投資小紅書-第177期
過面塵土、傷痕累累，但我們依然且必須相信時(shí)
在剛剛過去的2023年，富達(dá)共同基金經(jīng)理喬爾·蒂林哈斯特告別了自己的職業(yè)生涯。
他是傳奇基金經(jīng)理彼得·林奇的衣缽傳人，被譽(yù)為“最會(huì)翻石頭的人”。他所管理的基金自1989年成立以來平均回報(bào)率為12.6%，而同期標(biāo)普500（SPX）指數(shù)和羅素2000指數(shù)的回報(bào)率分別是10.4%和9.2%。這意味著在任職的34年多的時(shí)間里，喬爾·蒂林哈斯總體上以相當(dāng)大的優(yōu)勢(shì)擊敗了市場(chǎng)。
當(dāng)前A股處于三年下跌的極為悲觀時(shí)期，本周滬指（1A0001）一度跌破2800點(diǎn)，成功的投資人也都曾經(jīng)歷過相似的至暗時(shí)刻，他們的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)極具借鑒意義。喬爾·蒂林哈斯特在《大錢細(xì)思》這本書中分享了自己三十余年的投資經(jīng)驗(yàn)，其中特別總結(jié)了成功投資者的心理特質(zhì)。
以下就是喬爾·蒂林哈斯特所觀察到成功投資者的12條心理特質(zhì)：
1.理智決策
擔(dān)心是一件好事，只要你沒有過度緊張和焦慮。如果擔(dān)心可以幫助你找到更好的選擇和出路，那樣的擔(dān)心就有意義。總有人預(yù)言天會(huì)塌下來，如果真的塌下來，其實(shí)你我也都無法改變。所以，保持輕松，少讀負(fù)面新聞，時(shí)刻積極樂觀，才是王道。
2.樂觀地解決問題
樂觀是企業(yè)家心中強(qiáng)大的朋友，樂觀也能幫到投資者。努力會(huì)有回報(bào)，努力過程中的樂觀是投資者的精神支柱。
對(duì)于成功的投資者來說，堅(jiān)持自己的信仰其實(shí)很難。過度樂觀會(huì)令他們迷失方向，會(huì)使他們過度承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，偏信被夸大的收益回報(bào)。投資者可以自己決定投資的時(shí)間和倉位，但他們沒辦法決定市場(chǎng)此刻的價(jià)格。過度悲觀容易使投資者錯(cuò)失投資機(jī)會(huì)，并且耗盡自己的精力。價(jià)值投資者的樂觀在于他們堅(jiān)信，如果上市公司有一分錯(cuò)誤，在市場(chǎng)上就會(huì)被放大成十分。他們執(zhí)著地認(rèn)為，只有當(dāng)市場(chǎng)極度恐慌時(shí)，自己的機(jī)會(huì)才會(huì)出現(xiàn)。
3.面對(duì)失敗
一些分析師被淘汰不是因?yàn)榧夹g(shù)原因，而是因?yàn)樗麄儾欢萌绾蚊鎸?duì)失敗。股票市場(chǎng)不是大學(xué)，在大學(xué)考試中，考到55分還是不合格的，但在股市中，能達(dá)到55%的勝率已是相當(dāng)不錯(cuò)。有時(shí)價(jià)格應(yīng)該上漲而實(shí)際卻在下跌，有時(shí)應(yīng)該下跌實(shí)際卻在上漲，這就是預(yù)測(cè)。對(duì)我來說，每個(gè)交易日市場(chǎng)都有可能給我?guī)硪恍┬〈鞌?，在個(gè)別交易日甚至還會(huì)令我遭受重創(chuàng)。我曾經(jīng)建議公司招募受過重創(chuàng)的交易者，那些意志堅(jiān)強(qiáng)的交易者才應(yīng)該是我們追逐的目標(biāo)。
4.專注和耐心
企業(yè)家勝在專注，他們會(huì)把資本和精力集中于主營(yíng)業(yè)務(wù)。在投資世界，巴菲特是崇尚集中投資理念的泰山北斗。他睿智地提出，每個(gè)人一生大概有20次重大機(jī)會(huì)。婚姻、經(jīng)營(yíng)企業(yè)都是一種長(zhǎng)久承諾，投資亦然。如果你把投資看得如此重要，那就一定會(huì)制定嚴(yán)苛的選股標(biāo)準(zhǔn)，并耐心等待機(jī)會(huì)的降臨。
耐心是投資者的優(yōu)秀品質(zhì)。對(duì)于那些具有長(zhǎng)期優(yōu)勢(shì)的企業(yè)來說，耐心是有價(jià)值的。冷靜也是做好投資所必備的一種狀態(tài)，在投資的世界中，大眾的情緒往往是脆弱敏感，容易沖動(dòng)。投資者需要具備一種長(zhǎng)期穩(wěn)定的決策能力。
5.訓(xùn)練有素的直覺
有兩種特征在成功投資者當(dāng)中普遍存在——直覺和思考。理性的人傾向于用可靠的邏輯來做決定，感性的人做決定時(shí)更傾向于依賴個(gè)人感受。關(guān)于股票的所有東西都是抽象和不確定的，所以少不了直覺。思考和直覺合二為一，就是“訓(xùn)練有素的直覺”。
6.好奇的懷疑論者
每一位成功的投資者都有好奇心，并且他們都奉行終身學(xué)習(xí)。他們大量閱讀，不停地思考未來。他們認(rèn)為探究事情發(fā)生的原因遠(yuǎn)比知道結(jié)果更重要。通過研究歷史案例，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)很多因素影響事件的發(fā)生和發(fā)展。當(dāng)遇到從未發(fā)生過的事件時(shí)，我們會(huì)嘗試研究過去其他人是如何應(yīng)對(duì)此類意外事件的。
好奇心與懷疑精神要相互平衡。每個(gè)人都需要一個(gè)垃圾探測(cè)器和過濾器，需要一些方法將垃圾信息和錯(cuò)誤信息進(jìn)行分類和刪除。金融領(lǐng)域有很多表象和假象，我們需要時(shí)刻保持懷疑精神并愿意挑戰(zhàn)那些看似理所應(yīng)當(dāng)?shù)南敕ā?/p>
7.獨(dú)立思考
投資的過程是一個(gè)尋找其他投資者疏漏的過程。最大的蛋糕終將獎(jiǎng)勵(lì)給那些具有獨(dú)立、客觀想法的投資者。有些想法看上去十分愚蠢和瘋狂，但替代方案則相當(dāng)平庸。根據(jù)投資結(jié)果，你會(huì)被稱為勇敢的投資者、傲慢的投資者和愚蠢的投資者。不要害怕犯錯(cuò)，只要你能及時(shí)改正。在大學(xué)中，學(xué)?？赡軙?huì)通過幾次考試或者審讀論文評(píng)估學(xué)生的學(xué)習(xí)能力，但股票市場(chǎng)永遠(yuǎn)不會(huì)告訴你需要在哪些方面下功夫，或者你應(yīng)該用什么辦法來解決問題，或者你思考問題的邏輯是否正確。
8.用紀(jì)律規(guī)范交易行為
巴菲特所說的人生20次大機(jī)會(huì)表明，投資者應(yīng)該放棄那些看似有吸引力實(shí)則一般的機(jī)會(huì)。投資紀(jì)律可以規(guī)范投資行為，告訴你哪些事情必須做。
9.不隨波逐流
當(dāng)自己的觀點(diǎn)與投資大眾相悖時(shí)，優(yōu)秀的投資者不會(huì)人云亦云，而是堅(jiān)持己見。在任何生活中，如果普羅大眾觀點(diǎn)一致，則社會(huì)會(huì)比較融洽和諧，但在投資和科學(xué)領(lǐng)域，發(fā)現(xiàn)真理才是首要任務(wù)。
10.勇于認(rèn)錯(cuò)
謙虛真誠地面對(duì)自己。如果在投資過程中拒絕承認(rèn)錯(cuò)誤，那么你注定會(huì)失敗。只有主動(dòng)剔除投資過程中的運(yùn)氣成分，你的投資水平才會(huì)提高。
我曾經(jīng)冒險(xiǎn)投資一些我不了解的行業(yè)，而現(xiàn)在的我一定會(huì)遠(yuǎn)離這些行業(yè)，即便嘗試，我也會(huì)僅用小倉位去參與，直到我了解更多。煤炭行業(yè)分析師的從業(yè)經(jīng)驗(yàn)使我認(rèn)識(shí)到，投資應(yīng)該避開容易出現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)和過時(shí)的行業(yè)。在投資中要做一個(gè)吝嗇鬼，不要支付過高的價(jià)格購買股票。這個(gè)習(xí)慣對(duì)我的投資生涯大有裨益。我只在低價(jià)買入那些業(yè)務(wù)簡(jiǎn)單易懂、管理層誠實(shí)可信、產(chǎn)品具有壟斷性的公司股票。當(dāng)然，我也毫無掩飾地承認(rèn)，在波瀾壯闊的牛市行情中，我的投資表現(xiàn)一般。
11.“差不多”先生
投資中唯一確定的就是不確定性。只有優(yōu)秀投資者才能長(zhǎng)期對(duì)不確定性保持應(yīng)對(duì)自如。如果有人買進(jìn)股票，必定有人同時(shí)賣出，那么賣出股票的人會(huì)認(rèn)為股票哪里出了問題呢？買家和賣家，誰對(duì)誰錯(cuò)？市場(chǎng)牛熊更替、貪婪恐懼交織，投資者想要保持業(yè)績(jī)長(zhǎng)期穩(wěn)定，甚至逆勢(shì)增長(zhǎng)，談何容易。投資者必須隨時(shí)做好應(yīng)對(duì)最差情況的準(zhǔn)備。當(dāng)你聽信一些模棱兩可的消息而投身市場(chǎng)時(shí)，請(qǐng)盡快停下來并離開市場(chǎng)。當(dāng)你的收益超過預(yù)期時(shí)，也請(qǐng)及時(shí)控制自己激動(dòng)的情緒，將精力轉(zhuǎn)移到研究企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表上。
12.做正確的事
最成功的投資者傾向于用理智和歸類分析的方法來考慮問題，即直覺性和思維性。預(yù)測(cè)未來只能在理論上被理解和接受，因?yàn)樗皇鞘聦?shí)。在投資決策時(shí)，客觀充分的理由比沖動(dòng)的心態(tài)更有指導(dǎo)意義。所以，克制主觀臆斷、保持客觀冷靜是投資者的最佳選擇。
投資者需要韌勁，因?yàn)樵诠善笔袌?chǎng)中經(jīng)歷失敗是很常見的事。投資者還需要獨(dú)立思考，愿意將與眾不同的想法付諸實(shí)施。不僅如此，投資者還要尊重他人的觀點(diǎn)，或者找出客觀依據(jù)反駁他人的觀點(diǎn)。市場(chǎng)只有在極端牛市的情況下才會(huì)最大程度地容忍草率的投資決定。投資者要做正確的事，要有自己明確的投資準(zhǔn)則，只有這樣，才能在各種市場(chǎng)環(huán)境下立于不敗之地。
（本文節(jié)選自《大錢細(xì)思 優(yōu)秀投資者如何思考和決斷》，作者：?jiǎn)虪枴さ倭止固?譯者：王列敏 朱真卿 鄭梓超）
