一般情況下，人們往往希望一件物品的賣出價能夠高于其買入時的價格，這是稟賦效應(yīng)。與此心理密切相關(guān)的行為就是，人們傾向于保有自己的東西而不愿意進(jìn)行交換，這就是現(xiàn)狀偏差。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家通過一些實驗發(fā)現(xiàn)，人們一般不太會高估自己的物品的價值，但是，他們會覺得放棄自己的東西很痛苦。稟賦效應(yīng)如何影響投資者的決策呢？人們有一種心理傾向就是保持自己既有的投資方式。
威廉·薩繆爾森和理查德·澤克豪瑟曾經(jīng)做過實驗，讓一群學(xué)生想象自己剛剛繼承了一大筆錢，可以把錢投向不同的投資組合。結(jié)果顯示，獲得遺產(chǎn)的形式會對繼承者做出的投資選擇產(chǎn)生明顯影響。如果繼承的遺產(chǎn)已經(jīng)投入了高風(fēng)險公司債券，那么，繼續(xù)投資高風(fēng)險公司債券的人就更多。
還有一種現(xiàn)象，投資者往往愿意用自己年終獎的一部分來投資股票或權(quán)益類基金，而從繼承的遺產(chǎn)里拿出同樣多的錢，他們一般只會投資于銀行儲蓄、貨幣基金、短債基金等較為穩(wěn)健的品種。對于決策的理由，他們往往會說：“這是我父母辛辛苦苦賺來的錢，我不能用這筆錢來冒險。”
可供投資品種數(shù)量增加，制定決策越復(fù)雜，投資者越可能什么都不做改變。市場中，幾千只股票、不同類型的基金，會讓一些投資者感到不知所措，他們往往會選擇避免做出改變。
回憶是對現(xiàn)實和情感經(jīng)歷的感知，它并不是對一件事情的真實記錄。人們的記憶具有適應(yīng)能力，它決定了過去某個場景是渴望被記起還是盡量避免被記起。如果你記得經(jīng)歷過的某一糟糕事件，你就可能盡力避免類似的經(jīng)歷再次發(fā)生；如果你記得某件好事，你就會努力尋求相似的經(jīng)歷。因此，對過去經(jīng)歷不準(zhǔn)確的記憶可能導(dǎo)致人們做出錯誤決策。
人類的大腦會對一些矛盾感到不舒服，心理學(xué)家將這種感受稱為認(rèn)知失諧。認(rèn)知失諧意味著大腦在和兩個對立的想法斗爭。為了避免這種心理痛苦，人們往往傾向于采取一些做法：一是忽略、拒絕或最小化相關(guān)記憶；二是改變想法，使其相互協(xié)調(diào)；三是加入其他想法，解決認(rèn)知不協(xié)調(diào)。
此外，人們會在事情發(fā)展違背自己愿望的時候，去抱怨其他人。這在投資領(lǐng)域表現(xiàn)明顯，投資者往往會抱怨投資顧問、基金經(jīng)理導(dǎo)致投資業(yè)績不理想。
人們總希望相信自己的投資決策是正確的，在相反的事實面前，大腦的防御機(jī)制過濾了這些矛盾的信息，并調(diào)整了對過往決策的記憶。投資者在樂觀時期容易忽略所持股票的負(fù)面消息，他之所以不顧這些壞消息，是因為壞消息和他們對所持股票的樂觀看法是不一致的。其實，認(rèn)知失諧減緩了投資者對壞消息的反應(yīng)速度。在樂觀時期，投資者對上市公司盈利下降等消息的反應(yīng)時間會變長。 （CIS）
