中國(guó)證券報(bào)

　　多元資產(chǎn)配置“滿堂彩” 超九成FOF年內(nèi)獲正收益

　　 2025開年以來，基金中基金（FOF）產(chǎn)品整體收益回暖。數(shù)據(jù)顯示，截至3月19日，全市場(chǎng)916只FOF產(chǎn)品（不同份額分開計(jì)算）中，超九成的FOF產(chǎn)品今年以來獲得正收益，其中超200只FOF產(chǎn)品收益率超過5%。

　　近年來，投資者持續(xù)聚焦多元資產(chǎn)配置和穩(wěn)健投資策略。FOF作為多元資產(chǎn)配置的重要實(shí)現(xiàn)工具，備受投資者青睞。有FOF基金經(jīng)理表示，2025年A股市場(chǎng)向好，權(quán)益資產(chǎn)回暖將成為重要助推力，F(xiàn)OF整體業(yè)績(jī)還有顯著上行空間。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至3月19日，全市場(chǎng)916只FOF產(chǎn)品中，有835只今年以來的收益率為正，約占總數(shù)的91%。

　　一舉三得 “固收+港股”策略“滿弓”出擊

　　2025開年以來港股市場(chǎng)表現(xiàn)活躍，主要指數(shù)漲勢(shì)喜人。公募機(jī)構(gòu)對(duì)港股的關(guān)注度顯著提升，不僅主動(dòng)權(quán)益類基金、QDII基金積極布局港股，一些“固收+”基金也大舉配置港股，向港股市場(chǎng)要收益。數(shù)據(jù)顯示，多只“固收+”基金對(duì)港股的持倉(cāng)接近了合同規(guī)定的港股投資比例上限，得益于“純債資產(chǎn)打底”“港股紅利防御”和“科技龍頭增厚”的三重配置優(yōu)勢(shì)，這些“固收+”基金近期普遍取得了不錯(cuò)的業(yè)績(jī)。

　　2025開年以來，港股市場(chǎng)表現(xiàn)亮眼。數(shù)據(jù)顯示，截至3月20日，恒生指數(shù)和恒生科技指數(shù)年內(nèi)漲幅分別超過20%和30%。

　　港股市場(chǎng)的潛在上行空間吸引了主動(dòng)權(quán)益類基金和QDII基金的關(guān)注，截至去年底，在港交所掛牌的騰訊控股成為公募基金第二大重倉(cāng)股，小米集團(tuán)、中芯國(guó)際等港股標(biāo)的也成為公募基金增持較多的品種；QDII基金也日益展現(xiàn)出配置重點(diǎn)轉(zhuǎn)向港股的趨勢(shì)。

　　商務(wù)部：加強(qiáng)內(nèi)外貿(mào)一體化政策支持

　　商務(wù)部新聞發(fā)言人何詠前3月20日在商務(wù)部例行新聞發(fā)布會(huì)上表示，推進(jìn)內(nèi)外貿(mào)一體化是構(gòu)建新發(fā)展格局的重要舉措。商務(wù)部將加強(qiáng)內(nèi)外貿(mào)一體化政策支持，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)加大在融資、利率等方面的支持。全力做好穩(wěn)外資工作，進(jìn)一步擴(kuò)大開放領(lǐng)域，著力研究在教育、文化等領(lǐng)域擴(kuò)大開放試點(diǎn)。

　　國(guó)際金價(jià)再創(chuàng)新高 機(jī)構(gòu)看好黃金股補(bǔ)漲行情

　　3月20日，美聯(lián)儲(chǔ)隔夜釋放“鴿派”信號(hào)，國(guó)際現(xiàn)貨黃金價(jià)格盤中突破3050美元/盎司大關(guān)，刷新歷史紀(jì)錄。在美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫與中東地緣沖突持續(xù)發(fā)酵的雙重驅(qū)動(dòng)下，黃金避險(xiǎn)屬性被市場(chǎng)進(jìn)一步強(qiáng)化。同時(shí)，黃金股走勢(shì)呈現(xiàn)顯著分化。市場(chǎng)人士分析認(rèn)為，當(dāng)下黃金股整體估值處于歷史低位，金價(jià)高位震蕩下，黃金股有望補(bǔ)漲。

　　上海證券報(bào)

　　微短劇破局 6億用戶托起逾600億元藍(lán)海

　　近年來，微短劇產(chǎn)業(yè)迅速發(fā)展為備受關(guān)注的新興文化產(chǎn)業(yè)形態(tài)，從個(gè)體演員到從業(yè)機(jī)構(gòu)，從制作方到播出平臺(tái)，從上市公司到地方政府，均取得了不小的網(wǎng)絡(luò)聲量和發(fā)展機(jī)會(huì)。

　　截至2024年，我國(guó)的微短劇用戶規(guī)模已超過6億人，日均觀看時(shí)長(zhǎng)達(dá)到72分鐘。權(quán)威機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，2025年我國(guó)微短劇市場(chǎng)規(guī)模將超600億元。

　　基金新發(fā)市場(chǎng)回暖 今年以來發(fā)行規(guī)模超2000億元

　　新基金發(fā)行市場(chǎng)春潮涌動(dòng)，今年以來新基金發(fā)行規(guī)模超2000億元。其中，權(quán)益類基金發(fā)行顯著回暖，較去年同期規(guī)模大幅增加，首發(fā)規(guī)模超10億元的基金數(shù)量多達(dá)30只。權(quán)益類基金也是公募重點(diǎn)布局方向，近80只權(quán)益類基金正在或即將發(fā)行，后續(xù)增量資金可期。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至3月20日，今年以來245只基金宣告成立，發(fā)行規(guī)模達(dá)2071.84億元。其中，共成立178只權(quán)益類基金，發(fā)行規(guī)模為913.61億元，均較去年同期大幅提升。

　　具體來看，30只權(quán)益類基金發(fā)行規(guī)模超10億元，指數(shù)基金擔(dān)當(dāng)主力。其中，天弘恒生港股通高股息低波動(dòng)指數(shù)基金、建信科創(chuàng)綜指ETF、博時(shí)科創(chuàng)綜指ETF、易方達(dá)科創(chuàng)綜指ETF發(fā)行規(guī)模均達(dá)20億元。此外，中金中證A500ETF、匯添富上證科創(chuàng)板100指數(shù)基金、鵬揚(yáng)中證A500指數(shù)增強(qiáng)基金、海富通中證A500ETF等發(fā)行規(guī)模也接近20億元。

　　育兒補(bǔ)貼政策加速落地 母嬰產(chǎn)業(yè)鏈打開新空間

　　育兒補(bǔ)貼制度正在加速落地。今年的政府工作報(bào)告提出“制定促進(jìn)生育政策，發(fā)放育兒補(bǔ)貼”，釋放出強(qiáng)烈的政策信號(hào)。3月16日，中共中央辦公廳、國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)方案》提出，加大生育養(yǎng)育保障力度，研究建立育兒補(bǔ)貼制度。

　　全國(guó)多地積極響應(yīng)，陸續(xù)出臺(tái)生育補(bǔ)貼政策細(xì)則，以靈活多樣的支持措施，提振生育意愿、緩解人口壓力等。

　　有行業(yè)專家接受上海證券報(bào)采訪時(shí)表示，促進(jìn)生育的相關(guān)政策將為母嬰產(chǎn)業(yè)鏈打開廣闊的市場(chǎng)空間和發(fā)展機(jī)遇，從輔助生殖到產(chǎn)后修復(fù)，從嬰幼兒食品到健康服務(wù)，各細(xì)分行業(yè)有望從中受益并迎來新一輪增長(zhǎng)。

　　進(jìn)一步增強(qiáng)資本市場(chǎng)制度包容性 支持新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展

　　今年政府工作報(bào)告首次把穩(wěn)住樓市股市寫進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展總體要求，提出“深化資本市場(chǎng)投融資綜合改革”。

　　在十四屆全國(guó)人大三次會(huì)議經(jīng)濟(jì)主題記者會(huì)上，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席吳清表示，將以深化資本市場(chǎng)投融資綜合改革為牽引，加快推進(jìn)新一輪資本市場(chǎng)改革開放，不斷筑牢股市健康發(fā)展的根基。要進(jìn)一步增強(qiáng)多層次市場(chǎng)體系的包容性。深化科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所改革，在發(fā)行上市、信息披露、板塊層次等方面，進(jìn)一步優(yōu)化差異化的安排，促進(jìn)市場(chǎng)資源向新產(chǎn)業(yè)（300832）新業(yè)態(tài)新技術(shù)領(lǐng)域集聚，并支持創(chuàng)新轉(zhuǎn)型、綠色發(fā)展。

　　如何進(jìn)一步增強(qiáng)資本市場(chǎng)制度包容性支持新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展？受訪專家建議，下一步可從發(fā)行上市、信息披露、板塊層次、并購(gòu)重組、長(zhǎng)期資本生態(tài)等多維度持續(xù)深化改革，全方位提升服務(wù)科技創(chuàng)新與新質(zhì)生產(chǎn)力的效能。

　　證券時(shí)報(bào)

　　直擊2025中國(guó)家電及消費(fèi)電子博覽會(huì)： 家電新品用上AI大模型 人形機(jī)器人應(yīng)用空間廣闊

　　3月20日，家電與消費(fèi)電子行業(yè)盛會(huì)AWE2025（中國(guó)家電及消費(fèi)電子博覽會(huì)）在上海啟幕。作為行業(yè)頂級(jí)展會(huì)，AWE是家電及消費(fèi)電子企業(yè)展示前沿成果，推介新產(chǎn)品、新方案、新場(chǎng)景的重要平臺(tái)。

　　AI（人工智能）熱潮正在席卷家電行業(yè)，本屆展會(huì)正是以“AI科技、AI生活”為主題。證券時(shí)報(bào)記者在展會(huì)現(xiàn)場(chǎng)看到，今年各大廠商的新產(chǎn)品大量接入AI大模型，變得更加智能。此外，在人形機(jī)器人熱潮下，多家人形機(jī)器人企業(yè)也參加了今年的展會(huì)。

　　據(jù)AWE官方披露的數(shù)據(jù)，本屆展會(huì)共展出12個(gè)館，展覽面積超過14萬平方米，有千余家全球領(lǐng)先的家電及消費(fèi)電子企業(yè)參展，預(yù)計(jì)觀眾參觀人次將超過36.5萬次。

　　醫(yī)保即時(shí)結(jié)算改革漸次鋪開 醫(yī)藥行業(yè)回款迎來“及時(shí)雨”

　　長(zhǎng)期以來，醫(yī)藥行業(yè)的資金流轉(zhuǎn)問題，如同一把懸在醫(yī)療機(jī)構(gòu)和藥企頭上的“達(dá)摩克利斯之劍”。在傳統(tǒng)醫(yī)保結(jié)算模式下，醫(yī)療機(jī)構(gòu)墊付資金壓力巨大，藥品耗材企業(yè)回款周期動(dòng)輒長(zhǎng)達(dá)半年，嚴(yán)重制約著行業(yè)的健康發(fā)展。

　　2024年11月，國(guó)家醫(yī)保局黨組書記、局長(zhǎng)章軻在赴多地調(diào)研醫(yī)療保障工作時(shí)，提出創(chuàng)新醫(yī)�；�金結(jié)算方式，探索以直接結(jié)算、即時(shí)結(jié)算、同步結(jié)算（合稱“三結(jié)算”）為基礎(chǔ)的醫(yī)�？茖W(xué)結(jié)算體系。

　　今年1月，國(guó)家醫(yī)保局正式發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)基本醫(yī)�；�金即時(shí)結(jié)算改革的通知》，明確規(guī)定2025年全國(guó)80%左右統(tǒng)籌地區(qū)基本實(shí)現(xiàn)基本醫(yī)�；�金與定點(diǎn)醫(yī)藥機(jī)構(gòu)即時(shí)結(jié)算。到2026年，全國(guó)所有統(tǒng)籌地區(qū)都要達(dá)成這一目標(biāo)。

　　一場(chǎng)以“即時(shí)結(jié)算”為核心的醫(yī)保結(jié)算模式改革，正在全國(guó)多地漸次鋪開。

　　深圳證監(jiān)局嚴(yán)于執(zhí)法 去年共罰沒超一點(diǎn)五億元

　　3月21日，深圳證監(jiān)局發(fā)布2024年度稽查執(zhí)法工作綜述。數(shù)據(jù)顯示，期內(nèi)案件承辦、辦結(jié)和查實(shí)數(shù)量，以及線索發(fā)現(xiàn)與成案數(shù)均為近年來新高。同時(shí)，深圳證監(jiān)局共下發(fā)行政處罰決定29份、涉案人數(shù)71名、罰沒款達(dá)1.52億元，均創(chuàng)歷史新高�！拔覀兗茸ピ�、抓小、抓苗頭，更打大、打惡、打重點(diǎn)�！鄙钲谧C監(jiān)局表示。

　　私募基金存續(xù)規(guī)�！八椴叫∨堋� 重返20萬億大關(guān)仍需努力

　　3月19日，中基協(xié)發(fā)布了最新一期私募基金管理人登記及產(chǎn)品備案月報(bào)。從私募基金的存續(xù)規(guī)模來看，截至2月末，私募基金的管理規(guī)模為19.93萬億元，較1月末的19.92萬億元略有增長(zhǎng)。盡管存續(xù)規(guī)模連續(xù)3個(gè)月增長(zhǎng)且累計(jì)增長(zhǎng)了300億元，但“碎步小跑”的特征明顯。自2024年4月末首次跌破20萬億大關(guān)之后，即便是經(jīng)過“9.24”行情助推，私募基金存續(xù)規(guī)模的增長(zhǎng)仍稍顯乏力。

　　證券日?qǐng)?bào)

　　美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)維持利率不變 下調(diào)美國(guó)GDP增速預(yù)期

　　北京時(shí)間3月20日凌晨，在最新一次FOMC（聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)）會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在4.25%至4.50%之間，這是自今年1月底會(huì)議以來，美聯(lián)儲(chǔ)再次決定維持利率不變。

　　美聯(lián)儲(chǔ)聲明提出，盡管經(jīng)濟(jì)活動(dòng)以穩(wěn)健速度擴(kuò)張，失業(yè)率保持低位且勞動(dòng)力市場(chǎng)強(qiáng)勁，但通脹水平仍處于高位。委員會(huì)致力于實(shí)現(xiàn)最大就業(yè)和2%的長(zhǎng)期通脹目標(biāo)。鑒于經(jīng)濟(jì)前景的不確定性增加，委員會(huì)將繼續(xù)監(jiān)測(cè)新信息對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的影響，并準(zhǔn)備在必要時(shí)調(diào)整貨幣政策以支持其雙重使命。

　　年內(nèi)險(xiǎn)企發(fā)債規(guī)模合計(jì)已達(dá)366億元

　　3月19日，太平人壽保險(xiǎn)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“太平人壽”）成功發(fā)行規(guī)模為90億元的無固定期限資本債券（也稱為“永續(xù)債”）。

　　今年以來，險(xiǎn)企發(fā)債步履不停。數(shù)據(jù)顯示，截至3月20日，險(xiǎn)企發(fā)行資本補(bǔ)充債和永續(xù)債的規(guī)模合計(jì)達(dá)366億元。

　　受訪專家表示，險(xiǎn)企加速發(fā)行債券，與償付能力要求提高、市場(chǎng)利率環(huán)境走低、擴(kuò)展業(yè)務(wù)需求等因素有關(guān)，此外，部分險(xiǎn)企“贖舊發(fā)新”也推高了資本補(bǔ)充債和永續(xù)債的發(fā)行規(guī)模。未來，預(yù)計(jì)險(xiǎn)企資本補(bǔ)充需求將維持在高位，會(huì)有更多險(xiǎn)企嘗試新型資本補(bǔ)充工具。

　　我國(guó)金融開放穩(wěn)步推進(jìn) 已有四家外資獨(dú)資券商展業(yè)

　　3月19日，法巴證券（中國(guó)）有限公司（以下簡(jiǎn)稱“法巴證券”）正式展業(yè)。

　　至此，我國(guó)已有4家外資獨(dú)資券商，分別為摩根大通證券（中國(guó)）有限公司（以下簡(jiǎn)稱“摩根大通”）、高盛（中國(guó)）證券有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“高盛中國(guó)”）、渣打證券（中國(guó)）有限公司（以下簡(jiǎn)稱“渣打證券”）以及法巴證券。

　　“外資金融機(jī)構(gòu)積極布局中國(guó)市場(chǎng)，主要因?yàn)橹袊?guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期保持穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，中國(guó)龐大的經(jīng)濟(jì)規(guī)模和巨大的市場(chǎng)增長(zhǎng)潛力為外資金融機(jī)構(gòu)提供了廣闊的發(fā)展空間�！鄙钲谑星昂Ｅ排啪W(wǎng)基金銷售有限責(zé)任公司理財(cái)師姚旭升對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，同時(shí)，中國(guó)穩(wěn)步推進(jìn)金融業(yè)高水平雙向開放，通過取消對(duì)證券公司、公募基金公司的外資持股比例限制等舉措，為外資金融機(jī)構(gòu)來華展業(yè)提供了便利。

　　國(guó)際金價(jià)再創(chuàng)新高 短期或面臨階段性回調(diào)壓力

　　3月20日，國(guó)際金價(jià)再創(chuàng)新高。數(shù)據(jù)顯示，倫敦金現(xiàn)貨價(jià)格盤中觸及3057.51美元/盎司，再次創(chuàng)下歷史新高。截至記者發(fā)稿時(shí)，今年倫敦金現(xiàn)貨價(jià)格漲幅已達(dá)到約15.9%。

　　國(guó)際黃金期貨價(jià)格也觸及新高，COMEX黃金期貨價(jià)格在3月20日盤中達(dá)到3065.2美元/盎司，今年以來漲幅約15.5%。

　　消息面上，北京時(shí)間3月20日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布了最新的利率決議，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在4.25%至4.5%不變，符合市場(chǎng)預(yù)期。美聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變并暗示年內(nèi)降息，一定程度上給金價(jià)提供了上漲動(dòng)能。

　　國(guó)元期貨有色分析負(fù)責(zé)人范芮在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，3月11日以來，黃金再度走出加速上漲行情，主要與海外市場(chǎng)的不確定性以及避險(xiǎn)情緒有關(guān)。美國(guó)多項(xiàng)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)反復(fù)、美股一度重挫以及美國(guó)主導(dǎo)的貿(mào)易沖突加劇均令市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂情緒上升，對(duì)于美元的信任度進(jìn)一步降低，從而強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)于黃金貨幣屬性的“追逐”。