中國證券報

　　流動性投放加碼 增強我國債市“定力”

　　近期，海外債券市場波動有所加大。其中，受多重因素影響，30年期美國國債收益率突破了5%的整數(shù)位置，日本國債收益率也因國債拍賣遇冷而出現(xiàn)快速上行。反觀我國債券市場，在紛繁的外部環(huán)境中保持平穩(wěn)，10年期國債收益率總體呈現(xiàn)窄幅震蕩。專家表示，人民銀行持續(xù)呵護流動性，適度寬松的貨幣政策環(huán)境對我國債市構(gòu)成有力支撐，并與海外債市呈現(xiàn)低關(guān)聯(lián)度，有助于全球投資者開展多元化配置、分散投資風險。

　　政策暖意濃 民企發(fā)力向“新”向“智”

　　云南寧蒗瀘沽湖機場，縱橫股份自主研發(fā)的云龍固定翼無人機正緩緩起飛，開啟四川省2025年度川西航空護林任務(wù)；中自科技的機動車尾氣催化劑生產(chǎn)線，機械臂高速運轉(zhuǎn)，智能制造的場景在這里落地……當政策春風拂過民營經(jīng)濟田野，一幅“創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展”的生動圖景正在神州大地鋪展。隨著《中華人民共和國民營經(jīng)濟促進法》正式施行，民營企業(yè)正以科技創(chuàng)新為支點，撬動高質(zhì)量發(fā)展的新未來。

　　5月20日，《民營經(jīng)濟促進法》正式施行�！睹駹I經(jīng)濟促進法》明確提出，支持民營經(jīng)濟組織參與國家重大戰(zhàn)略和重大工程。支持民營經(jīng)濟組織在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、未來產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域投資和創(chuàng)業(yè)，鼓勵開展傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)技術(shù)改造和轉(zhuǎn)型升級，參與現(xiàn)代化基礎(chǔ)設(shè)施投資建設(shè)。為資信良好的民營經(jīng)濟組織融資提供便利條件，增強信貸供給、貸款周期與民營經(jīng)濟組織融資需求、資金使用周期的適配性，提升金融服務(wù)可獲得性和便利度。

　　今年最高漲幅接近50% 公募REITs“朋友圈”持續(xù)擴大

　　今年以來，公募REITs收益率迭創(chuàng)新高。截至5月23日，華夏大悅城（000031）商業(yè)REIT和華安百聯(lián)消費REIT今年以來漲幅均接近50%。近期，這兩只REITs也因為漲幅較大，當日收盤價偏離基準價首次達到50%，次日停牌一小時。此外，今年以來，19只REITs漲幅在20%至40%之間。共有40只REITs今年以來漲幅超過10%。

　　投資價值的凸顯，也讓公募REITs“朋友圈”持續(xù)擴大。除今年已有8只REITs相繼上市外，還有多只新項目和擴募項目陸續(xù)申報。同時，公募REITs也吸引了保險、券商自營、理財子公司等機構(gòu)投資者紛紛布局。

　　港股創(chuàng)新藥逆勢大漲 相關(guān)ETF布局資金“邊打邊退”

　　上周（5月19日至5月23日），港股創(chuàng)新藥板塊逆勢大漲，多只相關(guān)主題ETF漲幅高達8%左右，廣發(fā)中證香港創(chuàng)新藥ETF等遭資金止盈流出。此外，近期國際金價回暖，COMEX黃金期貨價格重回3350美元/盎司以上，黃金股ETF上周走出反彈行情，普遍漲超6%。富國中證軍工龍頭ETF等5只軍工主題ETF上周獲得場內(nèi)資金關(guān)注，合計凈流入超20億元。

　　站在當前位置，業(yè)內(nèi)機構(gòu)認為，階段性A股市場仍然呈現(xiàn)震蕩修復(fù)態(tài)勢。向上看，暫時沒有明確催化因素出現(xiàn)帶動指數(shù)快速上漲；向下看，A股整體的低估值具備較高安全邊際。隨著外貿(mào)及經(jīng)濟預(yù)期有望修復(fù)，上市公司盈利或有繼續(xù)回升的潛力，市場有望重新回到盈利驅(qū)動軌道，彰顯中國經(jīng)濟與政策的穩(wěn)定性，消費、順周期及自主可控方向市場關(guān)注度有望提升。

　　上海證券報

　　深化國家級經(jīng)開區(qū)改革創(chuàng)新16條發(fā)布 支持國家級經(jīng)開區(qū)開發(fā)建設(shè)主體上市融資

　　商務(wù)部會同有關(guān)方面制定的《深化國家級經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)改革創(chuàng)新 以高水平開放引領(lǐng)高質(zhì)量發(fā)展工作方案》（以下簡稱《工作方案》）日前發(fā)布，以16條舉措從發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力、提升開放型經(jīng)濟水平、深化管理制度改革等方面進一步推動國家級經(jīng)開區(qū)高質(zhì)量發(fā)展。

　　在產(chǎn)業(yè)方面，《工作方案》支持國家級經(jīng)開區(qū)創(chuàng)建未來產(chǎn)業(yè)孵化器和先導(dǎo)區(qū)，加強未來產(chǎn)業(yè)計量體系和能力建設(shè)，超前布局未來產(chǎn)業(yè)。支持國家級經(jīng)開區(qū)引進、培育具備行業(yè)引領(lǐng)力的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺、智能制造系統(tǒng)解決方案供應(yīng)商，系統(tǒng)化、圖譜化、標準化推動制造業(yè)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級，培育壯大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)。

　　土儲專項債擬使用金額超3500億元

　　自土儲專項債時隔五年重啟后，其申報和發(fā)行的規(guī)模不斷擴大。中指研究院最新發(fā)布的報告顯示，據(jù)不完全統(tǒng)計，全國各地公示擬使用專項債收回收購存量閑置土地的數(shù)量接近3000宗，總面積超1.33億平方米，總金額超3500億元。

　　記者梳理發(fā)現(xiàn)，自3月以來，各地公示的節(jié)奏持續(xù)加快。4月，公示地塊超1500宗，超1月至3月累計公示的總量，總金額超1700億元。

　　重組新規(guī)后首單！海光信息擬換股吸并中科曙光

　　重組新規(guī)發(fā)布后，首單上市公司之間吸收合并交易出爐。

　　5月25日晚，科創(chuàng)板上市公司海光信息、滬市主板上市公司中科曙光雙雙發(fā)布公告，正在籌劃由海光信息通過向中科曙光全體A股換股股東發(fā)行A股股票的方式換股吸收合并中科曙光，并發(fā)行A股股票募集配套資金。兩家公司A股股票將于5月26日起開始停牌，預(yù)計停牌時間不超過10個交易日。

　　值得注意的是，該交易將成為5月16日《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》（下稱“重組新規(guī)”）正式修改發(fā)布后首單上市公司之間吸收合并交易。

　　聚焦能源數(shù)字化！海興電力與中金簽約共建全球供應(yīng)鏈出海新生態(tài)

　　上證報中國證券網(wǎng)訊（記者 譚镕）近日，在由海興電力（603556）聯(lián)合中金共同主辦的“中金-海興新質(zhì)生產(chǎn)力創(chuàng)新論壇暨中金私募-海興電力合作簽約儀式”上，各界人士共聚一堂，共同探討能源數(shù)字化轉(zhuǎn)型與全球化戰(zhàn)略新機遇。會上，中金私募股權(quán)投資管理有限公司、海興電力、蘇州相城經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)漕湖資本投資有限公司正式簽署合作協(xié)議，將重點布局新能源、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能等前沿領(lǐng)域，通過“資本+產(chǎn)業(yè)”雙輪驅(qū)動，助力產(chǎn)業(yè)鏈上下游協(xié)同創(chuàng)新。

　　海興電力日前發(fā)布公告稱，近日與專業(yè)投資機構(gòu)共同投資設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金，基金名稱為中金海興（蘇州相城）股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙），認繳出資總額為8億元。其中海興電力以自有資金認繳出資3.92億元，占比49%。

　　證券時報

　　權(quán)益與固收各顯鋒芒 公募新發(fā)結(jié)構(gòu)性分化

　　上周（5月19日~25日），公募基金新發(fā)市場呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化態(tài)勢。

　　數(shù)據(jù)顯示，當周新成立基金27只，總發(fā)行份額達164.23億份，平均單只基金發(fā)行份額6.08億份。從產(chǎn)品類型看，股票型基金以56.35%的份額占比成為發(fā)行主力，債券型基金則以42.22%的份額占比緊隨其后，兩類產(chǎn)品合計貢獻超九成發(fā)行規(guī)模。

　　具體來看，上周股票型基金的新發(fā)表現(xiàn)亮眼,發(fā)行數(shù)量和發(fā)行份額分別為19只、92.55億份。盡管市場持續(xù)震蕩，但股票型基金的發(fā)行份額占比過半，顯示部分資金仍在借道權(quán)益產(chǎn)品布局中長期機會。從發(fā)行結(jié)構(gòu)看，基金公司通過優(yōu)化產(chǎn)品設(shè)計、降低認購門檻等方式吸引投資者，部分主題型產(chǎn)品或?qū)⑹芤嬗谑袌鰺狳c的輪動。

　　值得一提的是，最近新發(fā)債基頻現(xiàn)“爆款”。上周，債券型基金新發(fā)產(chǎn)品6只，發(fā)行份額69.35億份，單只產(chǎn)品平均規(guī)模達11.56億份，顯著高于股票型基金。其中，中航中債-投資級公司綠色精選指數(shù)A表現(xiàn)突出，發(fā)行份額最高，達到34.5億份。從產(chǎn)品類型看，中長期純債基金仍是當前公募基金新發(fā)市場的主流，機構(gòu)資金配置需求或是推動其發(fā)行規(guī)模增長的重要因素。

　　出貨量激增帶動運價跳漲 外貿(mào)企業(yè)接新訂單趨謹慎

　　中美關(guān)稅互降兩周以來，我國外貿(mào)企業(yè)前期積壓的訂單正在加速出運。證券時報記者近日多方調(diào)研獲悉，5月12日以來美線訂艙量持續(xù)激增，艙位爭奪白熱化帶動運價非線性上漲。截至目前，5月底的艙位已基本售罄，運價上漲幅度超過40%。

　　當前集運市場呈現(xiàn)供需博弈態(tài)勢。貨代行業(yè)預(yù)計，90天內(nèi)運價只會漲不會跌。而外貿(mào)企業(yè)則期待，6月運力恢復(fù)后運價將有所下調(diào)。在運價飆漲當下，一方面，船東緊急調(diào)配運力馳援美線，另一方面，部分外貿(mào)企業(yè)基于不確定性已主動放緩接單節(jié)奏。

　　基金經(jīng)理考核“指揮棒”重振旗鼓 市場資金短期或偏愛基準成份股

　　本月上旬，中國證監(jiān)會發(fā)布《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》（以下簡稱《方案》），全面建立以基金投資收益為核心的行業(yè)考核評價體系。出于對投資者長期利益的考量，《方案》著重提到了公募基金產(chǎn)品多年來“形同虛設(shè)”的業(yè)績比較基準，并明確表示“強化業(yè)績比較基準的約束作用”。

　　據(jù)此，作為基金經(jīng)理業(yè)績考核的“指揮棒”，業(yè)績比較基準也將重振旗鼓。

　　毫無疑問，上述舉措擊中了公募基金行業(yè)“重規(guī)模輕收益”的沉疴，以及風格漂移、“交易亢奮”等衍生問題，一時間也引發(fā)業(yè)界積極討論。近日，接受證券時報記者采訪的多位公募人士均表示，這一舉措將深刻改變主動權(quán)益型產(chǎn)品的底層運行邏輯，基于長周期的考核機制，公募基金在追求超額收益的同時，將更加注重產(chǎn)品投資收益的穩(wěn)定性，價值投資的重要性也因此更為凸顯。

　　首批創(chuàng)新浮動費率基金本周開搶 眾多產(chǎn)品細節(jié)曝光

　　在上周五剛剛獲批之后，首批創(chuàng)新浮動費率基金周末便陸續(xù)開始披露基金合同、招募說明書及發(fā)售公告，這批創(chuàng)新產(chǎn)品的管理費計算方法、基金經(jīng)理陣容、發(fā)售日期、募集上限設(shè)定等重要信息正式浮出水面。

　　公告顯示，首批創(chuàng)新浮動費率基金將于5月27日起陸續(xù)開啟發(fā)行，并將于6月份結(jié)束募集，各家基金公司派出了長期業(yè)績穩(wěn)健優(yōu)異的良將出戰(zhàn)。

　　多家基金公司表示，浮動管理費基金改革是優(yōu)化主動權(quán)益類基金、督促基金行業(yè)經(jīng)營模式轉(zhuǎn)變的有力途徑，也意味著浮動費率基金在經(jīng)過多年的探索和多次試點后，將以更切合投資者需求、以投資者回報為導(dǎo)向的形式再度升級，主動權(quán)益基金的浮動費率模式將邁向常態(tài)化。

　　證券日報

　　年內(nèi)超1200只組合類保險資管產(chǎn)品最新收益率為正

　　數(shù)據(jù)顯示，今年以來截至5月25日，登記的組合類保險資管產(chǎn)品中，已有1388只產(chǎn)品披露了最新年化收益率（以下簡稱“收益率”），其中有1222只產(chǎn)品取得正收益，占比為88%，165只產(chǎn)品收益率為負，1只產(chǎn)品的收益率為0。

　　保險資管產(chǎn)品一般包括債權(quán)投資計劃、股權(quán)投資計劃、組合類產(chǎn)品和監(jiān)管規(guī)定的其他產(chǎn)品。各類保險資管產(chǎn)品中，目前僅組合類產(chǎn)品披露凈值數(shù)據(jù)，并成為市場觀察保險資管公司投資能力的重要參考。根據(jù)監(jiān)管規(guī)定，組合類保險資管產(chǎn)品運作期間，封閉式產(chǎn)品的凈值披露頻率不少于每周一次，開放式產(chǎn)品的凈值披露頻率不低于產(chǎn)品開放頻率。

　　記者據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，今年以來截至5月25日，已有1388只產(chǎn)品披露了最新收益率。

　　公募降費進行時：超千只基金年管理費率不超0.15%

　　5月份以來，易方達基金管理有限公司（以下簡稱“易方達基金”）、華夏基金管理有限公司（以下簡稱“華夏基金”）、鵬華基金管理有限公司（以下簡稱“鵬華基金”）等多家頭部公募機構(gòu)宣布調(diào)低旗下部分基金產(chǎn)品的管理費率或托管費率。

　　近年來，公募基金行業(yè)的降費行動穩(wěn)步推進。目前管理費年費率在0.15%及以下的產(chǎn)品數(shù)量達到1009只。在受訪業(yè)內(nèi)人士看來，公募基金行業(yè)降費行動有利于降低投資者投資成本，提高投資者獲得感。未來公募機構(gòu)需重視增強自身投研實力。

　　基金經(jīng)理回歸投資本業(yè)折射行業(yè)轉(zhuǎn)型 “能力筑基”才是基金業(yè)核心競爭力

　　近日，易方達基金發(fā)布的一則高管變更公告引發(fā)市場廣泛關(guān)注：明星基金經(jīng)理張坤卸任公司副總經(jīng)理職務(wù)，未來將專注于投資管理工作。這一看似常規(guī)的人事調(diào)整，折射出我國公募基金行業(yè)正從追求規(guī)模擴張向注重投資回報轉(zhuǎn)變的趨勢。

　　這一轉(zhuǎn)變背后有著政策的明確引導(dǎo)。5月7日，中國證監(jiān)會主席吳清在國新辦舉行的新聞發(fā)布會上明確表示：“督促基金公司從‘重規(guī)�！�向‘重回報’轉(zhuǎn)變�！蓖�日發(fā)布的《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》（以下簡稱《方案》）用25條具體舉措為行業(yè)轉(zhuǎn)型繪制了路線圖。在此背景下，“投研系”高管退出管理序列、回歸投資本業(yè)，正是行業(yè)響應(yīng)監(jiān)管號召、主動求變的生動注腳。

　　當前，監(jiān)管部門、基金公司和基金經(jīng)理三方力量正在形成合力：監(jiān)管通過制度設(shè)計重塑行業(yè)生態(tài)；基金公司調(diào)整組織架構(gòu)和考核機制；基金經(jīng)理主動卸下行政“包袱”回歸投資本源。這種協(xié)同變革，正在開創(chuàng)投資者、從業(yè)者和機構(gòu)多方共贏的新局面。

　　債市“科技板”發(fā)力顯效總規(guī)模逾2865億元 一馬當先銀行已成發(fā)行主體主力

　　隨著科技創(chuàng)新債券（以下簡稱“科創(chuàng)債”）發(fā)行主體的擴容，科創(chuàng)債發(fā)行積極性持續(xù)提高，特別是5月9日銀行間債券市場“科技板”上線以來，市場反應(yīng)積極，進展迅速，多家金融機構(gòu)相繼啟動科創(chuàng)債發(fā)行工作。

　　數(shù)據(jù)顯示，按上市日期計，自5月7日債市“科技板”一系列鼓勵政策落地以來，截至5月25日，已有110家發(fā)行主體發(fā)行了135只科創(chuàng)債，總規(guī)模超2865億元。其中，銀行發(fā)行的科創(chuàng)債成為主力，14家銀行合計發(fā)行1700億元，發(fā)行規(guī)模占比約六成；13家證券公司合計發(fā)行174億元。此外，5月26日至27日，還將有13只科創(chuàng)債正式上市，合計規(guī)模174億元。