十四五”以來，資本市場著力構建“長錢長投”機制，以保險資金、公募基金等為代表的中長期資金加速入市，更好地發(fā)揮中長期資金“壓艙石”“穩(wěn)定器”作用，投資端改革實現(xiàn)重大突破。
九部門出臺13項政策促進服務出口
商務部9月24日消息，商務部等九部門近日印發(fā)《關于促進服務出口的若干政策措施》的通知。通知提出13項具體措施，包括增強服務貿(mào)易創(chuàng)新發(fā)展引導基金撬動作用、加大出口信用保險支持力度等。
通知提出，增強服務貿(mào)易創(chuàng)新發(fā)展引導基金撬動作用。支持服務貿(mào)易創(chuàng)新發(fā)展引導基金加大對服務貿(mào)易的投資，加強與地方基金聯(lián)動，帶動更多社會資本投資服務貿(mào)易和數(shù)字貿(mào)易領域。修訂《服務出口重點領域指導目錄》《服務外包產(chǎn)業(yè)重點發(fā)展領域指導目錄》，對基金重點投向加強業(yè)務指導。
加大出口信用保險支持力度。鼓勵中國出口信用保險公司和其他保險機構加大對服務出口的支持力度
在運輸、維修維護、互聯(lián)網(wǎng)廣告等支持領域基礎上進一步擴大覆蓋面，在風險可控的前提下，提升承保能力和水平，優(yōu)化理賠服務質(zhì)效，為服務出口提供更全面的風險保障。鼓勵各地區(qū)因地制宜建設服務貿(mào)易統(tǒng)保平臺，出臺相關支持政策，并加大對服務貿(mào)易企業(yè)信用風險管理指導和培訓力度。
掘金債市新觀察：銀行理財大手筆配置科創(chuàng)債ETF
一方面，債券ETF是理財公司應對當前“資產(chǎn)荒”、進行精細化投資管理的有效工具。
另一方面，債券ETF相比其他固收類資產(chǎn)在流動性上有一定優(yōu)勢。
國內(nèi)科創(chuàng)債ETF市場迎來重要增量。9月24日，第二批14只科創(chuàng)債ETF集體上市，至此該類產(chǎn)品總數(shù)已增至24只。在科創(chuàng)債ETF上市交易公告書中，多家銀行理財公司的產(chǎn)品位列前十大基金份額持有人名單，這折射出銀行理財資金正積極加大對債券ETF的配置力度。
政策支持力度加大?上市公司積極布局?“寵物經(jīng)濟”發(fā)展駛入快車道
今年以來，我國“寵物經(jīng)濟（886012）”發(fā)展進入快速增長通道，多地圍繞“寵物經(jīng)濟（886012）”推出政策、組織活動，上市公司也在加速布局相關賽道。資本市場中，相關概念股受到追捧。數(shù)據(jù)顯示，截至9月24日收盤，寵物經(jīng)濟（886012）指數(shù)年內(nèi)累計上漲逾37%。
畢馬威中國發(fā)布的報告顯示，中國寵物市場規(guī)模從2015年的978億元快速增長至2023年的5928億元，年復合增長率達25.4%，預計2025年將達8114億元。艾媒咨詢發(fā)布的《2024-2025年中國寵物行業(yè)運行狀況及消費（883434）市場監(jiān)測報告》顯示，到2028年，中國寵物經(jīng)濟（886012）產(chǎn)業(yè)市場規(guī)模有望達到1.15萬億元。
上海證券報
復旦大學竇德景解讀中國AI發(fā)展：加強場景應用引導?在數(shù)據(jù)可信領域強化競爭力
近日，在上證首席講壇第二十三期節(jié)目上，復旦大學計算機學院特聘教授、北電數(shù)智首席科學家竇德景就AI大模型的突破點和未來應用場景進行了深入淺出的分享，并同期接受了上海證券報記者的專訪。
作為人工智能（885728）領域的資深學者與產(chǎn)業(yè)實踐者，竇德景深耕AI領域二十余載，既見證了行業(yè)有起有落的發(fā)展歷程，也親身參與了從技術研發(fā)到產(chǎn)業(yè)落地的全鏈條實踐。在生成式AI掀起全球變革浪潮的當下，他以橫跨產(chǎn)學研的獨特視角，解讀中國AI發(fā)展的核心邏輯與未來機遇。
AI要突破必須扎根具體場景
從學術殿堂到產(chǎn)業(yè)一線，竇德景的履歷勾勒出一條跨領域的產(chǎn)業(yè)和個人成長軌跡。
港股吸“金”?港元吸“睛”
港元對美元匯率走勢圖 港元正以逾20年來罕見的速度走強，近期創(chuàng)下2003年以來最強30日升勢。
分析人士普遍認為，本輪港元升值的背后，既有貨幣市場環(huán)境改變的直接推動，也有“內(nèi)外資共振”的港股吸“金”表現(xiàn)作為強大后盾，而根基則在于中國經(jīng)濟的穩(wěn)健與韌性。
投放中期流動性?央行連續(xù)7個月加量續(xù)作MLF
在政府債券發(fā)行高峰與跨節(jié)資金需求交織下，央行再度加碼投放中期流動性。
9月24日，央行公告稱，將于25日開展6000億元MLF（中期借貸便利）操作。由于本月到期量為3000億元，意味著央行凈投放3000億元。疊加此前3000億元買斷式逆回購，9月中期流動性凈投放總額達6000億元，這是央行連續(xù)7個月實現(xiàn)“加量續(xù)作”，與8月規(guī)模持平。
東方金誠首席宏觀分析師王青對上海證券報記者表示，這背后有三方面原因：
一是現(xiàn)階段處于政府債券持續(xù)發(fā)行高峰期，同時監(jiān)管層也在引導金融機構加大信貸投放力度，央行持續(xù)注入中期流動性，體現(xiàn)了貨幣政策與財政政策之間的協(xié)調(diào)配合，有助于政府債券順利發(fā)行，同時更好滿足企業(yè)和居民的信貸融資需求。
阿里云重磅升級全棧AI體系
“通用人工智能（885728）（AGI）已是確定性事件，但這只是全新的起點。AI不會止步于AGI，它將邁向超越人類智能、能夠自我迭代進化的超級人工智能（885728）（ASI）?！痹?月24日召開的云棲大會上，阿里巴巴（BABA）集團CEO、阿里（BABA）云智能集團董事長兼CEO吳泳銘在主旨演講中發(fā)布了全新的ASI概念。
一年一度的云棲大會，讓杭州的云棲小鎮(zhèn)再次成為全球科技界的焦點。
當日，吳泳銘宣布阿里（BABA）云重磅升級全棧AI體系，實現(xiàn)從AI大模型到AI基礎設施的技術更新。面向新一輪智能革命，阿里（BABA）云將全力打造成為全棧人工智能（885728）服務商。
證券時報
文化為魂、品牌為橋、青年為力?三大力量助力國潮騰飛
清華大學文化創(chuàng)意發(fā)展研究院胡鈺教授曾指出，國潮不僅是國貨之潮，也是國力之潮，更是國運之潮。國潮興起有很重要的三個元素支撐：一個是民族文化，一個是國貨品牌，再一個最重要的是青年力量。
文化為魂：國潮的根基與靈魂
民族文化賦能是國潮區(qū)別于其他潮流消費（883434）最為本質(zhì)的特征。對于中國傳統(tǒng)文化的深入挖掘和現(xiàn)代演繹，為國潮提供了獨特的身份認同、精神內(nèi)涵和差異化價值。
當消費（883434）者愿意為嵌入中國傳統(tǒng)文化的設計與巧思支付額外價值，他們所購買的便不僅僅是一個商品，更是一種文化認同和審美體驗。透過時尚符號，傳統(tǒng)文化為商品注入了超越其功能性的“敘事”和“情感”：購買“麒麟”圖樣，便是對仁德和祥瑞的期盼；身著漢服、畫酒暈妝，則是對古風美學的認可。這類不可多得的文化感知，無疑會極大提升產(chǎn)品的附加值和品牌溢價。
文化創(chuàng)新激發(fā)消費新活力?萬億國潮經(jīng)濟強勢崛起
在時下的年輕消費（883434）群體中，“復古”與“漢唐風”已不止于審美，而是演變成一股強勁的國風消費（883434）浪潮。
放眼望去，漢服、馬面裙在年輕群體中蔚然成風，新中式穿搭風靡社交媒體，印有繁體字或古典紋樣的掛件擺飾成為國人新寵。文創(chuàng)商品更是化身“社交頂流”——國家博物館推出的鳳冠冰箱貼，上市一年多累計銷量達227.9萬件，帶動其原型“明孝端皇后樓九龍九鳳冠”成為目前國家博物館唯一需要排隊參觀的展品。
透過青年一代的潮流消費（883434），中國古老而綿長的傳統(tǒng)文化，正從沉寂許久的高閣之上，漸入車水馬龍的煙火人間。
年輕人為何偏愛國潮商品？根據(jù)中國青年報發(fā)布的《2024年度青年國潮品牌強國觀察報告》，在眾多選擇國潮商品的原因中，“支持國貨”成為受訪者買單的核心要素，占比高達51.8%；“有文化內(nèi)涵”“質(zhì)量有保證”也是重要因素，占比分別為46.2%、42.6%；“設計時尚有亮點”“使用體驗感好”也獲得三成以上受訪者的認可。
多方混戰(zhàn)新能源汽車后市場?配件流通網(wǎng)絡亟待完善
新能源汽車（885431）保有量持續(xù)攀升，一個蘊藏潛力的后市場正在崛起。
如果說傳統(tǒng)燃油車后市場的利潤核心是發(fā)動機、變速箱的維修保養(yǎng)，那么，新能源汽車（885431）后市場的核心就是“三電系統(tǒng)”的養(yǎng)護。當前，掌握維修高價值含量部分的主機廠、電池企業(yè)等紛紛入局，一場新能源汽車（885431）后市場的角力賽打響。
近日，商務部召開汽車后市場發(fā)展暨汽車流通消費（883434）改革工作座談會。據(jù)悉，商務部將會同有關部門推動清理汽車后市場消費（883434）領域限制性措施，進一步釋放汽車后市場消費（883434）潛力。受訪人士認為，隨著政策紅利釋放、市場需求激活、行業(yè)規(guī)范度增強，新能源汽車（885431）后市場將成為汽車產(chǎn)業(yè)的重要增長點。
新型政策性金融工具或已“箭在弦上”?重點投向新興產(chǎn)業(yè)
初步規(guī)模5000億元，支持項目涵蓋八大領域，部分資金只分配給民營企業(yè)……隨著各地在前期準備工作中的不斷“劇透”，正在加快設立的新型政策性金融工具政策細節(jié)愈發(fā)清晰。目前，多地披露已進入項目申報階段，資金需求主題明確，該工具的官宣落地已漸行漸近。
著眼于今年末明年初的穩(wěn)增長、擴內(nèi)需工作，受訪專家認為當前新型政策性金融工具或已“箭在弦上”。新工具或?qū)⒏嗤断蛐屡d產(chǎn)業(yè)與擴大消費（883434）等領域，并有望與超長期特別國債接軌，共同發(fā)揮合力。
或撬動5萬億元投資
近日，佛山（883403）市發(fā)展和改革局副局長黃超在專題訪談中透露，4月中央政治局會議宣布設立的新型政策性金融工具規(guī)模為5000億元。據(jù)他介紹，本次新型政策性金融工具有三個特點：可作為資本金；資金成本比市場化融資低；定向支持領域。
證券日報
期權市場規(guī)模創(chuàng)歷史新高?上市品種達62個
9月22日，中國期貨市場監(jiān)控中心（以下簡稱“監(jiān)控中心”）發(fā)文稱，近年來，我國期權市場迅猛發(fā)展，市場運行質(zhì)效不斷提升，產(chǎn)品體系持續(xù)豐富，功能發(fā)揮穩(wěn)步提高，服務實體經(jīng)濟能力切實增強。同時，今年以來，期權市場規(guī)模屢創(chuàng)新高，日均持倉量較2022年增加207%。
多位受訪人士向《證券日報》記者表示，近年來交易者精細化風險管理需求顯著提升，期權作為個性化的風險管理工具，憑借靈活性和風險可控性受到投資者青睞，同時，期權產(chǎn)品體系不斷豐富，市場規(guī)模進一步增長。建議繼續(xù)推出更多新品種，優(yōu)化現(xiàn)有品種的合約制度，進一步放寬門檻。
監(jiān)控中心表示，今年以來，期權市場持倉量屢創(chuàng)新高，8月6日達到1348萬手的歷史新高。同時，品種上市步伐加快，期貨期權產(chǎn)業(yè)鏈版圖日趨完善，年初至今，已陸續(xù)上市7個期權品種，目前已上市期權品種達62個，能化、農(nóng)產(chǎn)品（850200）等板塊已經(jīng)實現(xiàn)期貨、期權主要品種全覆蓋。
受訪人士認為，今年國際大宗商品價格波動較大，實體企業(yè)避險需求也較大，市場規(guī)模創(chuàng)出歷史新高。
六部門推動建材行業(yè)穩(wěn)增長嚴格水泥玻璃產(chǎn)能調(diào)控
9月24日，工業(yè)和信息化部會同自然資源部、生態(tài)環(huán)境部、住房城鄉(xiāng)建設部、水利（885572）部、農(nóng)業(yè)農(nóng)村部等六部門發(fā)布《建材（850107）行業(yè)穩(wěn)增長工作方案（2025—2026年）》（以下簡稱《方案》）。
《方案》提出，注重供需兩端協(xié)同發(fā)力，以嚴禁新增產(chǎn)能和開展風險預警控總量，以傳統(tǒng)建筑材料（881115）升級和先進無機非金屬材料（881167）發(fā)展優(yōu)供給，以數(shù)字化、綠色化改造促轉型，以挖掘傳統(tǒng)消費（883434）潛力和培育新興應用擴需求，加快培育新質(zhì)生產(chǎn)力，進一步提高產(chǎn)業(yè)鏈韌性和安全水平，實現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長。
中國通信業(yè)“破壁”之路越走越寬
9月24日，2025年中國國際信息通信展覽會（以下簡稱“PT展”）在國家會議中心拉開帷幕。384超節(jié)點實體機的指示燈如星群般閃爍，映照出算力與網(wǎng)絡融合的脈動；6G全真數(shù)字人讓虛擬與現(xiàn)實間的界限悄然消失；長航時無人機（885564）與臨近空間飛艇模型從“云端”落地，勾勒出“空天地海”一體化的通信版圖；機器人與汽車搭載著同樣大模型，有望逐步實現(xiàn)“隔空”對話，預示著智能終端協(xié)同步入新的階段。
PT展已走過三十余載光輝歷程，如今其不僅是萬兆光網(wǎng)、量子計算等前沿技術的競技場，更是數(shù)字技術與實體經(jīng)濟深度融合的見證者，其以最鮮活的場景，詮釋著通信業(yè)在人工智能（885728）（AI）時代的轉型與突圍。中國通信技術正以堅實的步伐，在AI浪潮中毅然“破壁”，邁向智啟未來的新征程。
破內(nèi)卷?外賣賽道格局重塑
9月24日，國家市場監(jiān)督管理總局（以下簡稱“市場監(jiān)管總局”）起草的《外賣平臺服務管理基本要求（征求意見稿）》（以下簡稱《基本要求》），正式面向社會公開征求意見。這一舉措的出臺，恰與此前外賣行業(yè)激烈的市場競爭形成鮮明呼應。
今年盛夏，電商頭部企業(yè)掀起的“外賣三國殺”席卷市場，各類補貼活動層出不窮，從大額滿減到低價秒殺，消費（883434）者一度沉浸在“幾塊錢吃一頓飯”的消費（883434）狂歡中。這場硝煙彌漫的商業(yè)大戰(zhàn)，不僅是互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)流量見頂后，巨頭們在存量市場展開的激烈廝殺，更標志著發(fā)展多年的外賣賽道，正迎來一場關乎商業(yè)模式與行業(yè)生態(tài)的深刻“翻新”。
然而，隨著競爭的持續(xù)升溫，激烈的商業(yè)鏖戰(zhàn)也讓行業(yè)逐漸清醒，過度內(nèi)卷毫無價值，無序的低價競爭最終只會導致企業(yè)利潤承壓、服務質(zhì)量下滑的局面。如今，這一共識正在行業(yè)內(nèi)逐步形成。
中國消費（883434）經(jīng)濟學會副理事長、北京工商大學商業(yè)經(jīng)濟研究所所長洪濤在接受《證券日報》記者采訪時表示，在外賣行業(yè)，單一的低價競爭已經(jīng)進入死胡同。
