中國(guó)證券報(bào)

　　理財(cái)與信托的委外故事：合作背后的增與嚴(yán)

　　今年以來(lái)，理財(cái)機(jī)構(gòu)持續(xù)加強(qiáng)與信托公司的委外合作。機(jī)構(gòu)研報(bào)顯示，截至三季度末，理財(cái)產(chǎn)品配置信托資管計(jì)劃規(guī)模增至6.6萬(wàn)億元，季度環(huán)比增加逾1萬(wàn)億元。

　　“今年以來(lái)，理財(cái)機(jī)構(gòu)與我們的合作變多了。近年來(lái)，在合規(guī)框架下的委外服務(wù)、主動(dòng)的委外管理現(xiàn)象增多，一定程度上助漲了理財(cái)產(chǎn)品增配信托資管計(jì)劃的勢(shì)頭。”不少信托公司人士向記者表示，同時(shí)，得益于在債券估值方面的靈活性，信托資管計(jì)劃成為現(xiàn)階段理財(cái)機(jī)構(gòu)偏愛(ài)的委外工具。

　　從此前的信托平滑機(jī)制到收盤(pán)價(jià)估值服務(wù)，再到自建估值模型，理財(cái)機(jī)構(gòu)對(duì)產(chǎn)品估值采取的一系列平滑舉措受到監(jiān)管部門關(guān)注，這也促使其將注意力轉(zhuǎn)向多元化委外。記者調(diào)研發(fā)現(xiàn)，在低利率環(huán)境下，理財(cái)機(jī)構(gòu)承受著較大的資產(chǎn)配置壓力，疊加投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好整體下行等因素，理財(cái)機(jī)構(gòu)的委外需求變得愈發(fā)強(qiáng)烈。

　　首批浮動(dòng)費(fèi)率基金成立五周年 讓利投資者是長(zhǎng)存之道

　　公募市場(chǎng)首批6只逐筆份額提取業(yè)績(jī)報(bào)酬的浮動(dòng)費(fèi)率基金陸續(xù)成立滿五年。中國(guó)證券報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，截至12月16日，多只產(chǎn)品成立以來(lái)的回報(bào)率超過(guò)38%，業(yè)績(jī)最好的產(chǎn)品回報(bào)率已超過(guò)70%。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，浮動(dòng)費(fèi)率基金實(shí)現(xiàn)了基金管理人和投資者利益的捆綁。展望未來(lái)，相關(guān)產(chǎn)品的探索在一定程度上推動(dòng)了行業(yè)從費(fèi)率角度出發(fā)，探索更優(yōu)機(jī)制，通過(guò)機(jī)制設(shè)計(jì)提升投資者獲得感。目前市場(chǎng)對(duì)類似產(chǎn)品仍處在探索階段，該領(lǐng)域未來(lái)仍有較大發(fā)展空間。

　　ETF成私募新寵 創(chuàng)新策略層出不窮

　　近期，以寬基或窄基ETF作為投資工具、挖掘?qū)�沖或擇時(shí)輪動(dòng)收益的策略，在私募圈內(nèi)悄然走紅。不少管理人憑借相關(guān)ETF創(chuàng)新策略，今年業(yè)績(jī)表現(xiàn)不俗，并逐步獲得了投資者的認(rèn)可。與此同時(shí)，一些主流私募機(jī)構(gòu)將各類指數(shù)ETF作為單純的配置工具或流動(dòng)性管理工具，實(shí)現(xiàn)在追求特定投資收益或組合流動(dòng)性管理方面的目標(biāo)。

　　國(guó)務(wù)院國(guó)資委：用好市值管理“工具箱”

　　國(guó)務(wù)院國(guó)資委12月17日消息，國(guó)務(wù)院國(guó)資委近日印發(fā)的《關(guān)于改進(jìn)和加強(qiáng)中央企業(yè)控股上市公司市值管理工作的若干意見(jiàn)》要求，中央企業(yè)要將市值管理作為一項(xiàng)長(zhǎng)期戰(zhàn)略管理行為，指導(dǎo)控股上市公司“一企一策”細(xì)化年度實(shí)施方案和具體舉措。用好市值管理“工具箱”，支持控股上市公司圍繞提高主業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、增強(qiáng)科技創(chuàng)新能力、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)實(shí)施并購(gòu)重組；積極解決控股上市公司長(zhǎng)期破凈問(wèn)題；將市值管理納入中央企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核，強(qiáng)化正向激勵(lì)。

　　國(guó)務(wù)院國(guó)資委產(chǎn)權(quán)管理局負(fù)責(zé)人表示，下一步，國(guó)務(wù)院國(guó)資委將重點(diǎn)圍繞《意見(jiàn)》落地實(shí)施，把提升中央企業(yè)控股上市公司投資價(jià)值、強(qiáng)化投資者回報(bào)作為一項(xiàng)長(zhǎng)期工作來(lái)抓，指導(dǎo)推動(dòng)中央企業(yè)用好市值管理手段，積極回應(yīng)市場(chǎng)關(guān)切，維護(hù)投資者利益，為促進(jìn)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展作出新的更大貢獻(xiàn)。

　　上海證券報(bào)

　　香港金融管理局總裁余偉文：互聯(lián)互通持續(xù)煥發(fā)活力 風(fēng)險(xiǎn)管理是制度優(yōu)化大方向

　　不斷煥發(fā)活力的互聯(lián)互通機(jī)制，仍有較大想象空間。風(fēng)險(xiǎn)管理、盤(pán)活存量是互聯(lián)互通機(jī)制優(yōu)化的一大方向。香港金融管理局將繼續(xù)通過(guò)完善各種配套工具，例如離岸國(guó)債期貨、回購(gòu)、抵押品管理等，吸引更多國(guó)際投資者通過(guò)互聯(lián)互通機(jī)制投資在岸資產(chǎn)。

　　“香港金融業(yè)發(fā)展以及香港國(guó)際金融中心建設(shè)，一定要不停地向前走。不進(jìn)則退�！痹�12月17日于北京舉行的媒體見(jiàn)面會(huì)上，香港金融管理局總裁余偉文表示。

　　會(huì)上，余偉文重點(diǎn)回應(yīng)了互聯(lián)互通機(jī)制、離岸人民幣市場(chǎng)、全球金融市場(chǎng)波動(dòng)等方面的問(wèn)題。余偉文表示，當(dāng)前外部環(huán)境存在一定不確定性，香港金融管理局要求香港銀行業(yè)對(duì)于基本流動(dòng)性安排以及外圍沖擊做好預(yù)備應(yīng)變。

　　余偉文表示，在穩(wěn)的基礎(chǔ)上，香港金融管理局將持續(xù)把握互聯(lián)互通、粵港澳大灣區(qū)建設(shè)、人民幣國(guó)際化等機(jī)遇。此外，在區(qū)塊鏈尤其是央行數(shù)字貨幣，以及綠色金融、轉(zhuǎn)型金融領(lǐng)域，香港金融管理局也將加大探索力度。

　　阿里為何退出銀泰

　　阿里巴巴17日發(fā)布公告，公司與另一名少數(shù)股東同意將銀泰100%的股權(quán)向由雅戈?duì)?/a>（600177）集團(tuán)和銀泰管理團(tuán)隊(duì)成員組成的購(gòu)買方財(cái)團(tuán)出售，阿里巴巴就銀泰出售的所得款項(xiàng)總額約為人民幣74億元，預(yù)計(jì)因出售銀泰而錄得的虧損約為人民幣93億元。

　　從入股到私有化退市再到全資收購(gòu)，曾作為阿里打造“新零售”標(biāo)桿案例的銀泰，終于迎來(lái)“新東家”。

　　“國(guó)聯(lián)+民生”再過(guò)一關(guān) 只等證監(jiān)會(huì)同意注冊(cè)

　　12月17日，國(guó)聯(lián)證券（601456）發(fā)布公告稱，公司發(fā)行A股股份購(gòu)買民生證券99.26%股份并募集配套資金的申請(qǐng)獲上海證券交易所并購(gòu)重組審核委員會(huì)審核通過(guò)。后續(xù)，本次交易在經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)同意注冊(cè)以及本次交易所涉及的證券、期貨、基金股東資格及股東變更事宜經(jīng)過(guò)中國(guó)證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門核準(zhǔn)后，即可正式實(shí)施。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，本次交易的成功過(guò)會(huì)具有典型性和示范性，券商合并重組有助于進(jìn)一步提升行業(yè)整體競(jìng)爭(zhēng)力、優(yōu)化資源配置、促進(jìn)市場(chǎng)健康發(fā)展，更有助于增強(qiáng)市場(chǎng)參與主體的信心，為我國(guó)資本市場(chǎng)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展注入新的活力。

　　再創(chuàng)新紀(jì)錄 中證A500基金規(guī)模突破3000億元

　　指數(shù)發(fā)布不到三個(gè)月時(shí)間，跟蹤基金規(guī)模已經(jīng)突破3000億元，中證A500指數(shù)再創(chuàng)新紀(jì)錄。數(shù)據(jù)顯示，圍繞該指數(shù)布局的基金產(chǎn)品超過(guò)110只，目前成立的僅有45只，當(dāng)前還有多只基金正在發(fā)行，更多基金已經(jīng)上報(bào)，后續(xù)規(guī)模還將進(jìn)一步增長(zhǎng)。

　　證券時(shí)報(bào)

　　冷資源乘“冬”風(fēng) 吉林冰雪裝備產(chǎn)業(yè)迎新機(jī)遇

　　2024—2025冰雪季已經(jīng)開(kāi)啟，文旅部最新公布12條全國(guó)冰雪旅游精品線路中，東北三省占1/4，分別是“歡樂(lè)冰雪·冬韻遼寧”“夢(mèng)幻冰雪·‘吉’致世界”“大美龍江·運(yùn)動(dòng)冰雪”3條冰雪旅游精品線路。

　　東北三省均將大力發(fā)展冰雪產(chǎn)業(yè)作為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新動(dòng)能，而冰雪裝備制造業(yè)將起到重要的基石作用。

　　東北三省都明確提出要依托裝備制造業(yè)優(yōu)勢(shì)，大力發(fā)展冰雪裝備制造業(yè)。其中，吉林省的目標(biāo)是，通過(guò)構(gòu)建冰雪裝備制造產(chǎn)業(yè)鏈，打造國(guó)際化冰雪裝備研發(fā)、制造、銷售一體化集散中心。

　　券商追逐大模型賦能投研 分析師用AI寫(xiě)研報(bào)再進(jìn)一步

　　券商正在嘗試用AI（人工智能）來(lái)解讀重要會(huì)議內(nèi)容。

　　近日，中金公司（601995）大類資產(chǎn)研究團(tuán)隊(duì)推出了AI策略系列報(bào)告，第一篇報(bào)告聚焦中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，從AI視角去解讀年度政策思路。

　　最近兩年，投研領(lǐng)域涌現(xiàn)不少AI應(yīng)用成果。除去年引發(fā)市場(chǎng)較高關(guān)注的分析師用AI撰寫(xiě)醫(yī)美研報(bào)、發(fā)布AI數(shù)字分身外，還有多家券商推出“大模型+智能投研”成果。

　　“長(zhǎng)期看，大模型將推動(dòng)投研工作范式的變革，替代人工完成更多創(chuàng)造性工作。”恒生電子（600570）首席科學(xué)家、恒生研究院院長(zhǎng)白碩對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示，從技術(shù)上說(shuō)，圍繞大模型建立具有高度專業(yè)水準(zhǔn)的RAG（檢索增強(qiáng)生成），可以形成“語(yǔ)控萬(wàn)數(shù)”的效果。比如一份數(shù)萬(wàn)字研究報(bào)告，未來(lái)可以在專業(yè)思維導(dǎo)圖（外掛思維鏈）的引導(dǎo)之下逐段瞬間生成。

　　高得房率成樓市“新風(fēng)向” 配套政策應(yīng)及時(shí)跟上

　　“現(xiàn)在的房子越建越高，卻越來(lái)越不實(shí)用�！薄盎�了全部積蓄買房，結(jié)果公攤面積就占了三分之一”……公攤面積和得房率一直是各地樓市的熱點(diǎn)話題。現(xiàn)在，這樣的情況正在發(fā)生轉(zhuǎn)變。

　　最近一段時(shí)間，許多城市推出的樓市新政出現(xiàn)“新風(fēng)向”，落地的政策明確支持提升得房率。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，提高得房率對(duì)買賣雙方都會(huì)起到積極的刺激作用，但后續(xù)的配套政策也要及時(shí)跟上。

　　左右A股走勢(shì)？ A50期指“風(fēng)向標(biāo)”作用有限

　　近年來(lái)，尤其是今年“9.24”新政后，富時(shí)中國(guó)A50指數(shù)期貨的熱度大幅提升。由于其交易時(shí)長(zhǎng)遠(yuǎn)超內(nèi)地股市的4小時(shí)，被市場(chǎng)視為A股開(kāi)盤(pán)后的“風(fēng)向標(biāo)”，因此其走勢(shì)備受投資者關(guān)注。

　　作為全球唯一跟蹤中國(guó)A股市場(chǎng)的境外指數(shù)期貨，富時(shí)中國(guó)A50指數(shù)期貨是否可作為內(nèi)地股市的先行指標(biāo)，能否提前反映A股開(kāi)盤(pán)后的走勢(shì)？

　　本文從歷史行情數(shù)據(jù)出發(fā)，結(jié)合富時(shí)中國(guó)A50指數(shù)期貨的日頻、高頻數(shù)據(jù)，與A股及港股的重要指數(shù)進(jìn)行多維度對(duì)比，揭示兩者之間是否存在相關(guān)性，為投資者決策提供有價(jià)值的參考。

　　證券日?qǐng)?bào)

　　鼓勵(lì)創(chuàng)新、寬容失敗 以政府投資基金“撬動(dòng)” 更多社會(huì)資本入場(chǎng)創(chuàng)投

　　創(chuàng)投行業(yè)再次迎來(lái)政策利好。

　　12月16日召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議（以下簡(jiǎn)稱“國(guó)常會(huì)”）研究促進(jìn)政府投資基金高質(zhì)量發(fā)展政策舉措。會(huì)議提出，要發(fā)展壯大長(zhǎng)期資本、耐心資本，完善不同類型基金差異化管理機(jī)制，防止對(duì)社會(huì)資本產(chǎn)生擠出效應(yīng)。

　　此次國(guó)常會(huì)召開(kāi)恰逢其時(shí)，有關(guān)“防止對(duì)社會(huì)資本產(chǎn)生擠出效應(yīng)”“營(yíng)造鼓勵(lì)創(chuàng)新、寬容失敗的良好氛圍”等提法耳目一新。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)教授蘭日旭對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，要進(jìn)一步明確政府投資基金的市場(chǎng)化管理目標(biāo)，確定容錯(cuò)機(jī)制，為管理者提供明晰的操作空間；同時(shí)，要加快形成完整的運(yùn)作、退出管理機(jī)制，實(shí)現(xiàn)政府投資基金的保值增值；此外，政府投資基金運(yùn)作要適應(yīng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的全周期，形成真正的耐心資本。

　　家電企業(yè)“造芯”取得新突破 產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)合算法、大模型多維破局

　　隨著家電高端化及人工智能家電的發(fā)展，近年來(lái)家電企業(yè)紛紛加碼芯片研發(fā)，從傳統(tǒng)制造向“硬科技”領(lǐng)域加速邁進(jìn)。

　　近日，多家家電頭部企業(yè)宣布在“造芯”上取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。珠海格力電器（000651）股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“格力電器”）董事長(zhǎng)董明珠對(duì)外表示：“格力（電器）芯片成功了，從自主研發(fā)、自主設(shè)計(jì)、自主制造到整個(gè)全產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)完成�！�

　　海信集團(tuán)控股股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“海信集團(tuán)”）也實(shí)現(xiàn)了重要突破。海信集團(tuán)于近日宣布，其新一代AI畫(huà)質(zhì)芯片正式通過(guò)硬件平臺(tái)驗(yàn)證測(cè)試，將于明年應(yīng)用于整機(jī)產(chǎn)品中。另外，TCL實(shí)業(yè)控股股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“TCL”）也宣稱，公司對(duì)Mini LED底層技術(shù)進(jìn)行升級(jí)，實(shí)現(xiàn)包括發(fā)光芯片、控光算法等在內(nèi)的從背光到成像的完整鏈路系統(tǒng)級(jí)的技術(shù)突破。

　　中國(guó)過(guò)境免簽政策全面放寬優(yōu)化 上市旅企積極行動(dòng)

　　12月17日，國(guó)家移民管理局發(fā)布公告稱，即日起全面放寬優(yōu)化過(guò)境免簽政策，將過(guò)境免簽外國(guó)人在境內(nèi)停留時(shí)間由原72小時(shí)和144小時(shí)均延長(zhǎng)為240小時(shí)（10天），同時(shí)新增21個(gè)口岸為過(guò)境免簽人員入出境口岸，并進(jìn)一步擴(kuò)大停留活動(dòng)區(qū)域。

　　此次放寬優(yōu)化過(guò)境免簽政策發(fā)布后，適用對(duì)外開(kāi)放口岸由原有的39個(gè)增加至60個(gè)。同時(shí)全面放寬優(yōu)化后的240小時(shí)過(guò)境免簽政策進(jìn)一步擴(kuò)大了停留活動(dòng)區(qū)域。政策適用省份由原有的北京、天津、河北等19個(gè)省（自治區(qū)、直轄市），增加山西、安徽、江西、海南、貴州，合計(jì)24個(gè)省（自治區(qū)、直轄市）。

　　《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪多家上市旅企了解到，面向新的過(guò)境免簽政策，上市旅企正在積極開(kāi)發(fā)新品，延長(zhǎng)入境游產(chǎn)品出行半徑，打造深度體驗(yàn)式產(chǎn)品，滿足入境旅客需求。今年，我國(guó)入境游行情逐步升溫，新的過(guò)境免簽政策或?qū)⑦M(jìn)一步提升入境游行情熱度，部分上市旅企對(duì)2025年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)抱有積極預(yù)期。

　　人工智能領(lǐng)域投融資火爆 年內(nèi)融資金額已超820億元

　　今年以來(lái)，AI（人工智能）浪潮席卷全球。我國(guó)AI領(lǐng)域投融資活動(dòng)持續(xù)火爆，帶動(dòng)大量資本涌入該行業(yè)。

　　IT桔子數(shù)據(jù)顯示，截至12月17日，年內(nèi)AI領(lǐng)域共發(fā)生644起投融資事件，超過(guò)2023年全年（633起）；涉及金額821.29億元，而2023年為636.76億元。

　　中國(guó)移動(dòng)（600941）通信聯(lián)合會(huì)區(qū)塊鏈與數(shù)據(jù)要素專業(yè)委員會(huì)主任陳曉華對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，近年來(lái)，我國(guó)AI領(lǐng)域投融資額度持續(xù)攀升，創(chuàng)紀(jì)錄交易頻頻出現(xiàn)，風(fēng)險(xiǎn)投資、戰(zhàn)略投資等多種方式并行，為行業(yè)加速發(fā)展、企業(yè)成長(zhǎng)壯大提供了充足的資金支持。