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中國證券報
產品凈值回來了?客戶的心卻沒回來?募資端冷暖有別?私募尋求破局之道
今年以來，A股市場回暖，很多私募業(yè)績水漲船高。然而，私募管理人辦公室里的氣氛卻冷暖不一。
作為國內主觀多頭策略私募的頭部機構，同犇投資精準布局新消費（883434）賽道，今年以來業(yè)績穩(wěn)居行業(yè)前列，但募資依然艱難；重陽投資、畢盛投資等機構捷報頻傳，新發(fā)產品規(guī)模節(jié)節(jié)攀升；蒙璽投資等多家知名量化私募一舉跨越百億門檻……
當同犇投資基金經理童馴看著產品凈值曲線持續(xù)上揚卻難引資金活水，當上海某中型私募市場負責人在路演資料堆滿的辦公桌前為募資焦頭爛額，一個尖銳的行業(yè)悖論浮出水面：業(yè)績回暖的暖風，為何難以融化私募機構募資的堅冰？結構性分化，正成為私募募資端最刺眼的注腳。
增強吸引力與包容性?資本市場“1+N”政策體系將持續(xù)完善
7月30日召開的中共中央政治局會議提出，增強國內資本市場的吸引力和包容性。
在市場人士看來，這為下半年資本市場改革發(fā)展勾勒了清晰路線。當前，正處于沖刺“十四五”收官、“十五五”規(guī)劃謀篇布局的關鍵時點，下半年資本市場“1+N”政策體系有望持續(xù)完善，包括進一步健全穩(wěn)市機制、引導中長期資金入市、不斷完善投資者保護制度體系等。
博弈可轉債市場?公募策略嬗變
今年以來，可轉債這類資產成為固收類產品“鋒利之刃”，是“固收＋”基金經理獲取超額收益的重要來源之一。
近期，“固收+”基金借可轉債斬獲超額收益的黃金期仍在延續(xù)。公開資料顯示，截至8月8日，多只重倉可轉債的混合一級債基與混合二級債基交出了亮眼答卷，多只可轉債主題基金年內回報率超15%。
值得注意的是，身處估值高位的可轉債市場，正遭遇機構資金日益明顯的分化操作。天相投顧基金評價中心提供的數據顯示，與一季度末相比，部分基金的可轉債倉位在二季度末有所下降，基金二季報中坦陳“降低可轉債倉位”者不在少數，而悄然增倉者亦不在少數。
基金經理的操作分化與應對，是估值體系重構與相關投資策略的主動進化。部分基金經理正轉向精細化的行業(yè)配置、創(chuàng)新的量化模型，主動管理能力正站上“C位”。
7月核心CPI同比上漲0.8%
國家統(tǒng)計局8月9日發(fā)布的數據顯示，7月份，擴內需政策效應持續(xù)顯現(xiàn)，居民消費（883434）價格指數（CPI）環(huán)比由6月下降0.1%轉為上漲0.4%，同比持平，扣除食品和能源（850101）價格的核心CPI同比上漲0.8%，漲幅連續(xù)3個月擴大。
國家統(tǒng)計局城市司首席統(tǒng)計師董莉娟表示，受季節(jié)性因素疊加國際貿易環(huán)境不確定性影響，7月份，工業(yè)生產者出廠價格指數（PPI）環(huán)比下降0.2%，國內市場競爭秩序持續(xù)優(yōu)化，環(huán)比降幅比6月收窄0.2個百分點，同比下降3.6%，降幅與6月相同。
上海證券報
受益于AI發(fā)展?工業(yè)富聯(lián)單季營收超2000億元
8月10日晚，工業(yè)富聯(lián)（601138）發(fā)布2025年半年報，公司上半年營收和利潤實現(xiàn)快速增長，均創(chuàng)同期歷史新高。其中，公司第二季度首次實現(xiàn)了單個季度營收超過2000億元。
進一步研究可知，工業(yè)富聯(lián)（601138）業(yè)績快速增長的最大驅動力是人工智能（885728）（AI）。公司披露，得益于AI發(fā)展，公司的云計算（885362）業(yè)務、通信及移動網絡設備業(yè)務、精密零部件業(yè)務等均實現(xiàn)快速增長。
AI重塑千行百業(yè)?長三角產業(yè)協(xié)同迎新機遇
上一個年代（10年前）的AI浪潮主要得益于單點技術突破，大模型時代是AI對所有產業(yè)的顛覆，包括品牌、效率、流程、體系和組織機構；本輪半導體（881121）產業(yè)的快速增長主要來自AI和大模型的驅動，AI重塑千行百業(yè)，也給硅光領域帶來發(fā)展新動能……
在8月8日于上海張江科學會堂舉辦的“走進張江科學城：硬科技重構傳統(tǒng)制造——長三角上市公司領航者對話”活動上，多名行業(yè)專家表示，當硬科技爆發(fā)遇上傳統(tǒng)制造業(yè)轉型，長三角制造業(yè)產業(yè)整合和升級迎來很大的機遇，將形成“上海研發(fā)，周邊制造”的協(xié)同發(fā)展模式。
活躍資金入市形成正反饋機制?機構認為A股仍有上行動能
上周，A股三大指數在短期休整后延續(xù)強勢，滬指再創(chuàng)今年以來新高。機構認為，本輪行情增量資金來源眾多，有保險資金、養(yǎng)老金、公募基金、私募基金等機構資金，也有居民配置資金入市。隨著市場賺錢效應提升，“資金入市與股市慢漲”的正反饋效應得到加強，市場風險偏好持續(xù)回暖，本輪行情的上行趨勢仍較穩(wěn)固。
步入減量提質發(fā)展階段?鋼鐵企業(yè)積極求變
在8月5日至10日舉辦的首屆中國國際鋼鐵（850106）周上，與會人士認為，鋼鐵（850106）需求的高速增長已成過往，全球鋼鐵（850106）需求進入一個增長放緩、甚至局部下降的新階段。
面對“減量時代”的挑戰(zhàn)，鋼鐵（850106）企業(yè)積極求變，亮出各自的應對之策。企業(yè)紛紛摒棄單純追求規(guī)模增長的舊思維，將目光聚焦產品的高附加值、差異化發(fā)展，并致力于從鋼材供應商，升級為金屬材料解決方案提供商。以質取勝、數智化推進企業(yè)精益高效發(fā)展的轉型升級大幕，已在全球鋼鐵（850106）業(yè)拉開。
證券時報
融資平臺轉型提速?“不合格者”將徹底清退
在今年《政府工作報告》作出“加快剝離地方融資平臺政府融資功能”部署后，7月30日召開的中央政治局會議進一步提出“有力有序有效推進地方融資平臺出清”的新要求。在受訪專家看來，后續(xù)不僅要繼續(xù)加快有條件轉型的地方政府融資平臺公司（以下簡稱“融資平臺”）剝離政府融資功能，轉型為自主經營的市場化主體，還要對無法轉型的融資平臺進行徹底清退。鑒于不同地區(qū)融資平臺“出清”難度壓力不同，有必要加強對融資平臺轉型的政策支持。
中小盤指數創(chuàng)階段新高?相關主題基金限購或調倉
近期，多只代表中小盤乃至小微盤的指數均創(chuàng)下階段性新高，漲幅相對各大寬基指數更是遙遙領先，相關主題基金凈值也取得不俗表現(xiàn)。
然而，因個股對資金承載力有限，為了防止對股價產生重大影響，也為了保護基民利益，多只產品不得不采取限購措施。此外，面對節(jié)節(jié)攀高的基金規(guī)模，部分中小盤乃至小微盤主題基金不得不改變投資策略，一方面愈發(fā)分散投資，降低對個股的持倉比重；另一方面則將資金投向容量更大的大盤股（883417）。
機器人“全明星陣容”大聚會?近百家上市公司參展
證券時報記者周末實探2025世界機器人大會（WRC?2025），人形機器人（886069）越來越明顯地從炫技展示走向真實場景，走向“泛化智能”。
“孔子”現(xiàn)場秀古文、“屈原”悲壯的眼神與豪邁的互動并存、宇樹科技把機器人擂臺賽搬到現(xiàn)場、高強度運動控制難題輪番出現(xiàn)……在這次大會上，人形機器人（886069）整機企業(yè)參展數量創(chuàng)下歷史之最，涵蓋近百家上市公司，且100余款為全球首發(fā)新品，因此從中可以看出中國人形機器人（886069）產業(yè)快速發(fā)展的一些新趨勢。
公募REITs上市首日再現(xiàn)漲停?優(yōu)質資產供需矛盾待解
8月8日，首批兩只數據中心REITs上市，當天雙雙實現(xiàn)30%漲停。目前，上市首日即漲停的公募REITs數量已達到15只，在73只產品中占比20.55%。上市以來，73只公募REITs創(chuàng)造出了近35%的平均收益率，17只產品收益率超50%。
公募基金認為，REITs賺錢效應顯著，反映出了市場的旺盛需求。不過，當前公募REITs規(guī)模只有2000億元出頭，難以承載大體量資金的配置需求。旺盛的需求與優(yōu)質資產供給不足，是當前公募REITs的核心矛盾之一。
證券日報
超市行業(yè)調改步入深水區(qū)?加速向品質零售升級
今年以來，隨著各大超市門店陸續(xù)完成調改開業(yè)，諸多新變化也陸續(xù)浮出水面。不過從目前已披露的部分上市企業(yè)業(yè)績預告來看，傳統(tǒng)超市行業(yè)依然面臨調改轉型壓力
資訊數據顯示，截至8月10日，A股市場超市大賣場板塊已有4家上市公司披露了業(yè)績預告。其中，一家公司預計報告期內實現(xiàn)凈利潤同比增長50%至100%；一家預計扭虧為盈；兩家預虧。
另據中國連鎖經營協(xié)會近日發(fā)布的相關簡報，2025上半年，連鎖超市企業(yè)仍然面臨較大的發(fā)展壓力，企業(yè)銷售表現(xiàn)分化，不到一半的超市銷售總額實現(xiàn)同比增長。在此背景下，超市行業(yè)正積極探索變革之路，向品質零售轉型升級的步伐不斷加速。
強化上市公司回報投資者理念?多維度增強A股吸引力
8月8日，為引導上市公司樹立回報投資者的理念，增強分紅意識，中國上市公司協(xié)會（以下簡稱“中上協(xié)”）結合現(xiàn)金分紅規(guī)則要求，編制發(fā)布2025年上市公司現(xiàn)金分紅榜單。
自2020年以來，中上協(xié)已經連續(xù)多年發(fā)布現(xiàn)金分紅榜單?！艾F(xiàn)金分紅榜單通過多維度、長周期（883436）機制引導市場建立可持續(xù)分紅文化。”中山大學嶺南學院教授韓乾對《證券日報》記者表示，榜單以3年至5年數據為基礎，強調真實、穩(wěn)定的股東回報。此舉與新“國九條”政策形成協(xié)同效應，不僅為投資者篩選出現(xiàn)金流充沛的優(yōu)質標的，更推動市場從融資導向轉向投資回報導向，增強A股對長期資金的吸引力。
維護持有人利益?多只QDII基金限制申購
8月份以來，多只QDII（合格境內機構投資者）基金陸續(xù)調整申購額度。據資訊數據統(tǒng)計，截至8月10日，已有博時納斯達克100ETF（513390）（QDII）、萬家納斯達克100（NDX）指數發(fā)起式（QDII）和長信標普100等權重指數（QDII）（519981）等產品，因保護基金份額持有人利益，開啟暫停申購或暫停大額申購模式。
《證券日報》記者通過對多家公募基金相關人士采訪獲悉，8月份以來，多只QDII基金陸續(xù)調整申購額度，主要在于投資額度告急，加之國際市場波動較大，對基金持有人的利益造成明顯影響，通過限制申購的方式來維護持有人利益。
“8·11匯改”十年：人民幣匯率市場化改革成效顯著
10年前的8月11日，中國人民銀行（以下簡稱“央行”）宣布完善人民幣對美元匯率中間價報價（即“8·11匯改”），以增強人民幣對美元匯率中間價的市場化程度和基準性。
在眾多市場參與者、經濟學家等看來，此次改革是人民幣匯率形成機制市場化改革的重要一步。不僅顯示出央行致力于使市場力量發(fā)揮更大作用的決心，更實實在在提升了匯率彈性。
十年來，央行穩(wěn)步深化匯率市場化改革，不斷完善以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節(jié)、有管理的浮動匯率制度，人民幣匯率市場化水平不斷提高，市場供求在匯率形成中發(fā)揮決定性作用，匯率彈性不斷增強，雙向波動成為常態(tài)，人民幣匯率在合理均衡水平上保持了基本穩(wěn)定，有效發(fā)揮了宏觀經濟和國際收支自動穩(wěn)定器的功能。